連續(xù)拉漲的黑色系，在多道政策的威力下，終于結(jié)束了瘋狂的行情。
與瘋狂的市場相對應(yīng)的，一直是試圖嘗試讓整個市場冷靜下來的政策。
在8月11號上周五收盤之后，上期所發(fā)布通知，自2017年8月15日起，螺紋鋼RB1710合約、RB1801合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費從成交金額的萬分之一調(diào)整為成交金額的萬分之五。
同日，上期所發(fā)布通知，自2017年8月15日起，非期貨公司會員、客戶在螺紋鋼RB1710和RB1801合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為8000手。套期保值交易不受此限制。
在8月18號，大商所根據(jù)《大連商品交易所風(fēng)險管理辦法》相關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定，自2017年8月22日交易時（即21日晚夜盤時間段）起，非期貨公司會員和客戶在鐵礦石品種1801合約和1805合約上，單個合約單個交易日買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和不得超過6000手。
而在8月24號，上期所對熱軋卷板相關(guān)合約實施交易限額，并調(diào)整熱軋卷板相關(guān)合約平今倉交易手續(xù)費。自2017年8月25日起，熱軋卷板HC1710合約、HC1801合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費從成交金額的萬分之一調(diào)整為成交金額的萬分之五。自2017年8月25日起，非期貨公司會員、客戶在熱軋卷板HC1710、HC1801合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為3000手。
一道又一道政策顯示了監(jiān)管層對于瘋狂上漲的黑色系終于開始矯枉過正了。不斷加碼的政策意味著后期如果出現(xiàn)脫離基本面的大幅上漲，很可能會迎來更加嚴(yán)格的監(jiān)管措施。
如果黑色系歇火，我們可以發(fā)現(xiàn)，鐵礦石的基本面是三個品種中相對弱的。
從需求的角度來看，自去年以來的鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革使得使得鋼廠利潤得以大幅改善，但這卻并未轉(zhuǎn)換為鐵礦石的有效需求。
由于產(chǎn)能釋放受到限制，盡管不同品位鐵礦石市場可能有所差異，但是鋼廠對鐵礦石的消耗一直處于受抑制狀態(tài)。這意味著終端市場的需求無法有效傳導(dǎo)至鐵礦石市場。當(dāng)然，這也使得鐵礦石市場所面臨的需求趨于剛性，即使終端短期走弱，但鋼廠利潤的存在保證了鋼廠對礦消耗的穩(wěn)定。
產(chǎn)能的約束使得鋼廠難以提升對礦石整體的消耗，不過其對不同品位礦石的偏好變化卻在影響市場。近期不同品位鐵礦石間的價差有所擴(kuò)大，而導(dǎo)致品位價差擴(kuò)大的因素除了港口優(yōu)質(zhì)礦在部分貿(mào)易商中相對集中以外，還可能在于高企的焦炭價格迫使鋼廠提高入爐品位。
顯然后者對礦價的支撐將取決于焦炭價格的回落，但目前仍相對堅挺的焦炭價格，或意味著鋼廠對優(yōu)質(zhì)礦的偏好將暫時得以延續(xù)，從而支撐短期礦價。
不過從更長的時間來看，如果中國的供給側(cè)改革是成功的，那么會實實在在地減少非常多的鋼鐵產(chǎn)能，而鋼鐵廠能被砍掉之后，即使有著穩(wěn)定的利潤，對鐵礦石的需求長期來看肯定是下降的。
而從供給的角度來看，早前各大礦山公布季報顯示，二季度四大礦及羅伊山銷量達(dá)2.88億噸，同環(huán)比分別增加1.45%和7.16%，均低于去年同期水平。去年二季度銷量同環(huán)比增幅分別為4.07%和9.35%。
其中，淡水河谷上半年銷量達(dá)1.596億噸，較去年同期僅增加77.3萬噸，而淡水河谷早前公布的數(shù)據(jù)顯示其今年將增產(chǎn)約2100萬噸且計劃年末庫存與去年年底持平，這表明今年源自淡水河谷方面的供應(yīng)增量尚未提現(xiàn)——如果維持原計劃不變，那么下半年淡水河谷的供應(yīng)將會顯著增加。
因此，預(yù)計四大礦及羅伊山三季度銷量同環(huán)比增速將分別升至4.2%和降至4.5%左右。雖然環(huán)比增速可能出現(xiàn)放緩，但是供應(yīng)仍將處于擴(kuò)張狀態(tài)。
當(dāng)前，礦仍處于供大于求的基本面下，礦的價格漲跌真正還是取決于買方，雖然，礦石會在高價的焦炭，鋼廠追求鐵水高利潤等因素下，階段性品種問題的供需錯配會導(dǎo)致礦價階段性沖高，但是，最后還是會回歸到合理。
鋼廠從風(fēng)險角度來考慮，原料低庫存運行，并會減少對遠(yuǎn)期美元礦的采購，而轉(zhuǎn)向港口現(xiàn)貨，這種采購短平快的方式會減少風(fēng)險。
如果從需求、供給和鋼廠采購方式的轉(zhuǎn)變這三個方面來看，鐵礦石的未來趨勢都不容樂觀，那么短期的價格反彈就會變成一個很好的交易機(jī)會。尤其是后期各種行政性的政策還會不斷出臺，明顯將進(jìn)一步打壓礦價。
而通常這些相關(guān)的政策都會在中國三大交易所收盤之后發(fā)布，如果投機(jī)者想對沖不同交易時間段帶來的政策性風(fēng)險，在中國收盤時間之外減少自己的風(fēng)險，那么在境外交易所建立相關(guān)的頭寸是一個理性的選擇。在眾多的境外交易所中，對于鐵礦石來說最有代表性的莫過于新加坡交易所。
新交所的鐵礦石衍生產(chǎn)品是非常豐富的，早在09年它就推出了全球第一個鐵礦石掉期合約，2012年和2013年又相繼推出鐵礦石掉期期權(quán)和鐵礦石期貨合約，目前交易者眾多，其掉期和期權(quán)占全球90%以上清算量份額，鐵礦石類衍生品的交易量和流動性都非常高。
同時，除了傳統(tǒng)的IDB報價模式外，新交所鐵礦石期貨電子盤的交易量也開始進(jìn)入投資者的視野。近兩年來，新交所鐵礦石期貨電子盤交易量穩(wěn)定增長。
投資者可以通過SGX鐵礦石衍生品進(jìn)行套利或套保操作，在當(dāng)前黑色系火熱的市況下，可作為一個不錯的選擇。
