與年初一輪上漲主要源于盈利大幅改善不同，這輪鋼鐵行情的驅(qū)動(dòng)力更多來自鋼材產(chǎn)品的持續(xù)漲價(jià)。
在經(jīng)歷數(shù)年行業(yè)寒冬之后，鋼鐵企業(yè)終于在2017年迎來久違的春天。
一方面，企業(yè)盈利能力大幅好轉(zhuǎn)，2016年年報(bào)顯示30家上市鋼企（剔除重組股）年度合計(jì)盈利197億元，創(chuàng)2011年以來最高，其中*ST華菱等鋼企更是創(chuàng)下上市以來最好業(yè)績(jī)。
另一方面，強(qiáng)勢(shì)業(yè)績(jī)吸引資金不斷涌入，推動(dòng)鋼鐵板塊市值不斷走高。
WIND數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，A股34家鋼鐵企業(yè)的總市值已經(jīng)達(dá)到9193億元，較年初的6786億元，上漲幅度達(dá)35%。申萬一級(jí)鋼鐵指數(shù)自年初至今上漲26.86%，在所有行業(yè)中排名第一。
從個(gè)股表現(xiàn)看，6月份以來兩市漲幅最高的十只股票中，鋼鐵企業(yè)占據(jù)3席，分別是方大特鋼、新鋼股份和南鋼股份而今年炙手可熱的兩市第一牛股方大炭素，兇猛行情同樣受益于下游鋼鐵企業(yè)大幅回暖而導(dǎo)致的石墨電極需求旺盛。
但是，鋼鐵的故事并非一帆風(fēng)順，而是如過山車一般劇烈震蕩。從K線圖上看，這條曲線自年初以來經(jīng)歷過大漲和大跌，自6月份后才開始陡然向上。
其中，三段區(qū)間值得關(guān)注。1至2月份，出于鋼鐵基本面大幅好轉(zhuǎn)的預(yù)期，業(yè)績(jī)預(yù)增的鋼鐵企業(yè)股價(jià)受到資金追捧，帶動(dòng)板塊估值走高。4月中旬至5月中旬，螺紋鋼期貨價(jià)格大跌反映市場(chǎng)悲觀預(yù)期，鋼鐵企業(yè)股價(jià)應(yīng)聲大跌。6月份后，中報(bào)業(yè)績(jī)出爐疊加鋼材價(jià)格繼續(xù)走高，鋼企股價(jià)開始又一輪猛烈上漲，并成為兩市領(lǐng)漲板塊。而正是這輪行情，推動(dòng)上市鋼企總市值上漲兩千億。
與此同時(shí)，由于6月以來鋼鐵板塊漲幅較高，對(duì)于鋼鐵行情的后續(xù)走勢(shì)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)分歧。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道了解，部分買方機(jī)構(gòu)對(duì)鋼鐵企業(yè)持“短多長(zhǎng)空”的觀點(diǎn)。此外，數(shù)據(jù)顯示，自6月份以來股價(jià)漲幅較高的鋼鐵個(gè)股，絕大部分已被機(jī)構(gòu)大幅減倉(cāng)。
去產(chǎn)能致盈利改善
WIND數(shù)據(jù)顯示，2017年1至2月份，34家上市鋼企股價(jià)上漲的有28家，占比82%。其中太鋼不銹、凌鋼股份、新鋼股份等漲幅居前列。
“年初是鋼鐵股盈利大幅好轉(zhuǎn)，疊加預(yù)期好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)上漲等多重因素，導(dǎo)致板塊股價(jià)上漲。”8月4日，上海一位鋼鐵企業(yè)分析師對(duì)記者表示。
實(shí)際上，這輪鋼鐵企業(yè)股價(jià)上漲與其2016年業(yè)績(jī)相關(guān)性明顯。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，該時(shí)間段內(nèi)漲幅排名前十的鋼鐵股，其2016年年報(bào)的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均超過100%。
以新鋼股份為例，1月24日，新鋼股份發(fā)布2016年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，宣布2016年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為4.8億元到5.8億元，而上年同期業(yè)績(jī)僅為6056萬元，同比增長(zhǎng)超過7倍，全年盈利創(chuàng)8年新高。
“報(bào)告期內(nèi)，受鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能政策等影響，鋼材價(jià)格明顯回升，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況普遍好轉(zhuǎn)。”新鋼股份在公告中解釋。據(jù)推算，新鋼股份2016年的噸鋼凈利潤(rùn)達(dá)到68.1元，同比增加60.5元，絕對(duì)值創(chuàng)8年新高。
在該利好消息發(fā)布之前，股價(jià)層面已經(jīng)有所反映。自2017年1月1日至24日，新鋼股份股價(jià)上漲17%。利好兌現(xiàn)之后，股價(jià)經(jīng)過短暫震蕩回調(diào)，再次上漲，直至2月23日漲至階段高點(diǎn)4.6元/股，距年初上漲幅度已達(dá)34%。
一季度，新鋼股份獲得中泰證券與長(zhǎng)江證券兩家賣方機(jī)構(gòu)的關(guān)注，并給予“增持”評(píng)級(jí)。一季報(bào)顯示，前十大流通股股東中有3家為新進(jìn)機(jī)構(gòu)，分別為豐和價(jià)值證券投資基金、中國(guó)銀行海富通收益增長(zhǎng)(519003,基金吧)證券投資基金、云南國(guó)際信托-聚鑫2006號(hào)集合資金信托計(jì)劃，三家機(jī)構(gòu)增持股份合計(jì)5000萬股，另有兩名個(gè)人投資者吳雪蘭、王春飛也大手筆買入，躋身前十大股東。
悲觀預(yù)期
但這輪鋼鐵股行情卻并未持續(xù)多久。4月中旬至5月中旬，在基本面無較大變化的情況下，鋼鐵股卻全線下跌，板塊劇烈調(diào)整。
WIND數(shù)據(jù)顯示，4月15日至5月15日，34家上市鋼企中有31家股價(jià)下跌，占比90%。其中股價(jià)跌幅20%以上的有6家公司，股價(jià)跌幅10%至20%的有18家公司。金洲管道(002443,股吧)（002443.SZ）受傷最為慘重，區(qū)間跌幅達(dá)到42%，幾近腰斬。
事實(shí)上，這輪下跌，幾乎跌去了鋼企年初的一輪漲幅。
誘發(fā)股價(jià)大跌的導(dǎo)火索是螺紋鋼期貨價(jià)格的大幅調(diào)整。
自3月份開始，螺紋鋼主力合約收盤價(jià)格開始大幅貼水，自3641元/噸高點(diǎn)一路下跌，最低跌至2824元/噸，至5月15日，仍徘徊在3000噸/元上下。與此同時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格仍一路走高。
業(yè)內(nèi)人士在研報(bào)中指出，3月份以來螺紋期貨加速貼水，反映出地產(chǎn)限購(gòu)與貨幣寬松周期結(jié)束放大期現(xiàn)矛盾，鋼價(jià)下調(diào)出廠價(jià)顯示市場(chǎng)對(duì)后市依舊悲觀。
“4、5月份的時(shí)候鋼鐵期貨價(jià)格在跌，由于宏觀調(diào)控加上流動(dòng)性收緊，預(yù)期很差，所以導(dǎo)致鋼鐵股在盈利基本面仍較好的情況下股價(jià)大跌。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。
分析人士認(rèn)為，對(duì)鋼鐵股而言，經(jīng)過年初一輪上漲，股價(jià)已經(jīng)相對(duì)反映當(dāng)前盈利能力，因此盈利的可持續(xù)性會(huì)被賦予更大權(quán)重。
事實(shí)上，隨著螺紋鋼期貨價(jià)格自6月份以后再度強(qiáng)勢(shì)上漲，鋼鐵企業(yè)也開啟了今年最強(qiáng)的一輪行情。
數(shù)據(jù)顯示，自6月份至今，34家上市鋼企中30家股價(jià)上漲，其中有8家股價(jià)漲幅超過50%，17家鋼企的股價(jià)漲幅超過或接近20%。方大特鋼、西寧特鋼、南鋼股份漲幅居于前列，分別上漲88%、79%、71%。
資金追捧“漲價(jià)概念”
與年初一輪上漲主要源于盈利大幅改善不同，這輪鋼鐵行情的驅(qū)動(dòng)力更多來自鋼材產(chǎn)品的持續(xù)漲價(jià)。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，鋼鐵行情主要在于炒價(jià)格上漲，另外行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)。供給側(cè)改革對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行去產(chǎn)能，關(guān)掉大量小鋼廠，寶武合并進(jìn)一步提高了龍頭市場(chǎng)占有率。而從需求端來看，一帶一路、PPP等項(xiàng)目拉動(dòng)了需求。
“不論是有色還是鋼鐵，近期行情均來源于產(chǎn)品價(jià)格上漲。”北京一位知名私募投資總監(jiān)對(duì)記者表示，但其認(rèn)為，近期產(chǎn)品漲價(jià)主要源于去產(chǎn)能所帶來的供給收縮，而決定行業(yè)長(zhǎng)期景氣度的需求可持續(xù)性還需驗(yàn)證。
事實(shí)上，六月以來漲幅最高個(gè)股之一——西寧特鋼，某種程度上能夠反映市場(chǎng)追逐“漲價(jià)概念股”的情緒。
自6月份至今，西寧特鋼股價(jià)漲幅達(dá)到79%，僅次于方大特鋼。但其基本面表現(xiàn)一般。2017年中期預(yù)告顯示，2017年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)僅為800萬至1200萬之間。此外，6月份以來，無一家賣方機(jī)構(gòu)發(fā)布關(guān)于西寧特鋼的研究報(bào)告。
西寧特鋼股價(jià)飛漲的秘密在于近期被市場(chǎng)熱捧的“釩漲價(jià)”概念。
在石墨電極漲價(jià)造就方大炭素業(yè)績(jī)?cè)龊衽c股價(jià)飛漲之后，“釩”被認(rèn)為是下一個(gè)有望復(fù)制方大炭素神話的工業(yè)品。西寧特鋼因控股子公司擁有釩礦資源而被游資狂熱追捧。
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，7月25日、7月28日，西寧特鋼兩次登上龍虎榜，前五大買入席位均為游資。
8月3日，西寧特鋼發(fā)布澄清公告，強(qiáng)調(diào)其釩礦因前期產(chǎn)品價(jià)格較低，目前處于停產(chǎn)狀態(tài)，且無明確投產(chǎn)計(jì)劃。因此釩漲價(jià)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無影響。次日復(fù)牌，股價(jià)跌去7%。
“目前對(duì)鋼鐵股操作策略為短多長(zhǎng)空?！鼻笆鏊侥纪顿Y總監(jiān)認(rèn)為，近期鋼價(jià)上漲更多源于供給原因，但是否能維持仍要看需求，當(dāng)前對(duì)需求仍在謹(jǐn)慎觀望，尤其期貨價(jià)格仍處于貼水狀態(tài)。
而值得注意的是，自6月份以來，絕大多數(shù)漲幅較高的鋼鐵股已經(jīng)在二季度被機(jī)構(gòu)大幅減倉(cāng)。
以方大特鋼為例，一季末機(jī)構(gòu)持股為7.1億股，二季度末機(jī)構(gòu)持股數(shù)則銳減至0.45億股。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，7月17日，在賣出席位上有四席均為機(jī)構(gòu)，當(dāng)日合計(jì)賣出交易額近3億元。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，6月份以來漲幅居前10位的鋼鐵個(gè)股中，共有8只個(gè)股在二季度被機(jī)構(gòu)大幅減倉(cāng)。
