17-18年度國內(nèi)玉米市場的顯著特點就是：多空力量均衡，供需矛盾不突出。
新作玉米價格運行預(yù)計成窄幅區(qū)間震蕩模式，價格（北港平倉價格為例）區(qū)間再1600-1900元/噸。不出極端價格，沒有操作價值，價格在1650-1750元/噸區(qū)間內(nèi)基本屬于隨機波動，操作起來沒有明顯的安全邊際。
新作玉米價格以2018年5月份為分界線呈現(xiàn)前強后弱的走勢，C1809合約也就不應(yīng)該太多地升水近月合約，甚至應(yīng)該貼水，但貼水價差結(jié)構(gòu)方面未必會在2018年8月份之前得到體現(xiàn)。
17-18年度是國內(nèi)玉米臨儲政策取消的第二年，同時又面臨巨量的即將陳化的儲備玉米需要出庫，6000+萬噸14年玉米和1.25億噸的15年玉米，所以國內(nèi)玉米的市場化仍然受到拍賣政策的妨礙。而且新作上市初期，如果出現(xiàn)價格暴跌或農(nóng)民賣糧難問題，一定數(shù)量的托市收購仍然非常可能出現(xiàn)。
16-17年度國內(nèi)玉米產(chǎn)需小幅過剩，17-18年度國內(nèi)玉米預(yù)計有2000-3000萬噸的產(chǎn)需缺口。新作玉米面積雖然會連續(xù)第二年下降，且降幅還大于上年度，但單產(chǎn)預(yù)計非常樂觀，完全不同于上年度普遍的干旱減產(chǎn)。
外圍環(huán)境方面，全球的高粱大麥供應(yīng)量確實有所減少，減少了中國大量進口飼用谷物的風(fēng)險，但全球玉米大豐產(chǎn)，包括南美、北美、黑海地區(qū)、中國，所以全球玉米價格承壓，中國玉米及玉米深加工產(chǎn)品出口面臨壓力。相對而言，17-18年度國內(nèi)玉米市場更加封閉。
結(jié)轉(zhuǎn)庫存方面，17-18年度的期初庫存明顯大于上年度，拍賣糧和輪換糧供應(yīng)充足，但新作玉米上市時間預(yù)計會較往年推遲，一方面因為豫南早熟玉米和龍江北部粒收玉米面積大幅下降，另一方面其他地區(qū)玉米也多地存在晚播種以及雨水多導(dǎo)致晚上市的情況。
以上為政策、產(chǎn)需、外圍、結(jié)轉(zhuǎn)庫存四個方面的供需大背景。
綜合來看，目前的利多因素主要包括：
面積大幅下降，新作延遲上市，跌價過多時國家可能會啟動一定規(guī)模的托底收購，外圍威脅下降，消費增加尤其是東北深加工顯著增加，產(chǎn)需缺口大于上年度。
但每個利多因素都有力量相當(dāng)?shù)睦找蛩叵鄬?yīng)：
面積下降，但單產(chǎn)預(yù)期非常樂觀，今年玉米種植區(qū)的天氣算得上風(fēng)調(diào)雨順；新作上市延遲，但拍賣糧和輪換糧在新作上市之前供應(yīng)充足，而且結(jié)轉(zhuǎn)庫存包括企業(yè)和渠道的庫存明顯高于上年度；可能托底收購，但目前的玉米價格已經(jīng)大幅高于去年，考慮到地租下降東北農(nóng)民收益將明顯改善，托底收購暫無必要；高粱大麥大量進口的風(fēng)險下降，但預(yù)計仍然會進口相當(dāng)數(shù)量甚至不低于上年度，國外玉米價格足夠低預(yù)計會玉米進口會用完民營配額，也不利于國內(nèi)玉米及深加工產(chǎn)品的出口；深加工產(chǎn)能增加，但深加工產(chǎn)品如淀粉的消費增幅并不樂觀；產(chǎn)需缺口大于上年度，但6000+萬噸14年玉米和1.25億噸的15年玉米急需出庫。
所以，我們認(rèn)為17-18年度國內(nèi)玉米市場的顯著特點就是：多空力量均衡，供需矛盾不突出。
所以新作玉米價格運行預(yù)計成窄幅區(qū)間震蕩模式，價格（北港平倉價格為例）區(qū)間再1600-1900元/噸。不出極端價格，沒有操作價值，價格在1650-1750元/噸區(qū)間內(nèi)基本屬于隨機波動，操作起來沒有明顯的安全邊際。
但考慮到巨量即將陳化的玉米需要拍賣出庫，很可能上半年國家會找機會托底收購一部分（人為創(chuàng)造供需缺口以便后半年實現(xiàn)更多的儲備糧出庫），但17年拍賣時，吉林14年二等玉米起拍價1400元/噸，如果18年5月份之后價格在1800以上的話，暗示著吉林14年的二等玉米起拍價將上調(diào)到1500元/噸以上，個人認(rèn)為不合理。
所以個人認(rèn)為，新作玉米價格以2018年5月份為分界線呈現(xiàn)前強后弱的走勢，C1809合約也就不應(yīng)該太多地升水近月合約，甚至應(yīng)該貼水，但貼水價差結(jié)構(gòu)方面未必會在2018年8月份之前得到體現(xiàn)。
最后，對于不以玉米為主業(yè)的人來說，合理的建議是將玉米合約暫時性刪除自選。對于不研究和交易玉米就要失業(yè)的玉米從業(yè)人員來說，需要耐心等待出現(xiàn)極端價格，才能入場獲取少量的價格修復(fù)回歸的利潤。
