8月以來,棕櫚油走勢(shì)偏強(qiáng),除了受到低庫(kù)存和中秋、國(guó)慶雙節(jié)備貨需求支撐外,還受到8月產(chǎn)量下滑預(yù)期提振。從資金流向角度來看,受宏觀商品多頭氛圍偏強(qiáng)、資金板塊輪動(dòng)影響,油脂出現(xiàn)多頭資金追捧跡象。在資金的推動(dòng)下,棕櫚油1801合約扶搖直上,突破上方5450元/噸壓力位。然而,市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)在產(chǎn)量下滑和美生物柴油上,忽視了馬來西亞棕櫚油出口疲弱。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量維持高位,出口疲軟,8月庫(kù)存破200萬噸為大概率事件,這或制約棕櫚油上行空間。
整體來看,進(jìn)入傳統(tǒng)減產(chǎn)季后,棕櫚油價(jià)格易漲難跌,但價(jià)格上漲空間不易看得過高,四季度減產(chǎn)幅度以及產(chǎn)地庫(kù)存增長(zhǎng)都將成為價(jià)格持續(xù)飆漲的制約條件。在多空交織情況下,近期棕櫚油1801合約大概率在5300—5700元/噸區(qū)間振蕩運(yùn)行,高拋低吸操作。
消費(fèi)旺季支撐棕櫚油價(jià)格
截至8月28日,國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存為28.90萬噸,處于同期歷史低位。當(dāng)前,棕櫚油仍處于消費(fèi)旺季,繼續(xù)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐。在棕櫚油庫(kù)存偏低和存在進(jìn)口利潤(rùn)的情況下,中國(guó)買家補(bǔ)庫(kù)需求旺盛,進(jìn)口大幅增加。國(guó)家糧油信息中心船期監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,8—9月國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口到港量平均在50萬噸以上,中國(guó)的強(qiáng)勁需求,對(duì)馬來西亞棕櫚油出口形成支撐。在豆類市場(chǎng)天氣炒作降溫的背景下,國(guó)內(nèi)油廠豆粕脹庫(kù),去庫(kù)存仍在持續(xù)進(jìn)行,油廠挺油拋粕成為無奈之舉。
相對(duì)于弱勢(shì)的粕類,基本面偏強(qiáng)的油脂更易受到追捧。目前,整個(gè)油脂市場(chǎng)處于多頭氛圍中,支持油粕比不斷突破新高。
庫(kù)存加快增長(zhǎng)制約上行空間
從棕櫚油定價(jià)地馬來西亞來看,8月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下滑預(yù)期或落空,出口的走弱將導(dǎo)致庫(kù)存積累,8月庫(kù)存破200萬是大概率事件。
船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu) ITS和 SGS 數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞8月前15日棕櫚油出口相比上月同期下滑 11.50%,至14.58%,下滑幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。后期隨著天氣轉(zhuǎn)涼和需求轉(zhuǎn)差,馬來西亞棕櫚油出口更難言樂觀。馬棕疲弱的出口,將使庫(kù)存積累速度加快,從而制約價(jià)格上漲。
整體來看,進(jìn)入傳統(tǒng)減產(chǎn)季后,棕櫚油價(jià)格易漲難跌,多頭思路操作可繼續(xù),但價(jià)格上漲空間不易看得過高,四季度的減產(chǎn)幅度以及產(chǎn)地庫(kù)存可能增長(zhǎng)過快都將成為價(jià)格持續(xù)飆漲的制約條件。
風(fēng)險(xiǎn)控制
從技術(shù)面看,棕櫚油1801合約價(jià)格在5300元/噸附近存在強(qiáng)力支撐,在5700元/噸有強(qiáng)壓力位,若無超預(yù)期的利多或利空因素,預(yù)計(jì)價(jià)格將在該區(qū)間維持寬幅振蕩。
若棕櫚油1801合約跌破5450元/噸的小支撐,則可繼續(xù)做空,止盈5300元/噸附近,止損5700元/噸附近;若1801合約漲至5600元/噸附近,則可逢高逐步布局空單,止盈5300元/噸附近,止損5700元/噸附近;若1801合約跌至5300元/噸附近的低位,則可逢低逐步布局多單,止盈5600元/噸附近,止損5200元/噸附近。