當(dāng)前國(guó)內(nèi)外棉價(jià)呈外強(qiáng)內(nèi)弱格局，盡管美棉表現(xiàn)明顯強(qiáng)于鄭棉(21450, -25.00, -0.12%)，但近期受美股暴跌以及市場(chǎng)步入美聯(lián)儲(chǔ)加息周期影響處于高位震蕩回調(diào)趨勢(shì)，加之在五六月份的美聯(lián)儲(chǔ)單次加息力度可能達(dá)到50基點(diǎn)或更高，給市場(chǎng)帶來(lái)了較大風(fēng)險(xiǎn)。而國(guó)內(nèi)鄭棉回旋余地相對(duì)較小，受國(guó)內(nèi)基本面偏弱影響維持區(qū)間震蕩。
國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差收窄
圖1 2020-2022年國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差走勢(shì)圖
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，截止4月24日，美棉M1-1/8到港價(jià)跌168元/噸，報(bào)23855元/噸；國(guó)內(nèi)3128B皮棉均價(jià)暫穩(wěn)，報(bào)22823元/噸；內(nèi)外棉價(jià)差縮窄168元/噸為-1032元/噸。美棉周度簽約出口報(bào)告數(shù)據(jù)不佳疊加美元指數(shù)走強(qiáng)，外棉價(jià)格跟隨挫小幅下跌；國(guó)內(nèi)棉價(jià)基本面維持弱勢(shì)。內(nèi)外棉價(jià)差縮窄，但整體形勢(shì)依舊為外強(qiáng)內(nèi)弱，短期棉價(jià)倒掛格局維持。預(yù)計(jì)內(nèi)外棉價(jià)差維持窄幅震蕩運(yùn)行。
供應(yīng)方面：據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，全國(guó)商業(yè)庫(kù)存環(huán)比減少，下游需求低于預(yù)期。美國(guó)2021/22年度陸地棉裝運(yùn)量為8.33萬(wàn)噸，較前周增長(zhǎng)10%，較前四周平均值減少6%，主要運(yùn)往中國(guó)（3.33萬(wàn)噸）、巴基斯坦、土耳其、越南和墨西哥。美國(guó)2021/22年度皮馬棉出口裝運(yùn)量為3334噸，較前周減少19%，較前四周平均值增長(zhǎng)22%，主要目的地是印度、中國(guó)（1179噸）、土耳其、秘魯和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。近期棉花市場(chǎng)交投不暢，傳統(tǒng)金三銀四行情基本落空。國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，后市恢復(fù)尚不明朗，當(dāng)前棉花銷售進(jìn)度只有50％，上游企業(yè)壓力持續(xù)增加。疫情管控對(duì)企業(yè)運(yùn)輸以及終端消費(fèi)造成較大影響。預(yù)計(jì)短期全國(guó)商業(yè)庫(kù)存繼續(xù)緩慢消化。
需求方面：據(jù)中國(guó)海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，我國(guó)紡織品服裝出口額為220.49億美元，同比增長(zhǎng)16.79%。其中，紡織品（包括紡織紗線、織物及制品）出口額為118.25億美元，同比增長(zhǎng)22.39%；服裝（包括服裝及衣著附件）出口額為102.24億美元，同比增長(zhǎng)10.92%。當(dāng)前下游棉紗市場(chǎng)維持弱勢(shì)，后續(xù)訂單不足，部分地區(qū)疫情導(dǎo)致物流停擺，產(chǎn)成品庫(kù)存不斷累積，不過(guò)近日國(guó)家發(fā)文全力保障物流暢通，持續(xù)降低物流成本，確保供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定，廣東、江浙等沿海地區(qū)棉紗消費(fèi)需求呈現(xiàn)小幅反彈，部分棉紗貿(mào)易商低價(jià)囤貨的意愿有所回升，但旺季不旺現(xiàn)象仍未改善，后市消費(fèi)需求還將持續(xù)關(guān)注。
綜上所述，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花工商業(yè)庫(kù)存規(guī)模大，新花銷售進(jìn)度大幅落后于往年同期，況且等待盤面套保的棉花數(shù)量龐大，棉價(jià)突破前高難度很大。全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩抑制棉花需求，美聯(lián)儲(chǔ)加息大幕如期拉開(kāi)，國(guó)際棉價(jià)短暫上漲后回撤概率加大。加之國(guó)內(nèi)新冠疫情多處散發(fā)，部分地區(qū)紡織企業(yè)被迫暫停生產(chǎn)，近期軋花企業(yè)還款壓力較大，降價(jià)拋貨意愿增強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉市行情維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。
