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高盛：通脹即將減速 但賭美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向還太早發(fā)布時(shí)間：2022-08-10 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
美國(guó)的通脹可能很快放緩，但是真正要到能夠令美聯(lián)儲(chǔ)滿意、讓美聯(lián)儲(chǔ)開始調(diào)整政策立場(chǎng)、停止加息，恐怕也要等到明年上半年了。市場(chǎng)現(xiàn)在就開始交易美聯(lián)儲(chǔ)全面轉(zhuǎn)向?yàn)闀r(shí)尚早。
最近，市場(chǎng)都在討論隨著通脹可能很快降溫，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)迅速掉轉(zhuǎn)船頭，轉(zhuǎn)向鴿派。
高盛的兩個(gè)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，即便美國(guó)的通脹可能很快減速，但是美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性依然很大，要等到明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)才可能轉(zhuǎn)向。而如今交易美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向的投資者，可能有些為時(shí)尚早了。
美國(guó)通脹即將減速
在高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius看來(lái)，美國(guó)通脹即將減速。
首先，從美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)來(lái)看，盡管就業(yè)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，但是勞動(dòng)力市場(chǎng)的調(diào)整也已經(jīng)開始了。例如美國(guó)的新開放職位數(shù)正在以最快的速度下降，大型的科技、金融公司要么開始裁員要么放慢招聘速度。Hatzius認(rèn)為，美國(guó)就業(yè)增速會(huì)放緩，但是失業(yè)率并不會(huì)出現(xiàn)明顯大幅上升：
Hatzius認(rèn)為，能夠推動(dòng)美國(guó)通脹降溫的一個(gè)直接原因是，美國(guó)零售汽油價(jià)格從6月中以來(lái)，從高點(diǎn)下降了大約20%，這將推動(dòng)未來(lái)兩三個(gè)月美國(guó)CPI增速放緩至少1個(gè)基點(diǎn)。
更重要的是，供應(yīng)鏈的交付問(wèn)題和供應(yīng)鏈瓶頸難題正在得到緩解，這將推動(dòng)PPI增速放緩，從而帶動(dòng)核心CPI增速下降。
盡管如此，Hatzius依然擔(dān)憂房地產(chǎn)（不論是房地產(chǎn)交易還是房租價(jià)格）和其他服務(wù)的價(jià)格可能很難迅速下降。
因此，Hatzius美國(guó)的通脹可能很快放緩，但是真正要到能夠令美聯(lián)儲(chǔ)滿意、讓美聯(lián)儲(chǔ)開始調(diào)整政策立場(chǎng)、停止加息，恐怕也要等到明年上半年了。
現(xiàn)在交易美聯(lián)儲(chǔ)放松，為時(shí)尚早
高盛的另一個(gè)分析團(tuán)隊(duì)也持有類似的觀點(diǎn)。Dominic Wilson團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)很快調(diào)轉(zhuǎn)方向。
在8月8日周一發(fā)布的一份報(bào)告中，Wilson說(shuō)：
不過(guò)，高盛也看到，在上個(gè)月，尤其是7月下半月，美國(guó)的投資者已經(jīng)開始定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)放松其政策。當(dāng)前的美股反彈、美債收益率下行以及美元走弱，都是投資者定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快調(diào)轉(zhuǎn)方向的表現(xiàn)。
Wilson認(rèn)為，短期內(nèi)，美國(guó)的通脹依然將維持高位，維持在美聯(lián)儲(chǔ)“不舒適”的區(qū)間，這很難令美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的方向。
