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基金名稱 |
東方量化多策略混合型證券投資基金C類 |
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基金代碼 |
014724 |
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注冊登記人 |
東方基金管理股份有限公司 |
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基金托管人 |
中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司 |
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基金經(jīng)理 |
盛澤、王懷勛 |
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投資目標(biāo) |
運(yùn)用多種量化投資策略持續(xù)挖掘具有良好收益特征的投資標(biāo)的，力爭獲得超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。 |
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投資范圍 |
本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括創(chuàng)業(yè)板股票、中小板股票以及其他經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票、存托憑證）、債券(包括國債、央行票據(jù)、金融債、政策性金融債、地方政府債、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級(jí)債券、可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換債券等)、債券回購、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款及其他銀行存款）、同業(yè)存單、股指期貨、國債期貨、權(quán)證以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定）。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍，其投資比例遵循屆時(shí)有效法律法規(guī)或相關(guān)規(guī)定。 |
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投資組合比例 |
基金的投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%；投資于權(quán)證的比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%；本基金每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約、國債期貨合約需繳納的交易保證金后，現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%，其中，現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購款等。 當(dāng)法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定變更時(shí)，基金管理人在履行適當(dāng)程序后可對上述資產(chǎn)配置比例進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。 |
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投資策略 |
（一）量化資產(chǎn)配置策略 本基金為混合型基金，其中股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60-95%。為更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，在保持不低于60%的股票資產(chǎn)基礎(chǔ)上有35%的大類資產(chǎn)配置空間，這部分資產(chǎn)稱為“彈性配置資產(chǎn)”，其配置的主要方向是股票、債券、現(xiàn)金類資產(chǎn)等。 考慮到證券市場的環(huán)境在不斷發(fā)生變化，并且每種資產(chǎn)配置的方法都有其優(yōu)點(diǎn)和適用的市場環(huán)境，因此在資產(chǎn)配置過程中，基金管理人將基于審慎的原則在下述方法中進(jìn)行選擇： 1、等權(quán)重分配法：即將彈性配置資產(chǎn)在股票、債券和流動(dòng)性現(xiàn)金類資產(chǎn)中進(jìn)行等比例分配。等權(quán)重分配法是一種相對中性的資產(chǎn)配置策略，通常適用于股票市場和債券市場均相對穩(wěn)定的市場階段。 2、風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)配置方法：即根據(jù)股票、債券等資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)（通常為以收益率方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量的波動(dòng)率）大小進(jìn)行資產(chǎn)配置?？梢圆捎蔑L(fēng)險(xiǎn)的倒數(shù)進(jìn)行加權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)高的資產(chǎn)配置的權(quán)重較低，風(fēng)險(xiǎn)低的資產(chǎn)配置的權(quán)重較高。通常適用于股票市場風(fēng)險(xiǎn)較高的階段。 3、相對強(qiáng)弱法：通過對股票市場、債券市場和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析，定期對股票和債券等大類資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與收益評估，并進(jìn)行定量打分，并判斷下一階段各類資產(chǎn)的趨勢動(dòng)能和相對強(qiáng)弱，最后利用相對強(qiáng)勢指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的預(yù)期收益對股票、債券等大類資產(chǎn)進(jìn)行權(quán)重分配。通常適用于大類資產(chǎn)表現(xiàn)出相對確定的趨勢的市場環(huán)境。 本基金對于上述不同資產(chǎn)配置方法得到的結(jié)論進(jìn)行綜合分析和評判，并審慎做出操作決策，以減少對市場的沖擊和對基金投資收益的不利影響。 （二）權(quán)益投資策略 本基金在權(quán)益類資產(chǎn)投資中主要采用量化多因子策略、行業(yè)輪動(dòng)策略以及量化擇時(shí)策略。 量化多因子策略是本基金股票投資的主體策略，通過建立一系列的定量化指標(biāo)(因子)體系形成股票篩選和組合構(gòu)建的依據(jù)。 由于多種因素的影響，股票市場行情經(jīng)常會(huì)表現(xiàn)出一定的行業(yè)切換的特征。行業(yè)投資具有顯著的階段性特點(diǎn)。本基金的行業(yè)輪動(dòng)策略通過量化方法選擇預(yù)期收益較高的行業(yè)，指導(dǎo)多因子模型的選股和股票資產(chǎn)的行業(yè)配置。 量化擇時(shí)策略可以為量化多因子模型的買入和賣出提供微觀的操作建議，以降低投資組合構(gòu)建的成本，并減少因基金大額買賣指令可能對股票市場的流動(dòng)性和價(jià)格沖擊。 1、量化多因子策略 （1）多因子框架體系 本基金在量化研究中利用東方基金研發(fā)的量化分析與投資平臺(tái)QuantPy，在多因子選股模型構(gòu)建過程中運(yùn)用包括但不限于如下五類指標(biāo)體系，并在投資運(yùn)作過程中不斷優(yōu)化和動(dòng)態(tài)調(diào)整： ①價(jià)值因子：如PE、PB、市現(xiàn)率、市銷率、自由現(xiàn)金流市值比率等； ②成長因子：如ROA、ROE、主營業(yè)務(wù)利潤率、主營業(yè)務(wù)收入增長率等； ③杠桿因子：如資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比等； ④技術(shù)因子：如反轉(zhuǎn)因子、均線組合因子、動(dòng)量因子等； ⑤人工智能因子：如基于遺傳算法的行業(yè)輪動(dòng)因子，基于機(jī)器學(xué)習(xí)的量化技術(shù)因子等。 （2）選樣方法 本基金動(dòng)態(tài)利用多因子模型定期或不定期按以下方法在樣本空間中選取一定數(shù)量的股票作為投資標(biāo)的： ①計(jì)算樣本空間中所有股票的各種因子值； ②對樣本空間中每只股票的各種因子值按照特定方式加和，得到綜合因子值； ③對每只股票按因子值由大到小排序，選取一定數(shù)量的股票。 （3）股票權(quán)重計(jì)算 對選取的特定數(shù)量股票，按綜合因子值大小進(jìn)行排序，標(biāo)準(zhǔn)化處理后作為組合構(gòu)建的權(quán)重?cái)?shù)據(jù)。同時(shí)，也可以根據(jù)策略的需要采取優(yōu)化技術(shù)確定并動(dòng)態(tài)調(diào)整股票的權(quán)重。 2、量化行業(yè)輪動(dòng)策略 行業(yè)輪動(dòng)策略是指從宏觀角度利用量化方法對各個(gè)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行分析和預(yù)測，從而選擇具有較高成長能力或低估值的大類行業(yè)或細(xì)分行業(yè)。本基金主要利用各個(gè)行業(yè)的景氣度分析、上游原材料供求狀況、產(chǎn)品或服務(wù)的需求情況、行業(yè)整體盈利能力分析、行業(yè)所處的周期特點(diǎn)、政策環(huán)境等基本面數(shù)據(jù)以及適當(dāng)?shù)氖袌鰯?shù)據(jù)構(gòu)建指標(biāo)體系。本基金通過各個(gè)行業(yè)上市公司定期報(bào)告獲得每個(gè)行業(yè)的盈利情況數(shù)據(jù)，選出盈利情況最好、盈利大幅超越市場預(yù)期以及盈利大幅改善的行業(yè)進(jìn)行投資。行業(yè)輪動(dòng)策略主要用來指導(dǎo)股票投資過程中不同時(shí)期的行業(yè)配置，行業(yè)輪動(dòng)策略并不形成具體的個(gè)股投資決策。 3、量化擇時(shí)策略 量化擇時(shí)策略是指利用股票市場、債券市場、期貨市場、外匯市場等相關(guān)市場數(shù)據(jù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)構(gòu)建指標(biāo)，識(shí)別市場主要指數(shù)的趨勢變化或預(yù)判拐點(diǎn)，給出看漲或看跌信號(hào)，并以此為依據(jù)調(diào)整投資組合中的股票資產(chǎn)倉位。本基金通過計(jì)算歷史上各種宏觀數(shù)據(jù)因子與股市的相關(guān)性，找到相關(guān)性較高的宏觀因子，并假設(shè)相關(guān)性在一定時(shí)期內(nèi)保持穩(wěn)定狀態(tài)，根據(jù)實(shí)時(shí)觀測到的宏觀數(shù)據(jù)來預(yù)測市場的走勢。 4、股指期貨投資策略 本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí)，將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約，通過對證券市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究，結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平，與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。 5、權(quán)證投資策略 本基金在進(jìn)行權(quán)證投資時(shí)，將通過對權(quán)證標(biāo)的證券基本面的研究，并結(jié)合權(quán)證定價(jià)模型，深入分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格及其市場隱含波動(dòng)率的變化，尋求其合理定價(jià)水平。全面考慮權(quán)證資產(chǎn)的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征，謹(jǐn)慎投資，追求較穩(wěn)定的當(dāng)期收益。 （三）債券投資策略 1、一般債券投資策略 在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上，對于國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債，本基金主要通過跨市場套利等策略獲取套利收益。同時(shí)，由于國債及央行票據(jù)具有良好的流動(dòng)性，能夠?yàn)榛鸬牧鲃?dòng)性提供支持。 2、信用債券投資策略 信用評估策略：信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關(guān)。本基金將通過行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負(fù)債分析、公司現(xiàn)金流分析、公司運(yùn)營管理分析等調(diào)查研究，分析違約風(fēng)險(xiǎn)即合理的信用利差水平，對信用債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價(jià)值評估。 3、回購策略 回購放大是一種杠桿投資策略，通過質(zhì)押組合中的持倉債券進(jìn)行正回購，將融得資金購買債券，獲取回購利率和債券利率的利差，從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關(guān)鍵因素有兩個(gè)：其一是利差，即回購資金成本與債券收益率的關(guān)系，只有當(dāng)債券收益率高于回購資金成本時(shí)，放大策略才能取得正的回報(bào)；其二是債券的資本利得，所持債券的凈價(jià)在放大操作期間出現(xiàn)上漲，則可以獲取價(jià)差收益。在收益率曲線陡峭或預(yù)期利率下行的市場情況下，在防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，適當(dāng)運(yùn)用回購放大策略，可以為基金持有人爭取更多的收益。 （四）其他資產(chǎn)投資策略 1、資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇和把握市場交易機(jī)會(huì)等積極策略，在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上，通過信用研究和流動(dòng)性管理，選擇經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后相對價(jià)值較高的品種進(jìn)行投資，以期獲得長期穩(wěn)定收益。 2、國債期貨的投資策略 本基金對國債期貨的投資以套期保值、回避市場風(fēng)險(xiǎn)為目的。結(jié)合國債市場交易情況和期貨市場的收益性、流動(dòng)性等情況，通過多頭或空頭套期保值操作，獲取超額收益。 |
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風(fēng)險(xiǎn)收益特征 |
本基金為混合型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金，屬于中等風(fēng)險(xiǎn)水平的投資品種。 |
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業(yè)績比較基準(zhǔn) |
滬深300 指數(shù)收益率×95%＋商業(yè)銀行活期存款利率(稅后)×5% |
CN_50390000_006785_FA010080_20220003_014724_20220930_083000_01
