#核心提示#
本月滬銅震蕩上行。月初2210合約經(jīng)歷擠倉行情，滬銅(66360, 2800.00, 4.41%)先揚(yáng)后抑。后邏輯轉(zhuǎn)向宏觀。在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，英國政壇趨于穩(wěn)定、歐洲能源危機(jī)緩和、加拿大央行先行不及預(yù)期加息，多國采取匯率市場(chǎng)干預(yù)措施等事件的影響下，美元指數(shù)節(jié)節(jié)敗退，宏觀壓力進(jìn)一步弱化，主力合約一度上探64000。月末受歐美經(jīng)濟(jì)衰退及高通脹數(shù)據(jù)影響，主力合約沖高回落至62000上方。月內(nèi)整體走勢(shì)偏強(qiáng)。
01
擠倉再現(xiàn) 10月份銅價(jià)區(qū)間震蕩
滬銅主力走勢(shì)圖
十月份倫銅走勢(shì)主要圍繞7400-7800美元震蕩運(yùn)行，滬銅沖高回落小幅收漲，十一月初市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，銅價(jià)走強(qiáng)。十月份屬于加息真空期，宏觀面擾動(dòng)淡化，基本面供應(yīng)端矛盾突出，海內(nèi)外顯性庫存維持低位，擠倉現(xiàn)象較為明顯，期現(xiàn)BACK結(jié)構(gòu)擴(kuò)大，尤其月中換月時(shí)期，當(dāng)月升水一度高達(dá)2000元/噸，近期合約價(jià)格持續(xù)性居高不下，銅價(jià)呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱。消息面上，LME討論限制俄羅斯金屬的可能性；歐洲地區(qū)暖冬影響天然氣等能源價(jià)格下跌，周邊金屬冶煉廠減產(chǎn)概率下降；歐元區(qū)制造業(yè)PMI再創(chuàng)新低，市場(chǎng)對(duì)于歐洲金融危機(jī)的擔(dān)憂升溫。
十月份富寶現(xiàn)貨銅漲1090元，升貼水上調(diào)，月底好銅升水240元/噸附近。銀“十”消費(fèi)旺季效果未顯，房地產(chǎn)以及下游市場(chǎng)萎縮限制交投氛圍，國內(nèi)基建帶來部分增量。相對(duì)疲軟的訂單，以及持續(xù)高企的升貼水，促使下游備庫意愿低迷，按需買入占主導(dǎo)；而庫存低迷，供應(yīng)偏緊促使持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，限制了交投氛圍。
02
精廢價(jià)差擴(kuò)大 廢銅優(yōu)勢(shì)明顯
電解銅與廢銅價(jià)格差對(duì)比圖
現(xiàn)貨銅與上月相比漲1960元/噸左右，廢銅漲1400元/噸左右。精廢差價(jià)在1730元附近，對(duì)比上月上漲了360元，廢銅優(yōu)勢(shì)明顯。
本月廢銅震蕩上漲。月初行情上行，市場(chǎng)報(bào)價(jià)積極，銅價(jià)多次上調(diào)，貿(mào)易商害怕后期行情下跌從而帶來虧損，多逢高出貨，落袋為安，至貨源流動(dòng)增加，市場(chǎng)交投氛圍回暖。銅廠方面因部分地區(qū)疫情延續(xù)，送貨受阻，原料采購量下降，小幅挺價(jià)收貨。另由于價(jià)格因素，當(dāng)前蘇州地區(qū)紫銅貨源流入安徽蕪湖，湖北較多。近期精廢價(jià)差擴(kuò)大至近1800元附近，廢銅替代精銅效應(yīng)增加，且銅廠庫存量降低，銅廠挺價(jià)意愿尚可。
月底臨近加息，且前幾日出貨較多，貨源較少的情況下，貿(mào)易商捂貨惜售。市場(chǎng)成交平平。
03
行情走勢(shì)預(yù)測(cè)
倫銅K線走勢(shì)圖
滬銅K線走勢(shì)圖
#綜述#
本月滬銅震蕩上行。月初2210合約經(jīng)歷擠倉行情，滬銅先揚(yáng)后抑。后邏輯轉(zhuǎn)向宏觀。在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，英國政壇趨于穩(wěn)定、歐洲能源危機(jī)緩和、加拿大央行先行不及預(yù)期加息，多國采取匯率市場(chǎng)干預(yù)措施等事件的影響下，美元指數(shù)節(jié)節(jié)敗退，宏觀壓力進(jìn)一步弱化，主力合約一度上探64000。月末受歐美經(jīng)濟(jì)衰退及高通脹數(shù)據(jù)影響，主力合約沖高回落至62000上方。月內(nèi)整體走勢(shì)偏強(qiáng)。當(dāng)前，全球低庫存及高去庫速度使得銅價(jià)底部支撐穩(wěn)固。基本面與宏觀面博弈不斷，銅價(jià)保持高位震蕩。要進(jìn)入下行通道則需耐心等待供需拐點(diǎn)。本月運(yùn)行區(qū)間參考：滬銅主力6.1-6.45萬，倫銅7350-7800美元，廢銅5.7-5.95萬。
