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需求持續(xù)回暖，鐵礦仍然可期？發(fā)布時(shí)間：2023-02-20 來源：新浪財(cái)經(jīng)
春節(jié)假期結(jié)束歸來，鐵礦石市場整體寬幅偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，截止2月17日午后收盤，以山東港口PB粉為例，運(yùn)行區(qū)間在855-895元/噸，鐵礦05合約運(yùn)行區(qū)間828.5-893元/噸，美金掉期主力運(yùn)行區(qū)間118-130.55美金，美金價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在121.7-129.8美金，可以看出價(jià)格整體屬于高位運(yùn)行區(qū)間。
春節(jié)期間鋼廠主要消耗廠內(nèi)庫存為主，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫以及市場預(yù)期支撐較強(qiáng)，疊加節(jié)后歸來鋼市迎來小的開門紅后，礦價(jià)震蕩上漲，兔年首個(gè)交易日開盤盤面跳空高開最高觸及890元/噸，貿(mào)易商投機(jī)追高情緒較好，同時(shí)節(jié)后遠(yuǎn)期美金貨成交活躍度尚可，鐵礦石基本面相對其他品種較好，表現(xiàn)也是相對強(qiáng)勢，整體上鐵礦石基本面相對有支撐，但節(jié)后第一周很快市場關(guān)注點(diǎn)回到了下游復(fù)工情況和宏觀預(yù)期方面，隨著鋼價(jià)下行，節(jié)后鋼廠利潤又進(jìn)一步被壓縮，利潤被壓縮后鋼廠采購有所謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨補(bǔ)庫不及市場預(yù)期，市場出現(xiàn)了階段性回調(diào)，但隨著終端需求逐步有復(fù)蘇跡象，以及市場仍有宏觀預(yù)期支撐，疊加鐵水產(chǎn)量小幅增加而且后期仍有增加預(yù)期，對原料端鐵礦石需求仍有支撐，鐵礦石價(jià)格仍強(qiáng)勢運(yùn)行。
2月份鋼市在需求逐步恢復(fù)之下，而且焦炭價(jià)格較穩(wěn)定的情況下，黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)注點(diǎn)都聚焦在了這個(gè)堅(jiān)硬的石頭上面，似乎很多市場人士都在等著石頭什么時(shí)候會(huì)跌下了，石頭跌不下來的話，鋼價(jià)就有較強(qiáng)的支撐，那么鐵礦石還將瘋狂多久呢？下面我們從鐵礦石基本面情況逐步分析一下鐵礦石為何如此堅(jiān)挺？
供應(yīng)方面：從目前看，進(jìn)入1月份，從澳洲來看，發(fā)貨量有所回落，環(huán)比減量主要來自于力拓，BHP小幅增加，F(xiàn)MG小幅下降，據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，1月份，力拓發(fā)至中國約2131萬噸，環(huán)比下降384萬噸，同比小增32萬噸；BHP發(fā)至中國約2150萬噸，環(huán)比小增36萬噸，同比減少128萬噸；FMG發(fā)至中國約1409萬噸，環(huán)比減少68萬噸，同比減少39萬噸；受泊位檢修及鐵路檢修影響，力拓發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)階段性下滑；而澳洲三大礦山2023年產(chǎn)量目標(biāo)均不變，整體資源仍較為充裕。另外，Vale發(fā)至中國約1195萬噸，環(huán)比大降607萬噸，同比增加95萬噸；受巴西降雨天氣影響，Vale運(yùn)輸受阻，天氣因素影響發(fā)貨階段性減少，但其2023年整體產(chǎn)量目標(biāo)同樣保持不變，后期資源供應(yīng)也相對充裕。
目前到港方面，最新到港受巴西12月低發(fā)運(yùn)到貨以及部分船提前到貨影響，到港增量較多，但根據(jù)船期推算，預(yù)計(jì)2月中下旬到港逐步轉(zhuǎn)弱。另外，港口庫存方面，最新45港庫存顯示，港口庫存在當(dāng)前高到港情況下出現(xiàn)階段性累庫，但鋼廠庫存確實(shí)低位運(yùn)行，隨著對礦石需求的增加，疏港逐步增加，預(yù)計(jì)2月中下旬出現(xiàn)去庫可能性較大。目前港口庫存結(jié)構(gòu)特點(diǎn)來看，澳洲礦庫存相對巴西礦偏低，巴西礦去庫偏慢，澳礦中PB粉庫存整體處于季節(jié)性高位，金布巴和麥克粉需求尚可，庫存波動(dòng)去化，低品的超特和混合粉處于低位，而且低品處于需求較好狀態(tài)，而巴西卡粉庫存持續(xù)累積，因?yàn)榭ǚ坌枨笕圆缓谩?/span>
港口現(xiàn)貨以及品種價(jià)差方面：節(jié)后尤其第一周的時(shí)候現(xiàn)貨成交活躍，鋼廠節(jié)后剛需補(bǔ)庫以及貿(mào)易商投機(jī)情緒活躍，但接下來現(xiàn)貨市場活躍度一般，投機(jī)情緒有所減弱，但隨著基差波動(dòng)，基差貿(mào)易以及貿(mào)易商輪庫參與市場，鋼廠剛需補(bǔ)庫仍有支撐，整體現(xiàn)貨成交量尚可。成交品種主要集中在主流中低品為主。高品礦需求仍不好，塊礦需求一般。品種價(jià)差方面，PB粉和超特粉價(jià)差收窄至120元/噸左右；受鋼廠利潤的影響，以及卡粉港口供應(yīng)充足，高品卡粉需求環(huán)比未有好轉(zhuǎn)，鋼廠剛需采購為主，與中品價(jià)差小幅收窄，山東港口卡粉和PB粉價(jià)差至110元/噸左右。另外，鋼廠生產(chǎn)增加，塊礦需求尚可，但受鋼廠利潤的影響，疊加塊礦供應(yīng)充足，塊礦價(jià)格未有明顯增加，塊粉價(jià)差環(huán)比小幅收窄，青島港PB塊與PB粉價(jià)差在115元/噸附近。
美金現(xiàn)貨方面：近期美金市場活躍度較好，節(jié)后首周礦山積極招標(biāo)遠(yuǎn)月貨物，不少PB粉小長協(xié)及半船資源成交，由于品種多數(shù)均處于進(jìn)口倒掛狀態(tài)壓制美金市場的活躍度，部分市場參與者持謹(jǐn)慎態(tài)度。目前美金市場逐步關(guān)注成交3/4月船期的貨物。整體溢價(jià)震蕩運(yùn)行，折扣品種的折扣水平依然堅(jiān)挺，成交主要集中在主流中低品為主，PB粉，印粉，SP10，低鋁粉礦，金步巴粉等。高品需求仍一般。低鋁礦需求較好，且價(jià)格堅(jiān)挺。塊礦溢價(jià)在前期焦炭價(jià)格下跌后有投機(jī)需求推動(dòng)有所走強(qiáng)但后又隨著需求走弱而又有所趨弱。美金65和62價(jià)差先擴(kuò)大后又有小幅收窄至15.2美金/干噸。而低品粉中，印粉的關(guān)注度依舊相對較高，畢竟低利潤下鋼廠仍要尋找降本原料?？傊?，目前品種差方面仍缺乏較好的機(jī)會(huì)。
需求方面：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年2月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2062.11萬噸、生鐵1891.42萬噸、鋼材1933.55萬噸。2月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)206.21萬噸，環(huán)比增長3.77%；生鐵日產(chǎn)189.14萬噸，環(huán)比增長4.56%，鋼材日產(chǎn)193.36萬噸，環(huán)比增長0.85%。節(jié)后歸來，雖然鋼廠利潤仍較差，但仍未觸及現(xiàn)金流，鋼廠減產(chǎn)意愿不足，高爐開工逐步增加，鐵水產(chǎn)量也是小幅增加趨勢，目前已達(dá)到了230以上水平，同比去年高出27.8萬噸。另外，宏觀層面，地產(chǎn)政策持續(xù)放松，央行要求實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。但另外值得注意的是，雖然下游行業(yè)正在逐步復(fù)產(chǎn)當(dāng)中，而且目前復(fù)工速度也有所增加，不過需求的恢復(fù)情況需要更多的時(shí)間去驗(yàn)證，當(dāng)然市場普遍認(rèn)為需求逐步好轉(zhuǎn)的方向不會(huì)改變。鋼廠利潤方面：目前鋼廠微虧或者盈虧平衡的居多，部分地區(qū)鋼廠用高成本的長協(xié)礦成本相對較高，處于虧損狀態(tài)，整體鋼廠利潤較差是全行業(yè)的共識問題。后期大家要持續(xù)關(guān)注鋼廠利潤變化情況。
綜合來看：目前主流礦山海外發(fā)運(yùn)進(jìn)入季節(jié)性淡季，但近期發(fā)運(yùn)有恢復(fù)跡象，目前發(fā)運(yùn)端矛盾不明顯。目前港口由于春節(jié)期間壓港船只較多，港口庫存持續(xù)累庫。后期隨著疏港量逐步增加，港口庫存預(yù)計(jì)2月底左右轉(zhuǎn)為降庫。而受兩會(huì)影響，預(yù)計(jì)國內(nèi)礦產(chǎn)量暫時(shí)難以快速增加。需求方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)有增加，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，目前已經(jīng)到了230萬噸上方水平，鋼廠庫存低位，剛需補(bǔ)庫支撐較強(qiáng)，現(xiàn)貨端情緒尚可。目前鐵礦自身基本面無明顯矛盾，主要是成材端矛盾，成材供應(yīng)端逐步回升，但近期增幅有所放緩，后期或有去庫趨勢，且需求處于底部逐步增加狀態(tài)，在成材端需求好轉(zhuǎn)之下對鐵礦石形成一點(diǎn)支撐。另外，近期焦炭價(jià)格較穩(wěn)，也給礦石讓利。但需要注意鋼廠利潤現(xiàn)在仍較差，或抑制鐵礦上漲空間，關(guān)注下游成材端實(shí)際需求情況。另外，關(guān)注國內(nèi)外宏觀因素的影響（3月份重要會(huì)議）。整體上，預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口礦市場或仍寬幅偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主，回調(diào)后仍有買入機(jī)會(huì)，后期關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況以及成材端下游實(shí)際需求情況。
