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Mysteel解讀：美聯(lián)儲釋放超鷹派信號 豆油路在何方發(fā)布時間：2022-08-29 來源：新浪財(cái)經(jīng)
導(dǎo)讀：上周五，鮑威爾在最新演講中表示，盡管7月通脹數(shù)據(jù)有所下降，但不足以確認(rèn)下行趨勢，當(dāng)前的重中之重，仍是將通脹降低至2%，聯(lián)儲將"強(qiáng)力地"運(yùn)用貨幣政策工具，促使供需平衡。可以說美聯(lián)儲再次釋放超鷹派信號，那么對于國內(nèi)豆油市場是否會產(chǎn)生較大影響呢？本文我們就來分析一下。
可以說上周五美聯(lián)儲釋放超鷹派信號，其中鮑威爾認(rèn)為9月"再來一次大幅加息可能是合適的”。鮑威爾發(fā)言后，9月FOMC加息75BP的預(yù)期大幅上升至61%。而在此之前，市場普遍預(yù)期是50BP。同時他提到，要從美國歷史經(jīng)驗(yàn)中吸取三點(diǎn)教訓(xùn)：第一，央行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定低通脹的責(zé)任；第二，通脹預(yù)期會對通脹走勢本身產(chǎn)生影響；第三，必須堅(jiān)持加息，直至大功告成。（We must keep at it until job is done。）
整體而言，鮑威爾此次講話“鷹派”十足。從對通脹的預(yù)期管理，潛臺詞，只要通脹不降到合理區(qū)間，美聯(lián)儲將持續(xù)保持較高利率，別指望著降息。受此消息影響，周五美股下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌3%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌近4%。雖然加息猛如虎，但我們預(yù)計(jì)后續(xù)價格走勢終將回歸自身基本面，那么近期豆油基本面情況如何呢？下面我們就來詳細(xì)談?wù)劇?/span>
根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，截至第33周（8月13日至8月19日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為173.4萬噸，開機(jī)率為60.27%。油廠實(shí)際開機(jī)率略低于此前預(yù)期，較預(yù)估低2.24萬噸；較前一周實(shí)際壓榨量增加7.51萬噸。預(yù)計(jì)2022年第34周（8月20日至8月26日）國內(nèi)油廠開機(jī)率大幅上調(diào)，油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)194.33萬噸，開機(jī)率為67.55%。具體來看，華東油油廠開機(jī)率增長最為明顯，其次廣東、廣西油廠開機(jī)率增長相對明顯；華北油廠因停機(jī)檢修令開機(jī)率下降。
庫存來看，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2022年8月19日（第33周），全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約79.395萬噸，較上一周減少2.045萬噸，減幅2.51%。持續(xù)去庫情況看似有所改觀，但隨著油廠開工增加，下游需求端將再次承壓，庫存或再次進(jìn)入累庫時間。
最后大豆船期上看，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)初步統(tǒng)計(jì)，2022年8月份國內(nèi)主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)共108.5船，共計(jì)約705.25萬噸（本月船重按6.5萬噸計(jì)）。其中華東地區(qū)（含沿江地區(qū)）36.5船約237.25噸；山東地區(qū)16船約104萬噸；華北地區(qū)14.5船約94.25萬噸；東北地區(qū)12船約78萬噸；廣西地區(qū)11船約71.5萬噸；廣東地區(qū)12.5船81.25萬噸；福建地區(qū)6船約39萬噸。此外，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對2022年9月及10月的進(jìn)口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計(jì)，其中9月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為610萬噸，10月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為720萬噸。（注：由于遠(yuǎn)月買船及到港時間仍有變化可能，因此我們將在后期的到港數(shù)據(jù)中進(jìn)行修正。）
綜合來看，隨著美聯(lián)儲開啟加息通道，市場開始交易其“滯脹-衰退”邏輯，且后續(xù)加息仍有超預(yù)期可能，但根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，隨著美聯(lián)儲加息深入，其對大宗商品價格的影響將會逐步減弱，對后市行情不宜過度悲觀。針對國內(nèi)豆油價格分析，終將要回歸自身基本面，基于此，現(xiàn)有基本面其實(shí)不支持豆油價格持續(xù)大幅度調(diào)整，也不支持其價格大幅上漲，但由于其他油脂基本面不樂觀，或?qū)⒊掷m(xù)拖累豆油價格表現(xiàn)，綜合來看，短期“上有頂、下有底”的行情或?qū)⒗^續(xù)，建議謹(jǐn)慎為上。
