由于北美產(chǎn)區(qū)迎來急需的降雨，上周CBOT11月大豆價格暴跌，最高為周初的1009.5美分/蒲式耳，最低為周四的995.5美分/蒲式耳，周線大陰線。國內(nèi)豆粕方面，與外盤節(jié)奏一致，但走勢依舊強于外盤，m1801急跌之后于2750元附近止跌企穩(wěn)，全周主要時間在2750-2850元區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨方面，市場分歧較大，看漲看跌都有，但價格不會撒謊，在m1801最多跌100元左右的情況下，現(xiàn)貨成交價周內(nèi)僅跌20-40元。截止今日，京津冀魯?shù)貐^(qū)豆粕主流價格依舊在2780-2870元，長三角地區(qū)豆粕主流價2810-2870元，兩廣地區(qū)豆粕主流價格為2810-2880元。豆粕現(xiàn)貨與M1709價差由負50到40元擴大至10到90元。要說的是，上周美豆跌幅超過預期，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨的強硬也超過預期，在美豆價格在960美分的7月初，國內(nèi)豆粕也是2780元左右這個價格，而國內(nèi)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨主流的價格卻是2700元左右。
技術面上，CBOT大豆主力11月合約再度破980美分之后，在950附近暫時是有支撐的，因為8-9月天氣依然不能確定是否真的一直風調雨順，目前已經(jīng)是超過一周的好天氣了，結合本周四晚間的美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告，利空數(shù)據(jù)的預期已經(jīng)反映在價格上，因此，筆者認為本次報告后無論數(shù)據(jù)如何，期價上漲的概率都會大于下跌概率（利多自不必說，利空會有利空出盡的預期，只有大利空才會出現(xiàn)繼續(xù)下跌，而繼續(xù)下跌的話又要考慮天氣的不確定性，畢竟已經(jīng)連續(xù)多天都是風調雨順了）。同外盤類似，大連豆粕主力1801合約急跌至2750元附近后止跌企穩(wěn)，同時因為現(xiàn)貨的關系，盤面本周上漲的概率確實低于下跌的概率。中線（4-8周）繼續(xù)看漲觀點不變，個人認為還會向上沖擊2950-3000元阻力區(qū)間，突破急升至3200元的可能性偏大，對應基本面上的心態(tài)是下游大量買貨至超買。
目前基本面是，8月初，連盤暴跌，現(xiàn)貨卻很堅挺，同時油廠庫存量也沒有明顯減少（筆者統(tǒng)計山東和河北第31周庫存總計約20萬噸，30周大約21萬噸）。現(xiàn)貨明顯跟漲不跟跌，基差上漲明顯。
筆者7月中下旬開始看漲基差并連續(xù)建議抄底基差，最大的邏輯就是下游物理庫存很少，并且現(xiàn)貨報價遠強近弱的緣故會抑制下游采購遠期現(xiàn)貨的積極性。下游所得的幾乎所有信息都是從上游傳導過來的，而下游物理庫存極低上游也都看的清清楚楚。就目前狀況而言，誰是刀俎，誰是魚肉，不言而喻。當然這個潛在邏輯是下游大量抄底基差或者采貨的占極少數(shù)，事實上也確實如此，因為上半年隨采隨用被證明是最佳策略。
以上是7月中下旬筆者看漲基差的最主要邏輯，當時并不知道8月基本面會發(fā)生啥，然而到了8月，環(huán)保督查來勢洶洶，第一槍便是對天津地區(qū)的督查報告（網(wǎng)上都有，有興趣的朋友可以看看那份報告哈，內(nèi)容字字珠璣，基本凸顯該地區(qū)領導在環(huán)保領域的不作為，完全沒有一團和氣的意思），直接造成天津周邊的油廠以一些莫民奇妙的理由停機數(shù)天。隨后市場開始對環(huán)保組在即將去山東調研的預期做預判，目前已經(jīng)確定的是9號前后去日照檢查，這也直接導致該地區(qū)的油廠紛紛以一些莫名其妙的理由于9號前后停機（之前該地區(qū)的工廠還信誓旦旦地說不停機的）?？傊b于去年環(huán)保對豆粕產(chǎn)業(yè)帶來的巨大影響，今年大家看到環(huán)保組卷土重來之后，基本上算是杯弓蛇影，草木皆兵。當然這個環(huán)保問題大概率是個由頭，畢竟油廠受影響小，但是不管真假，起碼現(xiàn)在市場上的預期已經(jīng)打足了，而且就算8月環(huán)保導致限產(chǎn)后供應偏緊被證偽，還有9月和10月，甚至11月至年前都可以。
策略上，已經(jīng)7月中下旬抄底8-9月基差的坐等收錢便是，沒有抄底的可以等到8月中下旬買入，因為不管怎么炒作，還是要交貨來實現(xiàn)利潤的，而過去數(shù)月每月的中下旬工廠都會有提貨壓力，這個是依據(jù)環(huán)保問題被證偽做出的推論，而環(huán)保要是來真的，價格上8月下旬采購的基差也會在9月獲利的，因為每年的9月是國內(nèi)工廠的傳統(tǒng)停機檢修時間，只是下旬采購的盈利沒有現(xiàn)在就采多而已。
最后，筆者是有基礎數(shù)據(jù)的，只是覺得根據(jù)基礎數(shù)據(jù)對每周甚至數(shù)周行情的走勢做出研判并不嚴謹。上周某位大佬說過一句話，豆粕在基差成交成為主流的今天，觀察每天的成交量其實已經(jīng)沒有意義了。筆者竊以為然，誰能想到，豆粕庫存壓力壓根兒沒怎么緩解的上周，現(xiàn)貨價格卻強成那個樣子呢？
