白糖期權(quán)上市以來(lái)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)與機(jī)構(gòu)投資者參與積極、有序，法人客戶數(shù)量與參與規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。
據(jù)了解，截至7月底，白糖期權(quán)法人客戶數(shù)在通過(guò)適當(dāng)性認(rèn)定、已開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限的客戶中占比為26%，法人客戶數(shù)在參與交易的客戶中占比為13%，絕對(duì)數(shù)分別約為上市初期的2倍和3倍。法人客戶日均成交及持倉(cāng)量占比分別約為66%和64%，絕對(duì)量分別約為上市初期的1.5倍和3.4倍。
白糖期貨市場(chǎng)發(fā)育成熟，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者有序參與白糖期權(quán)打下良好基礎(chǔ)。近年來(lái)，隨著期貨市場(chǎng)品種體系日益完善和市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，涉糖企業(yè)與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司、特殊法人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與和利用期貨市場(chǎng)的積極性不斷提高。市場(chǎng)人士表示，白糖期貨市場(chǎng)規(guī)模較大、功能發(fā)揮良好，大部分制糖、貿(mào)易企業(yè)及部分消費(fèi)企業(yè)已熟練掌握并利用期貨工具來(lái)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，部分專業(yè)投資機(jī)構(gòu)也將該品種作為重要的資產(chǎn)配置對(duì)象之一，白糖期貨法人客戶成交量與持倉(cāng)量占比長(zhǎng)期分別維持在40%和50%左右。
白糖期權(quán)的順利上市與平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)一步完善了場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)體系，為廣大市場(chǎng)參與者提供了靈活多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。期權(quán)交易部位多、套保策略靈活、買方不存在保證金追加風(fēng)險(xiǎn)，有利于產(chǎn)業(yè)鏈主體實(shí)現(xiàn)套期保值的目標(biāo)。目前，一些龍頭企業(yè)已開(kāi)始探索利用白糖期權(quán)市場(chǎng)規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)工具正在逐步走進(jìn)白糖產(chǎn)業(yè)。在鄭商所2017年“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目中，大部分白糖項(xiàng)目方案均使用場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖場(chǎng)外風(fēng)險(xiǎn)。
白糖期權(quán)合理的規(guī)則制度及穩(wěn)健的技術(shù)系統(tǒng)，與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)實(shí)際情況相適應(yīng)，極大地便利了產(chǎn)業(yè)鏈主體和專業(yè)投資者。例如，白糖期權(quán)、期貨實(shí)施編碼、賬戶及套保額度共用，便于投資者統(tǒng)一管理持倉(cāng)、統(tǒng)一使用資金，以及開(kāi)展期貨和期權(quán)對(duì)沖、套利和套保操作；鄭商所在白糖期權(quán)上率先提供的跨式及寬跨式套利指令，對(duì)于備兌期權(quán)自動(dòng)組合，便于市場(chǎng)主體開(kāi)展套利交易、避免滑點(diǎn)損失；套利持倉(cāng)保證金實(shí)行優(yōu)惠，在保障賣方履約能力的前提下，降低了資金成本，提高了資金使用效率；在行權(quán)與履約環(huán)節(jié)，“先投機(jī)、后套利、再套?！钡馁u方履約配對(duì)原則，降低了套利和套保持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。上述規(guī)則制度及技術(shù)功能安排，有利于調(diào)動(dòng)涉糖企業(yè)與機(jī)構(gòu)投資者的參與積極性。
與成熟的期貨期權(quán)市場(chǎng)相比，白糖期權(quán)市場(chǎng)在絕對(duì)規(guī)模和相對(duì)規(guī)模上均處于起步階段，產(chǎn)業(yè)企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者參與廣度與深度仍有較大的拓展空間。上市至今，白糖期權(quán)日均成交量及持倉(cāng)量分別為1.5萬(wàn)手和8萬(wàn)手，分別占標(biāo)的白糖期貨的3%和7.5%。同期ICE原糖期權(quán)日均成交量與持倉(cāng)量為4萬(wàn)手和104萬(wàn)手，分別占標(biāo)的原糖期貨的19%和76%。
鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，下一階段，鄭商所將進(jìn)一步著力做好產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)投資者培育工作，不斷提升白糖期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量。積極開(kāi)展對(duì)糖企的走訪、培訓(xùn)工作；培育白糖期權(quán)市場(chǎng)功能“點(diǎn)”基地，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用白糖期權(quán)市場(chǎng)的模式進(jìn)行總結(jié)、宣傳和推廣；對(duì)接金融機(jī)構(gòu)等專業(yè)參與者，展示白糖期權(quán)作為對(duì)沖手段和資產(chǎn)配置工具的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)一步參與白糖期權(quán)市場(chǎng)。
