相比商品市場的低迷表現(xiàn)，A股及股指期貨近期表現(xiàn)可圈可點。
國慶節(jié)后，篤熙稟泰加大了對股票和股指期貨的配置?！爸饕腔趯δ壳肮墒械凸乐档呐袛?，買入并配置了多頭頭寸?！?篤熙稟泰唐福全說。
10月12日，A股上演“大奇跡日”，午后V形強勢反彈，成功收復3000點，創(chuàng)業(yè)板指大漲超3%。之后，A股連續(xù)反彈。
筆者發(fā)現(xiàn)，最近不少機構(gòu)公開發(fā)聲，認為A股修復行情已全面啟動，將持續(xù)數(shù)月。也有機構(gòu)公開表示，已經(jīng)開始左側(cè)布局，抄底A股。
機構(gòu)看多A股的原因主要集中在國內(nèi)宏觀基本面改善、外部負面影響減弱以及市場估值處于低位等方面。
中信證券團隊在10月16日發(fā)文表示，A股全面修復行情已啟動，預計將持續(xù)數(shù)月，其間影響因素或有反復，但不改修復趨勢。
中信證券認為，本輪國內(nèi)GDP同比改善將延續(xù)至明年二季度，經(jīng)濟和政策預期明朗奠定本輪修復行情的基礎(chǔ)。同時，外部因素的負面影響漸弱，打開本輪修復行情的窗口。
同一日，信達證券發(fā)布報告認為，目前是V形反轉(zhuǎn)的開始，A股可能在季度內(nèi)重回7月初高點，這一次反轉(zhuǎn)背后動力很足。信達證券理由有三：第一，長期原因是股市估值調(diào)整到歷史低位，但這一次上市公司盈利的下降比歷史上要慢很多，所以股市存在著系統(tǒng)性的超跌。第二，從年度來看，由于經(jīng)驗上大部分行業(yè)單邊盈利下降一般在1—2年之間，所以各行業(yè)先后始于2021年Q2—Q4的景氣度下降可能正處在尾聲。第三，從季度來看，積極的變化有：私募倉位重回低點、美聯(lián)儲通脹壓力逐漸見頂、防疫政策影響逐步消化、年底穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力等。
頗受關(guān)注的半夏投資創(chuàng)始人李蓓公開表示，她自9月末起就已逐步抄底A股，“雖然市場仍存在進一步下跌空間，但當前踏空的風險已經(jīng)大于被套的風險，值得左側(cè)逐漸入場”。
“目前我的思路很清晰和明確，就是積極買入，堅定做多?！碧聘Ｈf，“從我個人的角度來說，第一，市場目前已經(jīng)充分地涵蓋在資產(chǎn)價格的定價之中了，如巴菲特所說：‘重要但投資者自身不能控制或者預判到的風險，就讓它隨風而去，不要過度焦慮和擔憂?！诙壳安淮_定性風險下降，風險偏好將明顯提升。第三，無論是從絕對估值或者相對估值，無論是成長股或者價值股，A股市場整體的估值是相對便宜的?！?/span>
今年外圍市場影響因素較多，導致商品市場投資難度加大，無論是機構(gòu)還是個人投資者均面臨著巨大的壓力。比如俄烏戰(zhàn)爭、美聯(lián)儲激進加息導致美元回流，全球疫情導致需求羸弱等，這些因素是很難預估和判斷的，可參考的歷史場景相對有限，這增加了投資者的決策難度。對此，唐福全認為，對于低風險偏好投資者，可以采用量化等方式進行嚴格控制風險的前提下的交易。投資者可以利用上證50、滬深300、中證500或者中證1000期指合約進行統(tǒng)計價差交易，相比單獨持有合約，風險要低很多。
近期股指期貨市場出現(xiàn)了兩個罕見的特征?！耙粋€是貼水縮小非常明顯，上證50和滬深300股指期貨升貼水已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)換為升水為主了，賣出套保和展期成本都減少了；另一個是中證1000股指期貨的成交和持倉增長很快，說明市場對這個品種的需求較大。”申銀萬國期貨金融期貨分析師賈婷婷表示。
市場分析認為，股指期貨貼水或升水與市場情緒有關(guān)，當投資人對未來指數(shù)更加樂觀時，會積極參與市場，從而減少貼水，甚至導致升水。股指期貨由貼水轉(zhuǎn)為升水，將直接利好量化中性策略的收益率表現(xiàn)。
那么，在目前四大股指期貨品種中，哪一個后市機會更大呢？
賈婷婷認為，中證500和中證1000指數(shù)后市機會更大?！皩τ谒膫€股指期貨品種，目前走勢最弱的是上證50指數(shù)，而代表新興產(chǎn)業(yè)的中證500和中證1000指數(shù)走勢較強，我國經(jīng)濟目前已經(jīng)進入到了高質(zhì)量發(fā)展的階段，需要依靠科技實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，降低對房地產(chǎn)等行業(yè)的依賴，而工業(yè)、高科技等行業(yè)在中證500和中證1000指數(shù)中的占比大于上證50（更側(cè)重于金融）和滬深300指數(shù)（更側(cè)重于消費）。從國家未來發(fā)展的導向來看，機會更多的來自于中證500和中證1000指數(shù)?！?/span>
宏源期貨首席分析師吳守祥最看好上證50后期走勢。他認為，在四大期指中，中證500和中證1000指數(shù)反彈幅度相對較大，短期有整理的必要，就整理之后的走勢看，最看好上證50。
“隨著穩(wěn)定房地產(chǎn)市場等措施落地，利多銀行等金融業(yè)，金融業(yè)是上證50的主要權(quán)重行業(yè)。另外，上證50指數(shù)上周創(chuàng)三年半來的新低，反彈幅度也比較小，后市具有較大潛力?！眳鞘叵檫M一步解釋說。
展望后市，國投安信期貨金融分析師郁泓佳認為，在市場預期美聯(lián)儲快速加息的背景下，通脹降溫終會到來。短期A股結(jié)構(gòu)上成長風格占優(yōu)，但在美債收益率沖高過程中市場仍需面對一些不確定性，中期應(yīng)謹慎樂觀對待。
“投資過程中永遠都面臨著挑戰(zhàn)，我們需要不斷地動態(tài)評估?！碧聘Ｈf。
