即將進入的9月份，一方面大量存單面臨到期，另一方面，季末考核是否會令資金面更加緊張。一位不愿具名的分析師認為，9月末流動性會相對充裕，主因在于財政存款釋放，以及央行“削峰填谷”的操作思路。
8月29日，央行公開市場凈投放100億元，結束了連續(xù)6天凈回籠。
不過，當日資金面整體偏緊，以下午3點劃界，之前資金面較為緊張，之后大行則大量出資金，利率快速下行。而這被多位業(yè)界人士認為與當日的特別國債操作有關。
央行于8月29日下午3點也發(fā)布了公告，稱為維護銀行體系流動性基本穩(wěn)定，以數(shù)量招標方式進行了公開市場業(yè)務現(xiàn)券買斷交易，從公開市場業(yè)務一級交易商買入6000億元特別國債。
“差不多就在那個時候，續(xù)作完不到十分鐘，到處都是錢，3點鐘之前，非銀機構還在6.0%借隔夜，3點30分的時候就變成了3.3%借隔夜，到4點就變成2.9%借隔夜?！币晃蝗A中地區(qū)交易員稱。
目前資金市場價格走勢也讓不少交易員困惑。有交易員直呼自己最近是不是“水逆”了。
“我現(xiàn)在有點懷疑自己，真的不會判斷了?！币晃蝗A東地區(qū)基金交易員對記者表示。
而目前的流動性也被中信證券固收團隊稱之為流動性周期2.0，特征就是“小周期”特征--“該松不松，該緊不緊”，以及“大周期”特征--結構不均衡與總量低水平。
畢竟，即將進入的9月份，一方面大量存單面臨到期，另一方面，季末考核是否會令資金面更加緊張。一位不愿具名的分析師認為，9月末流動性會相對充裕，主因在于財政存款釋放，以及央行“削峰填谷”的操作思路。
6000億特別國債擊開驚魂時點
央行8月29日進行500億7天逆回購操作，利率不變。當日有400億逆回購到期，凈投放100億元。
這是自上周一以來，央行首次實現(xiàn)凈投放，此前6個交易日連續(xù)凈回籠資金4300億。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月21日~28日，分別凈回籠500億、100億、400億、1000億、1300億、1000億。
不過，首次的凈投放并非意味著資金面好轉。具體而言，當日銀行間質押式回購加權利率整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢：DR001報2.9622%，漲9.22個BP；DR007報2.9322，漲3.61個BP；DR1M報4.2091%，漲20.47BP。
與此同時，shibor利率多數(shù)上行，其中值得注意的是，隔夜shibor報2.9220%，上漲7.10個基點，創(chuàng)近一個半月最大漲幅。
“早上起來就很不尋常，基本就沒有錢，而且長期限的價格高，還在漲。到下午三、四點的時候，6000億特別國債發(fā)布的時候，資金就 出得多，那個時候大行一直在銀行間質押式回購匿名點擊業(yè)務（即X-Repo）上給錢，給了很多隔夜。3點鐘之前，非銀還在6.0%借隔夜，3：30的時候就變成了3.3%借隔夜，到4點就變成2.9%借隔夜?！鼻笆鲛r(nóng)商行交易員向21世紀經(jīng)濟報道記者介紹了具體操作的“驚魂”時點。
“今天主要是6000億特別國債到期續(xù)作，所以尾盤資金面就顯得特別寬松，但基本是隔夜，也沒有什么跨月資金。早上，7天、14天、隔夜資金利率基本都到了5%。”一位股份制銀行交易員稱，“下午交易所回購利率也大幅下行，應該也是受特別國債的影響。”
交易員稱“看不懂”
近期的資金面變動情況已經(jīng)讓部分交易員直呼“看不懂”。
“今天央行本來是凈投放100億，結果上午的資金面顯得比昨天還緊。我昨天因為一直等到下午4點資金面一直很緊，所以今天就早點借，不等了。結果，等我借完，資金卻寬松了。”前述華東地區(qū)基金交易員稱，“我現(xiàn)在有點懷疑自己不會判斷了?！?
這名交易員表示，本來以為本周資金面都不會緊張，因為上周四、五應該已經(jīng)緩和，而每個月一般是一兩周緊應該就差不多了。為此她猜測，可能央行不太希望機構摸清規(guī)律去加杠桿。
針對今年流動性的波動，中信證券固收團隊稱其為“流動性周期2.0”。而“流動性周期1.0”主要是由外匯占款引起的，“流動性周期2.0”則主要由央行存放引起的。新的“流動性周期2.0”呈現(xiàn)出較為明顯的特征，歸納為前述提到的“小周期”特征。
即將進入9月，2.3萬億同存到期+季末MPA考核等因素，使得季末資金面再受關注。
前述農(nóng)商行交易員稱，9月份資金面應該不會緊到3月份那種程度，但可能會比6月難過。從存單情況來看，目前價格微漲，而存單價格反映了銀行對于資金價格的判斷，因此9月份資金市場的價格也可能會出現(xiàn)小幅上漲，“不過最終還是取決于央行的貨幣政策?！?
“不太好判斷。9月份有大量存單到期，并且涉及跨季，照理說應該會比較緊張。”前述華東地區(qū)基金交易員稱，“但是6月末并沒有特別緊，6月初的時候很多機構借一個月跨過去，結果6月一個月資金面都相對寬松?！?
