投資資訊
金融期貨市場生態(tài)優(yōu)化 業(yè)內(nèi)期待產(chǎn)品體系更豐富發(fā)布時間：2022-09-15 來源：新浪財經(jīng)
近年來，中國期貨市場發(fā)展取得了良好成績，市場化、法治化、國際化穩(wěn)步向前，“中國價格”的全球影響力不斷提升。其中，金融期貨雖起步較晚，但在推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展、增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力方面已展現(xiàn)巨大潛力。
日前，上海證券報聯(lián)合中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）走訪了多家期貨公司，深入了解金融期貨行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及癥結(jié)痛點。受訪人士普遍認(rèn)為，金融期貨價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置功能得到有效發(fā)揮，為股市、債市的平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航。
機(jī)構(gòu)化加深推動市場生態(tài)優(yōu)化
“機(jī)構(gòu)化”是多位期貨公司高管在談及金融期貨發(fā)展時提到的關(guān)鍵詞。近年來，資本市場規(guī)模快速擴(kuò)容，疊加參與者對金融期貨的認(rèn)知逐步深入，各類持牌金融機(jī)構(gòu)紛紛涉足金融期貨領(lǐng)域，將其作為規(guī)避現(xiàn)貨頭寸波動風(fēng)險的有力工具。
“近年來，明顯感受到金融期貨市場廣度和深度不斷拓展，金融期貨的正面形象逐漸樹立，交易者素質(zhì)顯著上升?！眹牌谪浛偨?jīng)理余曉東表示。
國泰君安期貨總裁姜濤直言，當(dāng)前金融期貨市場處在“機(jī)構(gòu)化”為主的賽道上。他表示，近年來全球宏觀環(huán)境發(fā)生巨大變化，我國權(quán)益類市場受到影響，導(dǎo)致尾部風(fēng)險發(fā)生概率上升。為對沖股票現(xiàn)貨端的風(fēng)險，機(jī)構(gòu)投資者對金融期貨的需求快速增長。
目前，銀行、保險、證券、公募、私募、信托、期貨子公司、QFII、RQFII、養(yǎng)老金等都已獲準(zhǔn)參與金融期貨市場，機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)地位。截至2021年，中金所股指期貨、國債期貨的機(jī)構(gòu)投資者持倉占比分別達(dá)到70%和89%。
“股指期貨和期權(quán)方面，場外期權(quán)交易商、私募、公募和外資均是業(yè)務(wù)新增長點；國債期貨方面，主要參與者也從券商自營和資管產(chǎn)品為主，逐漸向公募、銀行、保險、私募等多元客戶演變?！敝行牌谪浵嚓P(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹。
為期貨公司高質(zhì)量發(fā)展提供平臺
“2007年公司成立，籌備初期主要就是為股指期貨上市進(jìn)行準(zhǔn)備。”對于15年前公司成立時的情形，申銀萬國期貨董事長李建中記憶猶新。
以股指期貨落地為標(biāo)志，金融期貨市場的穩(wěn)健發(fā)展為期貨行業(yè)做大做強(qiáng)創(chuàng)造了契機(jī)。這個過程中，券商系期貨公司具備資本、金融業(yè)務(wù)鏈、客群等優(yōu)勢，普遍實現(xiàn)了公司規(guī)模、市場份額的快速上升，目前已成長為期貨行業(yè)的中流砥柱。
做市交易機(jī)制是全球衍生品市場普遍使用的基礎(chǔ)交易制度，一方面能改善市場流動性、提升定價效率、增強(qiáng)市場穩(wěn)定性，另一方面也能豐富做市機(jī)構(gòu)盈利模式、改善盈利能力。目前，中金所已在國債期貨、股指期權(quán)品種上引入做市交易機(jī)制。
8月1日，《中華人民共和國期貨和衍生品法》正式實施。允許期貨公司開展做市業(yè)務(wù)寫進(jìn)了法律。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨和衍生品法為期貨公司增強(qiáng)經(jīng)營能力和風(fēng)險管理能力預(yù)留了法律空間，有利于增強(qiáng)期貨公司的國際競爭力。
“與聚焦單一領(lǐng)域的商品期貨相比，金融期貨輻射范圍更廣。金融衍生品市場有必要引入有專業(yè)定價能力且風(fēng)險偏好中性的市場參與者，去平抑非理性價格波動，做市商作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者恰好符合這一特征?！焙Ｍㄆ谪浛偨?jīng)理吳紅松表示。
業(yè)內(nèi)期盼產(chǎn)品序列更趨豐富
7月22日，中證1000股指期貨與股指期權(quán)合約在中金所正式掛牌，有效彌補(bǔ)了小市值股票衍生品對沖工具的不足。運(yùn)行一個多月來，市場參與者普遍反響積極。
“中證1000股指期貨和期權(quán)的上市，完善了股指相關(guān)衍生品體系，對穩(wěn)定股票市場、提高市場定價效率、豐富投資者風(fēng)險管理手段方面具有推動作用?！比A泰期貨總經(jīng)理趙昌濤表示。在他看來，各類機(jī)構(gòu)投資者是金融期貨市場長期穩(wěn)健發(fā)展的重要基石，隨著相關(guān)產(chǎn)品序列愈加完善，市場機(jī)構(gòu)運(yùn)用金融期貨開發(fā)了豐富多樣的投資理財產(chǎn)品，為不同風(fēng)險收益偏好的投資者提供了多元選擇，服務(wù)資本市場與實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能日益彰顯。
展望未來，金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)客戶等對股市、債市、匯市的對沖需求較大，我國金融期貨產(chǎn)品體系仍有很大的豐富空間。
“對金融衍生品市場而言，大的產(chǎn)品序列就缺外匯期貨，這個品種至關(guān)重要。”李建中表示，隨著我國在全球貿(mào)易中的地位持續(xù)上升，部分涉及外貿(mào)的客戶和企業(yè)對外匯風(fēng)險管理有著迫切需求。在國內(nèi)沒有有效對沖手段的情況下，這些客戶只能在境外參與交易，面臨不少風(fēng)險。
此外，不少期貨公司還反映海外投行對我國股指期貨、股指期權(quán)、國債期貨等品種的套保需求明顯上升，非?？春梦覈鹑谄谪浀膶ν忾_放前景。
證監(jiān)會副主席方星海近期表示，要堅定不移推進(jìn)期貨市場高水平開放，研究推動國債期貨雙向開放；盡快完成各項準(zhǔn)備，向QFII、RQFII開放參與商品期貨、商品期權(quán)和股指期權(quán)產(chǎn)品，為境外交易者提供更豐富的風(fēng)險管理工具。
9月2日，中金所發(fā)布《關(guān)于合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期權(quán)交易有關(guān)事項的通知》，開始受理合格境外投資者參與股指期權(quán)交易的業(yè)務(wù)辦理申請。
