目前,2016/2017榨季已接近尾聲,新榨季即將到來。國儲糖、地儲糖競價銷售啟動,國際糖市增產趨勢確定。在內外糖市價差較大,國際糖價不斷下行背景下,近期國內期現(xiàn)貨糖價雙雙下跌。未來特別是新榨季國內糖市會出現(xiàn)什么樣的格局?市場供、需、存與價格等方面會發(fā)生哪些變化?9月9日,在2017第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇白糖分論壇上,業(yè)內人士表示,當前及新榨季國內糖市形勢復雜,短期內市場面臨的供應壓力較大,未來在國內外糖市均進入增長周期的情況下,糖價進入下跌通道概率提高。他認為,2016/2017榨季與2015/2016榨季相比,糖市比較難以判斷,去年國內糖價整體上漲,而今年及未來國內外糖市形勢比較復雜。
2016/2017榨季結轉庫存增加,國儲糖出庫值得關注
據(jù)業(yè)內人士介紹,從近兩個榨季國內糖市供需平衡表來看,產量增加、產需缺口縮小趨勢已開始顯現(xiàn)。2016/2017榨季產需缺口是521萬噸,雖然比2015/2016榨季減少,但絕對值仍比較龐大。不過,2016/2017榨季國內糖市可供量有1625.6萬噸,其中產量929萬噸,進口量230萬噸,走私量200萬噸,國儲糖投放量120萬噸左右,2015/2016榨季結轉庫存為146.6萬噸。如果2016/2017榨季消費量按1450萬噸來估算,結轉庫存量估計為165.6萬噸,比2015/2016榨季增加?!坝捎趪鴥μ且验_始競價銷售,加上廣西地儲糖也開始拋售,如果整體競價銷售總量較大,2016/2017榨季的結轉庫存量有可能還會提高?!眲h德說。
“從市場供、需、存情況分析,今年糖價表現(xiàn)不佳是較為正常的?!睋?jù)劉漢德分析,從市場心理變化情況看,去年同期市場較為看好糖價,今年信心較差。在這種市場心理作用下,一部分終端用戶可能會推遲采購時間,或用多少采購多少,白糖貿易商則會盡量不保留庫存,這也是當前糖價走低的主要原因。
業(yè)內人士認為,2016/2017榨季末期,市場變化因素主面集中在供應、消費與走私等幾個方面。
供應方面,劉漢德表示,后期國儲糖準備出多少值得關注?!爱斍罢ゼ疽雅馁u83萬噸,后面還有進口已加工的古巴糖40萬噸要拍賣。是繼續(xù)拍成品糖,還是拍加工原糖,投資者應予以關注?!眲h德說,目前來看,國儲與地儲糖拍賣對市場影響不大,因為除了廣西,整個沿海地區(qū)白糖供應比較緊張,特別是好糖,價格較高,估計國儲糖后期競價銷售會比較順利。
在業(yè)內人士看來,廣西地儲糖預計11月將出庫32.67萬噸,主要原因是庫存糖需要加工后才能投放市場,其對國內糖市沖擊不會太大,如果后期國儲糖等持續(xù)進行競價銷售,將增加市場供應壓力,最終導致糖價下行。他估計明年國內糖價更低,因為供給側改革正在深入,國儲糖去庫存是必須進行的。
消費方面,劉漢德認為,國內糖市消費量當前呈總體減少趨勢,主要原因是很多小用戶使用走私糖,大終端用戶加量使用淀粉糖,消費出現(xiàn)負增長。“小用戶采購白糖可以不要發(fā)票,很多走私糖流入小用戶手中?!?
業(yè)內人士分析說,走私糖具有價格優(yōu)勢,刺激很多用戶采購。走私糖來源一是通過緬甸、越南,進入廣西,再進入國內糖市;二是走私商開辟了新渠道,如通過中國臺灣走私。業(yè)內人士估計今年走私糖總量達220萬—250萬噸,7月份通過中國臺灣走私的就達11萬噸,擠占了國產糖很大的市場空間。
對此,業(yè)內人士認為,有暴利就有走私糖存在?!爱斍耙恍┳咚教浅杀局挥?000元/噸,在國內市場售價為6000元/噸,這導致原來做其他商品走私的人都改做糖的走私了。”劉漢德說,在有關機構加大打擊力度時,走私商們會緩一緩,但只要市場有需求,走私糖就會流入國內糖市,有關機構監(jiān)管起來比較難。
與此同時,大終端用戶加大玉米淀粉糖使用比例,這是導致國內糖市消費總量減少的另一個重要原因。
2017/2018榨季產量增加明顯,正規(guī)進口量或加大
業(yè)內人士分析2017/2018榨季國內糖市供給情況時說,市場可供流通量估計為1755.6萬噸,其中產量1050萬噸,進口量330萬噸,走私量200萬噸,其他包括國儲糖投放量,以及2016/2017榨季結轉庫存165.6萬噸。
“2017/2018榨季國內糖市消費量增長有難度。如果消費量按1450萬噸來推算,這個榨季產需缺口為400萬噸,榨季末結轉庫存估計為245.6萬噸。”業(yè)內人士說,近三個榨季的結轉庫存量呈現(xiàn)增長態(tài)勢,這意味著明年國內糖價可能下行。
業(yè)內人士認為,影響2017/2018榨季國內糖市格局變動與價格漲跌的關鍵因素為產量和進口量。
產量方面,劉漢德表示,由于種植面積增加,新植蔗比例較大,加上產區(qū)風調雨順,甘蔗長勢達到歷年來較好水平,估計蔗糖產量增加。不過,最后的產量如何還要看未來產區(qū)天氣。與此同時,由于近年來種植甜菜和用甜菜做原料加工白糖利潤可觀,甜菜得到不斷擴種,甜菜加工白糖的產能得到擴大,甜菜糖產量預計樂觀?!鞍凑债斍案鳟a區(qū)甘蔗長勢初步估計,2017/2018榨季廣西產量為610萬—630萬噸,云南為195萬噸,廣東為90萬噸,海南為25萬噸,全國甜菜糖產量為125萬噸。”劉漢德說。
進口量方面,劉漢德認為,2017/2018榨季估計配額內進口量為120萬噸(含古巴糖),但估計許可證下進口量為210萬噸,進口量變數(shù)主要表現(xiàn)在許可證下進口方面?!?017年我國許可證下進口糖量從210萬噸減為100萬噸,主要是為了配合貿易救濟政策的實施,2018年估計會恢復到210萬噸。”劉漢德說,從當前進口糖市場情況分析,應增加正規(guī)渠道進口糖數(shù)量。劉漢德認為2017/2018榨季即便我國白糖產量達到1050萬噸,但國產糖自身仍存在供應缺口400萬噸,供應不足部分主要通過兩個渠道來解決,一是國儲、地儲糖投放市場,二是增加進口糖數(shù)量。“加大正規(guī)渠道進口糖數(shù)量,可以讓國家增加稅收,更為重要的是,當前我國沿海地區(qū)進口原糖加工能力在800萬噸左右,多年來這些糖企通過加工原糖保證了市場供應,目前我國一年僅進口100萬噸原糖,這些糖企難以為繼。”
全球糖市進入增產周期,供應不足向過剩轉變
“2017/2018榨季國內國外糖市均進入增產周期,全球將由供應不足向供應過剩轉變,預計2017/2018榨季全球供應過剩量為500萬噸?!睒I(yè)內人士分析說,其中,巴西產糖預計為3550萬噸,與上榨季持平。印度產糖2400萬噸,增長20%。泰國產糖1200萬噸,增長25%。歐盟產糖2030萬噸,將對外出口100萬—200萬噸。中國產糖1050萬噸,增長13%。
在全球糖市進入增產周期背景下,業(yè)內人士認為,一要關注全球經濟增長的不確定性和白糖替代品的增加問題?!罢w來看,未來全球食糖消費增長將減慢,國內消費甚至會出現(xiàn)停滯或負增長。其中,中東和南非、北非局勢不穩(wěn)定,一些國家外匯減少,影響采購能力?!眲h德表示,目前,我國生產的玉米淀粉糖數(shù)量較大,除了在國內很多領域大量使用外,還大量出口東南亞等地,這將影響到白糖消費,最終影響糖價。此外,高糖價也會促進終端用戶更多尋求替代品和低糖產品的開發(fā),減少白糖用量。
二要關注國內國際糖價可能處于下跌周期。劉漢德分析說,2011年國內糖價最高達7800元/噸,當時不少人認為7000元/噸以下的糖價今后見不到。2012年糖價下行,有關機構以6550元/噸收儲白糖,結果現(xiàn)在還放在倉庫。2014年糖價跌到3900元/噸。
“整體來看,措施只能改變糖市運行軌跡,但改變不了大周期規(guī)律?!睒I(yè)內人士說,當前國內糖市所實施的貿易救濟只是為行業(yè)提供了喘息機會。糖價的牛市已經結束,明年國內糖價比今年會低一些,2019年糖價可能更低。
“從國內白糖產業(yè)發(fā)展來看,要限制非正常白糖進口,對正規(guī)渠道進口總量也要做好控制。而讓國內糖業(yè)持續(xù)更好發(fā)展的根本措施,則是從種植、品種、機械化、水利建設等入手,通過規(guī)?;a降低成本,提高國產糖的綜合競爭力?!睒I(yè)內人士說。
三要關注白糖的生產成本。劉漢德分析說,國產糖生產成本2017/2018榨季估計會降低,主要原因是產量增加會讓固定生產成本降低,而糖料收購價格不可能再提高?!皬倪M口糖成本變化趨勢來看,國際市場原糖價格低位運行,配額外進口糖成本會大幅降低。”劉漢德表示,我國自2018年5月22日開始配額外進口糖關稅調低5%,按國際糖價為14美分/磅來推算,進口糖成本會調低150元/噸。此外,自今年10月份開始,歐盟將放開白糖出口,國際市場白糖供應將比較充足。短期來看,國際原糖會因增產周期的到來而下行?!眲h德認為,在生產成本趨降和增產周期來臨的情況下,國內制糖企業(yè)可利用反彈機會,在期貨市場對2017/2018榨季生產的白糖進行套保操作。