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工業(yè)金屬表現(xiàn)搶眼 銅價蓄勢待漲發(fā)布時間：2022-12-13 來源：新浪財(cái)經(jīng)
庫存處于歷史低位
現(xiàn)階段，有色金屬整體庫存水平處于歷史同期低位。其中，銅的全球顯性庫存處于歷史低位。對于未來有色金屬尤其是銅價走勢，部分機(jī)構(gòu)給出了樂觀預(yù)期。高盛大膽預(yù)測，銅價可能在一年內(nèi)升至11000美元/噸的創(chuàng)紀(jì)錄高位。
日前，高盛在報告中上調(diào)明年及2024年銅價預(yù)測，同時將未來三個月、六個月及十二個月每噸預(yù)測值分別由原來的6700美元、7600美元及9000美元，調(diào)升至9500美元、10000美元及11000美元。高盛表示，全球可見的銅庫存降至14年來最低水平，有助于限制銅價下行的風(fēng)險。其早前預(yù)期明年將有16.9萬噸供應(yīng)過剩，但最新報告顯示，其預(yù)計(jì)供應(yīng)過剩將完結(jié)，或出現(xiàn)達(dá)17.8萬噸的供應(yīng)不足。
“對于未來銅價，我們持較為謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，可以用‘乍暖還寒，蓄勢待漲’來描述。”曹洋認(rèn)為，銅基本面周期要轉(zhuǎn)為短缺還需要等到2024年，宏觀經(jīng)濟(jì)周期與政策周期對銅價的支撐也要等待更長時間。下一輪銅價上行周期中，銅價再度站上10000美元/噸的可能性偏大，但更高的價格需要更多利多因素共振。
從基本面看，曹洋表示，現(xiàn)階段，有色金屬整體庫存水平處于歷史同期低位，未來在基本面存在差異的情況下，不同金屬累庫的彈性不一，預(yù)計(jì)銅將在2023年上半年出現(xiàn)一輪趨勢性累庫，但幅度不會太大，庫存或恢復(fù)至歷史中位水平。
“根據(jù)我們計(jì)算，明年精銅累庫量在12萬噸左右。粗煉瓶頸將在2024年至2025年打破，中國、剛果（金）、印尼都有大量的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來兩年將是銅的累庫時期。但是，2025年以后將出現(xiàn)銅礦瓶頸，加上新能源對消費(fèi)的支撐，銅可能再次轉(zhuǎn)為去庫，長期來看將是緊缺品種。”王穎穎表示。
在王穎穎看來，銅價反彈并不會一帆風(fēng)順?！邦A(yù)計(jì)明年上半年銅價會面臨壓力，銅價有下跌的風(fēng)險。一方面是國內(nèi)可能會經(jīng)歷一段過渡期，需求恢復(fù)力度不會很快；另一方面是即便美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏，當(dāng)前的高利率水平也會逐漸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，并進(jìn)一步造成流動性收緊，明年銅市場的邏輯將會從加息轉(zhuǎn)向衰退?！蓖醴f穎表示，目前，銅庫存處于極低位置，即使明年精銅累庫12萬噸，整體庫存水平也不高。在需求復(fù)蘇的預(yù)期下，預(yù)計(jì)銅價將會企穩(wěn)反彈。
