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壞消息就是好消息？今晚，市場(chǎng)焦急盼望一份降溫的非農(nóng)報(bào)告發(fā)布時(shí)間：2022-09-05 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，8月非農(nóng)就業(yè)將增加30萬(wàn)人，較7月的52.8萬(wàn)大幅下降；失業(yè)率或持平在3.5%，屆時(shí)勞動(dòng)參與率將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)；平均時(shí)薪同比或增加5.3%，略高于7月的5.2%。
美東時(shí)間9月2日周五早8：30（北京時(shí)間晚20：30），美國(guó)勞工部將發(fā)布8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。
經(jīng)過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的加息風(fēng)暴洗禮，美國(guó)通脹水平雖然依然在40年高位附近徘徊，但美國(guó)7月CPI、核心CPI增速雙雙回落，預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在降溫。更重要的是，有著“小非農(nóng)”之稱的ADP新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，多數(shù)華爾街投行認(rèn)為，8月勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅降溫。
彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，8月非農(nóng)就業(yè)或?qū)⒃黾?0萬(wàn)人，較7月的52.8萬(wàn)大幅下降；失業(yè)率或持平在3.5%，屆時(shí)勞動(dòng)參與率將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)；平均時(shí)薪可能同比增加5.3%，略高于7月的5.2%，工資通脹加劇。但值得一提的是，華爾街在前兩次的非農(nóng)前瞻報(bào)告中均看走了眼，今晚報(bào)告并不排除就業(yè)仍然強(qiáng)勁的可能性。
分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)抗通脹方面尚未出現(xiàn)放松跡象，即使新增就業(yè)人數(shù)大幅下降，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)繼續(xù)收緊政策以平抑物價(jià)。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月FOMC會(huì)議上加息75基點(diǎn)，不過(guò)，正如美聯(lián)儲(chǔ)官員此前一直暗示的那樣，8月CPI數(shù)據(jù)將提供更具影響力的指引。
8月就業(yè)增長(zhǎng)或進(jìn)一步放緩，工資通脹可能加劇
24家大型投行發(fā)布的非農(nóng)前瞻報(bào)告顯示，繼7月份就業(yè)井噴式增長(zhǎng)后，8月就業(yè)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩，但投行之間的預(yù)期差距較大。
具體而言，美國(guó)7月季調(diào)后非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)介于16萬(wàn)-40萬(wàn)（前值52.8萬(wàn)），失業(yè)率預(yù)計(jì)介于3.4%-3.5%（前值3.5%），平均時(shí)薪同比增速預(yù)計(jì)介于5.2%-5.4%（前值5.3%）。
美國(guó)白宮也對(duì)就業(yè)市場(chǎng)降溫預(yù)期信心滿滿，發(fā)言人Jean Pierre告訴媒體，預(yù)計(jì)8月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)將出現(xiàn) “回落”，而招聘速度放緩表明經(jīng)濟(jì)正在“轉(zhuǎn)型”。
其他就業(yè)指標(biāo)方面，有著“小非農(nóng)”之稱的ADP報(bào)告預(yù)示著就業(yè)市場(chǎng)可能已經(jīng)降溫。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)增加13.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期的30萬(wàn)和7月的27萬(wàn)。
不過(guò)，其他就業(yè)指標(biāo)仍暗示勞動(dòng)力需求持續(xù)緊張。本周公布的數(shù)據(jù)顯示，7 月份職位空缺達(dá)到驚人的1120萬(wàn)個(gè)，雖然略低于6月的1070萬(wàn)人，但比預(yù)期多100 萬(wàn)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾密切關(guān)注的一項(xiàng)就業(yè)市場(chǎng)指標(biāo)——美國(guó)每名失業(yè)者的可就業(yè)崗位數(shù)量——在7月份上升到了2個(gè)左右。
多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)工資增長(zhǎng)放緩，8月平均時(shí)薪同比增加5.3%，略高于7月的5.2%；環(huán)比上漲0.4%，略低于7月的0.5%。但是，留任員工年薪同比增長(zhǎng)7.6%，而換工作的員工年薪同比增長(zhǎng)16.1%，意味著通脹可能處于高位水平。
面對(duì)8月非農(nóng)的三種情景，美股如何反應(yīng)？
分析認(rèn)為，美股將本著“好消息也是壞消息”“壞消息也是好消息”的心態(tài)對(duì)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)做出反應(yīng)。
數(shù)據(jù)過(guò)熱
前美林交易員、Sevens report通訊創(chuàng)始人Tom Essaye表示，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)增加35萬(wàn)人以上，失業(yè)率降至3.5%以下，非農(nóng)報(bào)告依然火爆，股市將大幅下挫，并且可能是上周五那種“不那么劇烈的重演”，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期利率上升的時(shí)間更長(zhǎng)。
高盛交易員John Flood認(rèn)為，如果8月新增就業(yè)數(shù)據(jù)超過(guò)30萬(wàn)，或任何接近上月52.8萬(wàn)的水平，都意味著就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，美股可能會(huì)下挫100個(gè)基點(diǎn)。
數(shù)據(jù)不溫不火
Essaye表示，如果就業(yè)增長(zhǎng)幅度在0-30萬(wàn)之間，而失業(yè)率升至3.7%以上，考慮到過(guò)去五天股市的下跌，股市可能會(huì)出現(xiàn)溫和反彈。
在Flood看來(lái)，就業(yè)增長(zhǎng)幅度在0-10萬(wàn)對(duì)股市而言為最佳讀數(shù)，在這種情況下，近期一直在回落的標(biāo)普500指數(shù)可能會(huì)走高100個(gè)基點(diǎn)以上。
數(shù)據(jù)過(guò)冷
Essaye認(rèn)為，在最糟糕的情況下，8月就業(yè)數(shù)據(jù)為負(fù)值，失業(yè)率飆升，股市可能會(huì)抱著“壞即是好”的心態(tài)跳漲，盡管美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)改變其貨幣緊縮政策，因?yàn)椤捌＼浀臄?shù)據(jù)不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾次會(huì)議上的考慮——‘9月仍將加息50-75個(gè)基點(diǎn)’，所以我們不會(huì)傾向于追逐這一反彈?！?/span>
Flood也得出類似結(jié)論，他表示如果8月非農(nóng)新增就業(yè)為負(fù)值，股市將迎來(lái)強(qiáng)勁的反彈，甚至可能會(huì)回到第一季度的水平。
美聯(lián)儲(chǔ)如何反應(yīng)？
分析預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)抗通脹方面尚未出現(xiàn)放松跡象，即使新增就業(yè)人數(shù)大幅下降，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)繼續(xù)收緊政策以平抑物價(jià)。
據(jù)華爾街見(jiàn)聞此前文章，鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的發(fā)言表明，美聯(lián)儲(chǔ)將通脹目標(biāo)置于就業(yè)目標(biāo)之上， 7月份一個(gè)月的通脹下行，還遠(yuǎn)不能被認(rèn)為是通脹正在下行的象征。此外，未來(lái)的加息路徑將更加鷹派，9月很可能加息75基點(diǎn)，長(zhǎng)期中性利率可能更高，本輪加息的“終點(diǎn)利率”可能會(huì)高于4%。
芝商所 （ CME ） 利率觀察工具Fed Watch顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75基點(diǎn)的可能性升至70%以上，加50基點(diǎn)的幾率只有不到30%。
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