近期鄭棉(17960, -555.00, -3.00%)期貨大幅下挫，貿(mào)易商積極銷售基差資源，但下游紡企采購心態(tài)謹慎，市場現(xiàn)貨成交零星。同時國內(nèi)皮棉庫存積壓，當前棉花銷售進度不足60%，上游企業(yè)壓力持續(xù)增加。下游終端消費依舊低迷。目前市場利好消息匱乏，鄭棉主連下方支撐依舊薄弱。
內(nèi)外棉期貨價格大幅下挫
圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢圖
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品跟蹤，截止6月22日，鄭棉期貨主力合約收盤價18890元/噸，較3月底跌2865元/噸，環(huán)比跌幅13.17%。鄭棉下跌主要由于國內(nèi)商業(yè)庫存維持高位，皮棉銷售進度大幅落后于去年，還款期限臨近，上游壓力巨大。下游純棉紗市場走弱，庫存壓力上升，市場心態(tài)悲觀。ICE美棉方面，ICE美棉主力合約收盤價113.81美分/磅，較3月底跌21.73美分/磅，環(huán)比跌幅16.03%。其下跌主要原因是經(jīng)濟衰退的風險不斷制約棉價上行。加之美國谷物市場下跌和棉花需求下降擔憂加重的影響，ICE棉花期貨主力12月合約再度重挫，跌破了前期115美分的支撐位。預(yù)計棉價再度上行需要有更大的利好出現(xiàn)。
鄭棉倉單數(shù)量逐步銳減
圖2 2020-2022年鄭棉倉單數(shù)量統(tǒng)計
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，如圖2所示，截至6月17日，鄭棉注冊倉單15517張，較上一交易日減少19張；有效預(yù)報1133張，較上一交易日減少32張，倉單及預(yù)報總量16650張，折合棉花66.60萬噸。近期鄭棉倉單數(shù)量逐步銳減，新疆軋花企業(yè)皮棉銷售進度緩慢，還貸壓力巨大，而國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，使得軋花企業(yè)降價出貨意愿較強，目前部分軋花企業(yè)套保率較低，手中仍持有大量待售的現(xiàn)貨資源，隨著鄭棉跌破萬九關(guān)口，留給企業(yè)的套保機會渺茫，企業(yè)壓力增大，也有企業(yè)捂盤惜售，期待價格反彈再售。后市鄭棉倉單量將維持緩慢消化。
下游需求疲態(tài)凸顯
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，隨著棉價大幅下跌，下游紡紗成本下降，利潤有所改善，但企業(yè)訂單較少，開機率不高。規(guī)模較小的企業(yè)通過延長放假時間或者減停產(chǎn)降低運營壓力。近期盡管鄭棉連續(xù)大跌，但是下游點價采購積極性不高，貿(mào)易商和下游紡企對于后市仍持悲觀心態(tài)，擔心未來價格繼續(xù)下跌，仍以剛需補庫為主。
綜上所述，當前鄭棉快速破位下性，倉單數(shù)量持續(xù)銳減，使得皮棉現(xiàn)貨價格重心一降再降。市場需求仍不見明顯好轉(zhuǎn)，國內(nèi)棉花庫存消化速度緩慢。整體上看，鄭棉經(jīng)過大幅下挫，利空情緒得到釋放，但下游需求持續(xù)弱勢，限制棉價反彈空間，預(yù)計短期內(nèi)棉價偏弱震蕩。
