財(cái)聯(lián)社7月3日訊（編輯 姚輝）十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：
中信證券(21.340, -0.32, -1.48%)：7月行情波動(dòng)加大 消費(fèi)、成長(zhǎng)制造和醫(yī)藥均衡配置
7月，A股處于本輪行情的第二階段，政策合力推升基本面預(yù)期預(yù)計(jì)將驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)，隨著歐美加息疊加和中報(bào)業(yè)績(jī)分化等因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)7月行情波動(dòng)加大，節(jié)奏趨緩，結(jié)構(gòu)上三大板塊輪動(dòng)重估，建議在消費(fèi)、成長(zhǎng)制造和醫(yī)藥保持均衡配置。首先，政策合力驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐月快速改善，6月社融數(shù)據(jù)有望超預(yù)期，疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展更協(xié)調(diào)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有加力空間，慢牛行情正處于估值修復(fù)期。其次，歐美加息疊加、中報(bào)業(yè)績(jī)分化、科創(chuàng)板解禁高峰等因素?cái)_動(dòng)下，預(yù)計(jì)7月行情波動(dòng)加大，節(jié)奏趨緩。最后，隨著公募基金持續(xù)調(diào)倉(cāng)，私募和FOF產(chǎn)品等絕對(duì)收益資金加倉(cāng)，前期資金接力效應(yīng)減弱，預(yù)計(jì)7月行情結(jié)構(gòu)將更均衡，消費(fèi)、成長(zhǎng)制造和醫(yī)藥三大板塊輪動(dòng)重估。
具體品種選擇上：①消費(fèi)板塊重點(diǎn)關(guān)注兩條主線，一是前期疫情受損行業(yè)的修復(fù)（航空、酒店、餐飲、旅游、商超），二是在疫情背景下仍然維持高景氣的細(xì)分行業(yè)（白酒、小家電、戶外用品、美妝產(chǎn)業(yè)鏈、人力資源服務(wù)）。②成長(zhǎng)制造領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注滲透率持續(xù)提升、智能化、國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)加速的智能汽車（智能硬件、造車新勢(shì)力），內(nèi)外需共振、共識(shí)度最高的光伏（組件、硅料、TOPCon設(shè)備）和風(fēng)電，國(guó)產(chǎn)化率不斷提升的半導(dǎo)體（車規(guī)級(jí)、半導(dǎo)體材料），以及經(jīng)營(yíng)改善、業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的軍工（軍工電子）。③醫(yī)藥行業(yè)受政策影響緩和，或迎來(lái)階段性估值修復(fù)行情，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、CXO、醫(yī)療服務(wù)。
華安證券(4.490, -0.06, -1.32%)：把握經(jīng)濟(jì)修復(fù)主線行情 成長(zhǎng)分化或?qū)⒗^續(xù)加劇
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望保持整體穩(wěn)定，但需關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂可能帶來(lái)的外部波動(dòng)傳導(dǎo)。因此，建議圍繞經(jīng)濟(jì)修復(fù)主線進(jìn)行布局，以順周期行業(yè)為主，重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：一是景氣有望改善的房地產(chǎn)主線及其上下游建材、家電等相關(guān)行業(yè)；二是看好疫后居民消費(fèi)需求持續(xù)集中釋放，包括食品飲料和酒店、旅游等服務(wù)類出行鏈條。
國(guó)泰君安(15.100, -0.10, -0.66%)：核心資產(chǎn)與成長(zhǎng)股將成為下階段勝負(fù)手
硬著陸風(fēng)險(xiǎn)下降，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，當(dāng)前關(guān)鍵不再是避險(xiǎn)而是找收益、找資產(chǎn)。接下來(lái)重視核心資產(chǎn)和賽道回歸。
下一個(gè)階段，兩大投資主題有望繼續(xù)走出超額，一類是存量經(jīng)濟(jì)下競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，并且股價(jià)已充分調(diào)整的核心資產(chǎn)股票，重點(diǎn)在疫后修復(fù)；另一類則是轉(zhuǎn)型背景下新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自主可控等科技新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股。推薦：1）高景氣成長(zhǎng)：電動(dòng)車/光伏/風(fēng)電/軍工/計(jì)算機(jī)信創(chuàng)/數(shù)字產(chǎn)業(yè)；2）消費(fèi)醫(yī)藥核心資產(chǎn)：白酒/酒店/生豬/創(chuàng)新藥/CXO/港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭；3）受益成本下降和竣工周期回暖：廚電/家具/消費(fèi)建材。周期中看好煤炭和地產(chǎn)竣工鏈。
海通證券(9.720, -0.09, -0.92%)：4月低點(diǎn)是反轉(zhuǎn)底 行情進(jìn)二退一式抬高
4月底以來(lái)公募增量資金不明顯，5-6月偏股基金共發(fā)行412億元（前4月月均發(fā)行467億元）、ETF凈贖回210億元。本輪上漲的主要增量資金來(lái)自北上、杠桿資金，4月底以來(lái)分別增加約1000、800億元，私募、險(xiǎn)資倉(cāng)位5月略升。4月低點(diǎn)是反轉(zhuǎn)底，基本面好轉(zhuǎn)支撐行情進(jìn)二退一式抬高，成長(zhǎng)中期趨勢(shì)向好但短期熱度較高，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，重視消費(fèi)：低估低配+數(shù)據(jù)漸改善。
民生證券：變局前夜 市場(chǎng)“穩(wěn)態(tài)”正在被打破
做空“宏觀波動(dòng)率”的交易正在臨近尾聲，本輪疫情前的問(wèn)題將重回矛盾中心，宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性正在回歸。繼續(xù)探底和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期可能交替演繹，而我們認(rèn)為最終將走向樂(lè)觀的情形，這意味著市場(chǎng)即將重新對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)回歸高波動(dòng)狀態(tài)進(jìn)行定價(jià)，海外的高通脹與貨幣政策緊縮無(wú)疑會(huì)為波動(dòng)率的強(qiáng)化提供催化。
環(huán)境正在逐步變化，投資者仍有充足時(shí)間應(yīng)對(duì)，資源股中油氣、煤炭、黃金、油運(yùn)仍能適應(yīng)未來(lái)環(huán)境，而基本金屬（銅、鋁）因?yàn)榍捌谝呀?jīng)歷充分調(diào)整且在需求向上情形中的彈性同樣值得期待，但時(shí)間的拐點(diǎn)可能需要經(jīng)歷在需求壓力測(cè)試之后；價(jià)值股中，行業(yè)逐步出清的房地產(chǎn)、建筑板塊同樣將具有在復(fù)蘇期的優(yōu)勢(shì)，其估值優(yōu)勢(shì)也具有一定防御能力。最后，消費(fèi)場(chǎng)景正在恢復(fù)中，食品飲料、醫(yī)美和航空等行業(yè)有修復(fù)空間。同時(shí)，維持對(duì)于軍工、數(shù)字經(jīng)濟(jì)推薦。
中金公司(43.560, -0.93, -2.09%)：輕大盤重結(jié)構(gòu) 關(guān)注資金寬松與疫情修復(fù)兩條主線
向前看，我們認(rèn)為中外政策周期繼續(xù)反向特征依然明顯，中國(guó)政策可能維持寬松，通脹相對(duì)溫和，估值在近期修復(fù)后也不高，中國(guó)市場(chǎng)下半年相對(duì)海外可能維持相對(duì)韌性。但如果全球市場(chǎng)下半年波動(dòng)加大，中國(guó)市場(chǎng)也或?qū)⑹艿揭欢窟B。短期來(lái)看，考慮到接下來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)逐步修復(fù)、資金面仍維持相對(duì)寬松且疫情修復(fù)預(yù)期逐步強(qiáng)化，市場(chǎng)可能整體仍處在反彈區(qū)間，后續(xù)要根據(jù)內(nèi)外部政策、增長(zhǎng)修復(fù)、疫情演繹及海外市場(chǎng)情況來(lái)把握節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)環(huán)境整體可能仍未到需要撤退防守的階段，但要注意在反彈持續(xù)兩個(gè)月、累積了部分獲利壓力后，波動(dòng)可能會(huì)略有加大。我們建議關(guān)注資金寬松與疫情修復(fù)兩條主線。制造成長(zhǎng)風(fēng)格在近兩月的反彈期間表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，近期略有回調(diào)，我們認(rèn)為制造成長(zhǎng)風(fēng)格在累積一定漲幅后，整體性價(jià)比邊際減弱，后續(xù)波動(dòng)可能加大，需要根據(jù)景氣程度及估值匹配度自下而上擇股配置。
配置上，建議關(guān)注資金寬松與疫情修復(fù)兩條主線：一方面，政策寬松逐步可能逐步轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟(jì)修復(fù)，政策敏感的部分低估值穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)板塊，包括建材、家電、龍頭地產(chǎn)等；另一方面，疫情修復(fù)預(yù)期下可以關(guān)注線下出行與消費(fèi)恢復(fù)相關(guān)的食品飲料、機(jī)場(chǎng)、餐飲、酒店與旅游等領(lǐng)域。
大周期上，消費(fèi)領(lǐng)域股票低迷了較長(zhǎng)時(shí)間，部分領(lǐng)域可能也在進(jìn)入中長(zhǎng)線布局期。制造成長(zhǎng)風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，整體性價(jià)比在減弱，后續(xù)波動(dòng)可能開始加大，根據(jù)景氣程度及估值匹配度自下而上擇股配置。中長(zhǎng)期來(lái)看，聚焦中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與消費(fèi)升級(jí)兩條成長(zhǎng)主線。
華西證券(7.730, -0.11, -1.40%)：寬松預(yù)期遇上財(cái)報(bào)季 回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)或在7月中下旬
政策、估值、籌碼三因素共振驅(qū)動(dòng)A股4月27日以來(lái)的反彈，市場(chǎng)信心明顯修復(fù)，經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇已成為市場(chǎng)共識(shí)。7月份，A股核心矛盾仍在國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)政策“易松難緊”，疫情防控政策調(diào)整疊加穩(wěn)增長(zhǎng)增量政策落地，三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望加快復(fù)蘇，中期A股市場(chǎng)有望震蕩向上。節(jié)奏上，前期快速上漲下A股積累了較多盈利盤，隨著企業(yè)財(cái)報(bào)密集披露，盈利權(quán)重將會(huì)階段性提升，A股將由快速上漲轉(zhuǎn)為震蕩分化，提防市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)或在7月中下旬。
7月行業(yè)配置關(guān)注兩條主線：一是受益國(guó)家政策重點(diǎn)扶持的新興產(chǎn)業(yè)，如“新能源產(chǎn)業(yè)鏈、軍工”等；二是受益國(guó)內(nèi)疫情邊際好轉(zhuǎn)的部分消費(fèi)品，如“食飲、醫(yī)藥”等。
西部證券(6.470, -0.07, -1.07%)：7月仍需耐心等待信用風(fēng)險(xiǎn)釋放 回歸業(yè)績(jī)基本面
隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和疫情的預(yù)期差快速修復(fù)，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將重新從短期的疫后修復(fù)，回歸到下半年國(guó)內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期變化和全球經(jīng)濟(jì)中樞下移的風(fēng)險(xiǎn)，這也意味著下半年市場(chǎng)仍然會(huì)有顛簸。從目前來(lái)看，信用市場(chǎng)可能是下一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)釋放的渠道。另外一方面，隨著中報(bào)季的臨近，仍需耐心等待業(yè)績(jī)底的確認(rèn)。
對(duì)于投資者而言把握風(fēng)格上的確定性將比追逐更高預(yù)期收益率更為重要。隨著市場(chǎng)情緒的再平衡，建議短期關(guān)注盈利預(yù)期相對(duì)偏穩(wěn)健的消費(fèi)（農(nóng)林牧漁，紡織服裝，家電，食品飲料）和有望受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的地產(chǎn)鏈和基建鏈（地產(chǎn)，建筑，建材，環(huán)保，公用事業(yè)等）。從中期來(lái)看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關(guān)注受益于通脹上行的泛農(nóng)業(yè)（種植業(yè)和種業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、化肥農(nóng)藥、農(nóng)資冷鏈物流、農(nóng)業(yè)機(jī)械化等），以及業(yè)績(jī)穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)龍頭。
中信建投(28.440, -0.47, -1.63%)：聚焦中報(bào)高增長(zhǎng)或者超預(yù)期品種 行情從β轉(zhuǎn)向α
總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)從4月底以來(lái)，處于“黃金坑”后的“甜蜜窗口期”，這個(gè)階段的特征是基本面邊際改善，寬松加碼金融市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好從極端低位修復(fù)。就目前而言，基本面修復(fù)仍在持續(xù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有發(fā)力空間，市場(chǎng)短期或許仍然存在向上慣性。但展望未來(lái)，我們也需要注意，“甜蜜窗口期”往往是非常規(guī)階段，不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，后續(xù)需要關(guān)注后續(xù)填坑回升是否趨緩以及金融市場(chǎng)流動(dòng)性的邊際變化，從結(jié)構(gòu)上看，中報(bào)預(yù)告季開始展開，因?yàn)橹袌?bào)業(yè)績(jī)有較強(qiáng)分化，市場(chǎng)表現(xiàn)也將進(jìn)一步聚焦中報(bào)高增長(zhǎng)或者超預(yù)期品種，行情從β轉(zhuǎn)向α。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)：新能源、醫(yī)藥、化工、食品飲料等。
國(guó)金證券(8.840, -0.16, -1.78%)：市場(chǎng)從反彈到反轉(zhuǎn) 新高可期
當(dāng)前市場(chǎng)處在中期底部：宏觀政策基本不存在阻力，業(yè)績(jī)底就在二季度，行業(yè)估值存在性價(jià)比。A股或迎來(lái)成長(zhǎng)時(shí)刻，景氣賽道和消費(fèi)共舞，不排除市場(chǎng)創(chuàng)新高可能。
成長(zhǎng)方面，圍繞“低碳化、智能化和數(shù)字化”三大領(lǐng)域進(jìn)行布局。風(fēng)光儲(chǔ)網(wǎng)等板塊持續(xù)回升。當(dāng)前光伏等板塊基本面和政策面均呈現(xiàn)積極向上變化。盡管此前部分個(gè)股出現(xiàn)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，但整體板塊業(yè)績(jī)?nèi)跃S持高景氣，市場(chǎng)業(yè)績(jī)預(yù)期也逐步趨于理性。
布局性價(jià)比較高的TMT板塊，如通信、部分強(qiáng)應(yīng)用半導(dǎo)體等。首先，行業(yè)景氣保持穩(wěn)定向上；其次，板塊估值基本處在歷史底部區(qū)域；此外，新基建等政策或成為行情催化因素。建議積極布局核心產(chǎn)業(yè)鏈：汽車智能化產(chǎn)業(yè)鏈、5G to B端應(yīng)用、強(qiáng)應(yīng)用半導(dǎo)體等。
