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Mysteel解讀：美聯(lián)儲(chǔ)釋放超鷹派信號(hào) 豆油路在何方發(fā)布時(shí)間：2022-08-29 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
導(dǎo)讀：上周五，鮑威爾在最新演講中表示，盡管7月通脹數(shù)據(jù)有所下降，但不足以確認(rèn)下行趨勢(shì)，當(dāng)前的重中之重，仍是將通脹降低至2%，聯(lián)儲(chǔ)將"強(qiáng)力地"運(yùn)用貨幣政策工具，促使供需平衡?？梢哉f(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)再次釋放超鷹派信號(hào)，那么對(duì)于國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)是否會(huì)產(chǎn)生較大影響呢？本文我們就來(lái)分析一下。
可以說(shuō)上周五美聯(lián)儲(chǔ)釋放超鷹派信號(hào)，其中鮑威爾認(rèn)為9月"再來(lái)一次大幅加息可能是合適的”。鮑威爾發(fā)言后，9月FOMC加息75BP的預(yù)期大幅上升至61%。而在此之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期是50BP。同時(shí)他提到，要從美國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)中吸取三點(diǎn)教訓(xùn)：第一，央行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定低通脹的責(zé)任；第二，通脹預(yù)期會(huì)對(duì)通脹走勢(shì)本身產(chǎn)生影響；第三，必須堅(jiān)持加息，直至大功告成。（We must keep at it until job is done。）
整體而言，鮑威爾此次講話“鷹派”十足。從對(duì)通脹的預(yù)期管理，潛臺(tái)詞，只要通脹不降到合理區(qū)間，美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)保持較高利率，別指望著降息。受此消息影響，周五美股下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌3%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌近4%。雖然加息猛如虎，但我們預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格走勢(shì)終將回歸自身基本面，那么近期豆油基本面情況如何呢？下面我們就來(lái)詳細(xì)談?wù)劇?/span>
根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)主要油廠的調(diào)查情況顯示，截至第33周（8月13日至8月19日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為173.4萬(wàn)噸，開機(jī)率為60.27%。油廠實(shí)際開機(jī)率略低于此前預(yù)期，較預(yù)估低2.24萬(wàn)噸；較前一周實(shí)際壓榨量增加7.51萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2022年第34周（8月20日至8月26日）國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率大幅上調(diào)，油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)194.33萬(wàn)噸，開機(jī)率為67.55%。具體來(lái)看，華東油油廠開機(jī)率增長(zhǎng)最為明顯，其次廣東、廣西油廠開機(jī)率增長(zhǎng)相對(duì)明顯；華北油廠因停機(jī)檢修令開機(jī)率下降。
庫(kù)存來(lái)看，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2022年8月19日（第33周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約79.395萬(wàn)噸，較上一周減少2.045萬(wàn)噸，減幅2.51%。持續(xù)去庫(kù)情況看似有所改觀，但隨著油廠開工增加，下游需求端將再次承壓，庫(kù)存或再次進(jìn)入累庫(kù)時(shí)間。
最后大豆船期上看，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)初步統(tǒng)計(jì)，2022年8月份國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)共108.5船，共計(jì)約705.25萬(wàn)噸（本月船重按6.5萬(wàn)噸計(jì)）。其中華東地區(qū)（含沿江地區(qū)）36.5船約237.25噸；山東地區(qū)16船約104萬(wàn)噸；華北地區(qū)14.5船約94.25萬(wàn)噸；東北地區(qū)12船約78萬(wàn)噸；廣西地區(qū)11船約71.5萬(wàn)噸；廣東地區(qū)12.5船81.25萬(wàn)噸；福建地區(qū)6船約39萬(wàn)噸。此外，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對(duì)2022年9月及10月的進(jìn)口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計(jì)，其中9月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為610萬(wàn)噸，10月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為720萬(wàn)噸。（注：由于遠(yuǎn)月買船及到港時(shí)間仍有變化可能，因此我們將在后期的到港數(shù)據(jù)中進(jìn)行修正。）
綜合來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息通道，市場(chǎng)開始交易其“滯脹-衰退”邏輯，且后續(xù)加息仍有超預(yù)期可能，但根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息深入，其對(duì)大宗商品價(jià)格的影響將會(huì)逐步減弱，對(duì)后市行情不宜過(guò)度悲觀。針對(duì)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格分析，終將要回歸自身基本面，基于此，現(xiàn)有基本面其實(shí)不支持豆油價(jià)格持續(xù)大幅度調(diào)整，也不支持其價(jià)格大幅上漲，但由于其他油脂基本面不樂(lè)觀，或?qū)⒊掷m(xù)拖累豆油價(jià)格表現(xiàn)，綜合來(lái)看，短期“上有頂、下有底”的行情或?qū)⒗^續(xù)，建議謹(jǐn)慎為上。
