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A股何時(shí)重啟新一輪升勢(shì)？投資主線有哪些？十大券商策略來了發(fā)布時(shí)間：2022-08-15 來源：新浪財(cái)經(jīng)
8月14日訊 十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：
中信證券：從“尋找新平衡”到“實(shí)現(xiàn)弱平衡”
預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將處于從“尋找新平衡”到“實(shí)現(xiàn)弱平衡”的臨界點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率、政策寬松力度、美元緊縮節(jié)奏的預(yù)期調(diào)整后，將逐漸形成弱平衡，存量資金劇烈博弈仍將持續(xù)，市場(chǎng)波動(dòng)依然較大，本輪賽道內(nèi)的大小分化將接近臨界點(diǎn)，行業(yè)間的高低分化也將達(dá)到再平衡的臨界點(diǎn)。首先，預(yù)計(jì)7月數(shù)據(jù)將明確國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率更平緩，催化基本面預(yù)期達(dá)到弱平衡。其次，貨幣政策定力較強(qiáng)，地產(chǎn)紓困循序漸進(jìn)，政策寬松預(yù)期下修后，將達(dá)到弱平衡。再次，近期中美經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和貨幣政策的分化收斂，外資配置快速調(diào)整后，也將實(shí)現(xiàn)弱平衡。最后，近期市場(chǎng)增量資金有限，存量資金調(diào)倉博弈依然劇烈，市場(chǎng)仍將維持高波動(dòng)狀態(tài)，結(jié)合投資者行為、估值分化程度和交易熱度水平判斷，本輪賽道內(nèi)的大小分化和行業(yè)間的高低分化也將達(dá)到再平衡的臨界點(diǎn)。
建議繼續(xù)堅(jiān)持成長制造、醫(yī)藥和消費(fèi)均衡配置。品種選擇上建議關(guān)注：①成長制造領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)化率不斷提升的半導(dǎo)體（車規(guī)半導(dǎo)體、材料），經(jīng)營改善、業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的軍工（軍工電子、材料），標(biāo)簽屬性較弱、估值性價(jià)比仍較高的化工新材料。②醫(yī)藥行業(yè)隨著政策影響緩和，或迎來階段性估值修復(fù)行情，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)。③消費(fèi)板塊依舊關(guān)注兩條主線，一是前期疫情受損行業(yè)的緩慢修復(fù)（航空、酒店），二是在局部疫情反復(fù)背景下仍然維持高景氣的細(xì)分行業(yè)（白酒、戶外用品、小家電、美妝產(chǎn)業(yè)鏈、人力資源服務(wù)）。
華安證券：需求疲軟 政策有望繼續(xù)加碼
管社融數(shù)據(jù)走弱在預(yù)期之內(nèi)，但結(jié)構(gòu)向差遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)疲軟，地產(chǎn)拖累，寬貨幣到寬信用之路漫長，但8月高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)在加速，值得關(guān)注。此外，未來可繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)層面的政策加碼，如專項(xiàng)債實(shí)物工作量及增量的落地，地產(chǎn)企業(yè)紓困、保交樓、需求端進(jìn)一步寬松政策的落地等。在弱需求面前，貨幣既不能收緊也要避免空轉(zhuǎn)，因此利率繼續(xù)低位有望延續(xù)，但需要關(guān)注MLF的縮量。疫情、臺(tái)海的影響正在消退，中報(bào)披露進(jìn)入密集期，業(yè)績暴雷或超預(yù)期可能會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)。
繼續(xù)看好地產(chǎn)鏈、漲價(jià)及成長三條主線：1）地產(chǎn)上下游及地產(chǎn)開發(fā)服務(wù)商依然值得配置。隨著各地方相繼出臺(tái)加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度的政策措施，基建項(xiàng)目有望加速開工抬升需求，關(guān)注短期價(jià)格有望底部回升的玻璃、水泥、鋼鐵及相關(guān)工程機(jī)械等領(lǐng)域；各地方“促消費(fèi)”政策持續(xù)發(fā)力下，需求有望提振的家電、汽車，以及切入新能源賽道，估值有望重塑的汽車、家電零部件部分上市公司，尤其關(guān)注家電板塊補(bǔ)漲機(jī)會(huì)；以及8月地產(chǎn)銷售再度走弱，增量政策出臺(tái)預(yù)期下，地產(chǎn)開發(fā)、服務(wù)商有望受益；2）國內(nèi)物價(jià)溫和上行，繼續(xù)關(guān)注漲價(jià)主線。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提及“下半年CPI或階段性破“3”，隨著國內(nèi)通脹逐漸升溫，繼續(xù)關(guān)注豬肉價(jià)格中長期回升下養(yǎng)殖業(yè)、飼料、疫苗。此外，價(jià)格端持續(xù)回升、銷售穩(wěn)定高增長的白酒，以及暑期旺季疊加異常高溫天氣下需求有望抬升的啤酒也同樣值得關(guān)注；3）繼續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體國產(chǎn)化相關(guān)領(lǐng)域及部分成長細(xì)分賽道，業(yè)績估值匹配壓力疊加可能的MLF縮量下，成長熱門賽道仍需觀察。
國泰君安：指數(shù)區(qū)間震蕩 成長的重點(diǎn)在科技制造
經(jīng)濟(jì)預(yù)期分化拉大，風(fēng)險(xiǎn)偏好走向兩端，指數(shù)區(qū)間震蕩。投資重點(diǎn)在結(jié)構(gòu)，成長好于價(jià)值，成長的機(jī)會(huì)在中低風(fēng)險(xiǎn)特征的科技制造板塊，不在高風(fēng)險(xiǎn)特征的科技應(yīng)用。
下一階段關(guān)注兩大主題，一是轉(zhuǎn)型背景下能源轉(zhuǎn)型、自主可控等科技制造成長股；二是存量經(jīng)濟(jì)下競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，并且股價(jià)已充分調(diào)整的傳統(tǒng)賽道龍頭。推薦：1）科技制造成長股：新能源/新材料/軍工/信創(chuàng)/電子/通信/汽車零部件/機(jī)械（高端裝備）；2）傳統(tǒng)賽道龍頭股：啤酒/酒店/醫(yī)療設(shè)備/消費(fèi)醫(yī)療等。
海通證券：成長風(fēng)格望繼續(xù) 大小盤相對(duì)強(qiáng)弱取決于利潤增速
成長風(fēng)格周期內(nèi)部存在大小盤輪動(dòng)，21/07以來小盤成長跑贏大盤成長，類似14年。小盤成長占優(yōu)的背景：成長板塊整體盈利增速放緩、小盤成長估值盈利比占優(yōu)。成長風(fēng)格有望繼續(xù)，未來成長大小盤的相對(duì)強(qiáng)弱取決于利潤增速，行業(yè)上關(guān)注新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)。
中金公司：靜待政策發(fā)力向基本面?zhèn)鲗?dǎo)
近期公布的7月M2和社融增速顯現(xiàn)分化，8月以來短期資金利率降至歷史低位，均反映當(dāng)前資金供給和實(shí)體需求可能存在一定的階段性背離，政策積極發(fā)力向基本面?zhèn)鲗?dǎo)尚待明顯見效，歷史上類似階段市場(chǎng)也往往會(huì)在估值實(shí)現(xiàn)一定程度修復(fù)后進(jìn)入相對(duì)缺乏主線的狀態(tài)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)可能需要盈利改善拐點(diǎn)進(jìn)一步明確。
結(jié)合當(dāng)前貨幣和財(cái)政政策的力度較大，尤其是部分地區(qū)房地產(chǎn)支持政策加碼，我們預(yù)計(jì)政策向基本面的傳導(dǎo)雖然有時(shí)滯但未來有望逐步見效，且結(jié)合目前市場(chǎng)估值再度具備中線價(jià)值，對(duì)中期市場(chǎng)不宜悲觀，“穩(wěn)”而后“進(jìn)”。
建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹鳌３砷L風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，性價(jià)比在減弱，后續(xù)波動(dòng)可能開始加大。伴隨上游價(jià)格已經(jīng)大幅回調(diào)，逐步開始關(guān)注中下游產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的修復(fù)，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進(jìn)展。臨近中報(bào)密集披露期，關(guān)注中報(bào)業(yè)績可能超出預(yù)期的行業(yè)。
民生證券：周期的重定價(jià)正在開始
短期通脹回落之下，全球通脹交易出現(xiàn)回?cái)[，背后是長期通脹粘性正逐步被投資者所認(rèn)知。成長與周期之間的攻守之勢(shì)正在出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，周期的重定價(jià)正在開始。無論是悲觀還是樂觀的投資者，都應(yīng)該擱置爭議，圍繞解決通脹矛盾的不同路徑進(jìn)行布局。
根據(jù)基本面演繹的不同路徑，我們推薦：（1）在加息預(yù)期緩和、海外處于“滯脹”環(huán)境之下，國內(nèi)階段性動(dòng)能趨弱后，交易主線看向與海外“滯脹”共振的領(lǐng)域：有色（鋁、銅、金），能源（油、動(dòng)力煤）和油運(yùn)。（2）看好與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的資產(chǎn)潛在修復(fù)的可能：房地產(chǎn)、白酒、基建。（3）成長領(lǐng)域我們推薦通脹之下不同解決路徑下受益的板塊：國防軍工、元宇宙。
華西證券：7月信貸、社融超預(yù)期回落 財(cái)報(bào)季逢低布局
三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵窗口，7月社融的回落再次強(qiáng)化了當(dāng)前“經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇+資金面寬松”的格局，有助于A股底部區(qū)間的夯實(shí)。八月下旬的財(cái)報(bào)密集披露期，賽道股面臨業(yè)績檢驗(yàn)，A股將更多的呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性震蕩”行情為主。中長期來看，資產(chǎn)配置荒客觀存在，流動(dòng)性充裕的環(huán)境有利于對(duì)A股估值形成支撐，下半年A股中樞仍將緩慢上移，成長板塊為布局重點(diǎn)。
行業(yè)配置上：1）受益國家政策重點(diǎn)扶持的高景氣板塊，如“新能源（風(fēng)能、風(fēng)電、特高壓、儲(chǔ)能、光伏）、新能源汽車”等；2）受益下半年防疫政策或不斷優(yōu)化的可選消費(fèi)品，如“食飲”等。
西部證券：降低預(yù)期保持耐心 聚焦龍頭是關(guān)鍵
當(dāng)前市場(chǎng)核心矛盾依然是通脹與經(jīng)濟(jì)的拉鋸戰(zhàn)，雖然7月CPI上行幅度不及預(yù)期，但是趨勢(shì)并未發(fā)生變化，隨著本周金融數(shù)據(jù)的公布，下半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍有顛簸。另外一方面，隨著海外通脹回落，美國中期選舉臨近，美對(duì)華貿(mào)易政策仍有反復(fù)，對(duì)于市場(chǎng)情緒仍然會(huì)有所擾動(dòng)。而隨著M2-社融剪刀差達(dá)到高位，寬信用政策逐步推進(jìn)，引導(dǎo)金融市場(chǎng)流動(dòng)性逐步轉(zhuǎn)向?qū)嶓w，與宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)行業(yè)的預(yù)期正在發(fā)生變化。
短期關(guān)注受益于國產(chǎn)化方向的電子和計(jì)算機(jī)等，以及寬信用抓手的地產(chǎn)鏈和金融及消費(fèi)龍頭。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關(guān)注受益于通脹上行的農(nóng)業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)龍頭，以及虛擬現(xiàn)實(shí)，游戲等泛消費(fèi)概念。
山西證券：市場(chǎng)反彈不改中期調(diào)整態(tài)勢(shì)
本周全球股市普遍上漲，A股也有所反彈，以煤炭為代表的權(quán)重板塊帶領(lǐng)指數(shù)走強(qiáng)。A股進(jìn)入中報(bào)的密集披露期，當(dāng)前階段主要需要關(guān)注以下兩方面：一是穩(wěn)增長基調(diào)下移背景下，最新的政治局會(huì)議不再強(qiáng)調(diào)確保5.5%的GDP增速目標(biāo)，轉(zhuǎn)為“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，力爭實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果”，經(jīng)濟(jì)下行壓力會(huì)否繼續(xù)增加；二是信貸數(shù)據(jù)環(huán)比大幅下滑會(huì)否導(dǎo)致流動(dòng)性出現(xiàn)局部緊張傾向于認(rèn)為，A股中長期看有收獲結(jié)構(gòu)性行情的基礎(chǔ)，但短期來看，市場(chǎng)調(diào)整壓力仍在，周期股帶領(lǐng)的反彈更多是短期期貨價(jià)格反彈以及中報(bào)預(yù)期帶來的短暫修復(fù)，持續(xù)性存疑，A股中期大概率仍處于調(diào)整階段。
建議重點(diǎn)關(guān)注和布局盈利能力強(qiáng)、具有較優(yōu)防御能力及估值修復(fù)空間的大盤價(jià)值股和行業(yè)龍頭，同時(shí)，隨著中報(bào)預(yù)期的逐漸明朗，持續(xù)關(guān)注高成長的軍工、新能源和大科技板塊。
興業(yè)證券：“新半軍”龍頭擁擠度顯著消化 當(dāng)前性價(jià)比顯現(xiàn)
8、9月，“新半軍”仍將是市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)風(fēng)格：1）雖然社融不達(dá)預(yù)期，但金融市場(chǎng)資金面仍然充裕。2）貨幣環(huán)境依然寬松，成長風(fēng)格依然占優(yōu)。2）貨幣環(huán)境依然寬松，成長風(fēng)格依然占優(yōu)。
配置上，聚焦擁擠度回落、業(yè)績確定性強(qiáng)的“新半軍”龍頭及上述細(xì)分行業(yè)。中長期，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“專精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等），2）新一代信息通信技術(shù)（人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等），3）高端制造（智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等），4）生物醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等），5）軍工（導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等），6）糧食安全（種業(yè)、生物科技、化肥等）。
