近期，多家券商發(fā)布2023年度投資策略報(bào)告，對(duì)明年A股市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)、板塊配置、資金面結(jié)構(gòu)等多方面進(jìn)行預(yù)判。
今年以來，受海內(nèi)外一系列超預(yù)期因素影響，A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)。明年行情將如何演繹？機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)前A股已處于歷史底部，明年上半年有望迎來估值修復(fù)。具體配置上，高端制造、新能源、安全等主線受到機(jī)構(gòu)高度關(guān)注。
明年上半年A股或迎來反轉(zhuǎn)
“當(dāng)前A股估值已處于歷史底部，明年上半年市場(chǎng)有望迎來反轉(zhuǎn)”，這一判斷已成為券商2023年度投資策略中的共識(shí)。
華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)已釋放較大部分下行風(fēng)險(xiǎn)，且繼續(xù)處于夯實(shí)底部的過程中。參考2000年以來8輪歷史底部行情經(jīng)驗(yàn)，對(duì)比其估值面、微觀面、資金面特征與當(dāng)前的異同，華泰證券發(fā)現(xiàn)4月26日以來A股形成的“W形區(qū)域”已滿足破凈個(gè)股占比大于10%、高股息個(gè)股占比大于3%等一系列底部信號(hào)指標(biāo)。
華西證券表示，從估值角度看，A股主要股指的估值水平已回落到歷史低位水平。從低基數(shù)宏觀環(huán)境、改革預(yù)期等因素考慮，2023年A股所面臨的市場(chǎng)環(huán)境類似于2019年，預(yù)計(jì)2023年A股市場(chǎng)具備結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
在具體運(yùn)行節(jié)奏上，明年上半年或成為市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。浙商證券表示，2023年擾動(dòng)市場(chǎng)的宏觀不確定性因素將逐漸淡化，權(quán)益市場(chǎng)有望迎來新的轉(zhuǎn)機(jī)，并有望在2023年第二季度起進(jìn)入慢牛通道。
華泰證券認(rèn)為，綜合考慮內(nèi)需周期、外需周期、信貸周期、貨幣周期等一系列影響因素，當(dāng)前至明年A股估值或呈現(xiàn)“√￣”形態(tài)。年底前市場(chǎng)或仍有殺估值的風(fēng)險(xiǎn)，但明年上半年估值修復(fù)行情有望啟動(dòng)，修復(fù)斜率前高后低。
方正證券則表示，2023年A股行情可能分為兩個(gè)階段：一季度末或?yàn)榉崔D(zhuǎn)行情初期，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)效應(yīng)顯著，可以關(guān)注大盤價(jià)值的修復(fù)行情；明年二季度開始，市場(chǎng)或?qū)⒅鼗刂行”P成長(zhǎng)風(fēng)格。從中期來看，中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)可能是未來3至5年A股市場(chǎng)的風(fēng)格特征。
資金面有望邊際改善
從流動(dòng)性層面看，多家券商對(duì)明年市場(chǎng)資金面持樂觀態(tài)度。
興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯認(rèn)為，盡管今年以來公募基金發(fā)行受市場(chǎng)表現(xiàn)影響而明顯放緩，但贖回壓力并不大。而且，從歷史來看，公募基金從未連續(xù)虧損。若明年基金收益率好轉(zhuǎn)，基金發(fā)行也有望回暖。另一方面，保險(xiǎn)、私募等追求絕對(duì)收益的機(jī)構(gòu)倉(cāng)位水平已處在歷史較低位置，明年有望逐步回升。張啟堯判斷，2023年A股資金面相較今年或?qū)⑦呺H改善，逐漸走出存量博弈的格局。
方正證券認(rèn)為，2023年，隨著國(guó)外貨幣政策收緊步伐放緩，美債收益率預(yù)計(jì)高位回落，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持合理充裕態(tài)勢(shì)。
招商證券判斷，從資金供給端看，隨著市場(chǎng)企穩(wěn)，明年公募基金發(fā)行有望回暖，為市場(chǎng)帶來增量資金；美債收益率和美元指數(shù)雙降將引導(dǎo)外資回流；個(gè)人養(yǎng)老金政策落地也會(huì)帶來新的增量流動(dòng)性。從資金需求端來看，IPO與再融資規(guī)模穩(wěn)中有升，而解禁規(guī)模下降有助于緩解減持壓力。綜合供需測(cè)算，2023年A股資金或凈流入700多億元。
科創(chuàng)及安全主線獲一致看好
2023年A股市場(chǎng)有哪些方向值得重點(diǎn)布局？綜合多家券商2023年度策略來看，高端制造、新能源、安全等成為券商集中唱多的領(lǐng)域。
招商證券策略首席分析師張夏認(rèn)為，2023年A股有望從重視龍頭、高現(xiàn)金流的投資思路，向圍繞科技自立自強(qiáng)、安全發(fā)展、高端制造、硬科技、“專精特新”5個(gè)關(guān)鍵詞構(gòu)建的新選股思路轉(zhuǎn)變。投資者可以考慮重點(diǎn)布局高端制造、醫(yī)療醫(yī)藥、新能源、自主可控、軍工裝備新“五朵金花”。
德邦證券判斷，明年投資主線或分為三方面：一是戰(zhàn)略安全主線，如國(guó)防軍工、信創(chuàng)、中藥、醫(yī)療、能源安全等板塊；二是加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)主線，如工業(yè)母機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備及材料等行業(yè)；三是加強(qiáng)戰(zhàn)略縱深主線，建議投資者關(guān)注西部大開發(fā)等方向。
華西證券認(rèn)為，2023年A股行業(yè)配置應(yīng)聚焦“安全”和“發(fā)展”兩大關(guān)鍵詞。其中，“安全”主線包括國(guó)防安全、糧食安全、能源安全、信息安全、公共衛(wèi)生安全等；“發(fā)展”主線則重點(diǎn)體現(xiàn)在引領(lǐng)能源轉(zhuǎn)型的新能源上。
