全球最大的有色金屬交易所英國倫敦金屬交易所（LME）近日表示，從3月18日起將鎳合約的單日漲跌限制從8%提高到12%。此前一周，一場“史詩級逼空大戰(zhàn)”剛剛在這個有著上百年歷史的交易所上演，中外資本圍繞鎳期貨，展開激烈的資本博弈。在這場堪稱“能夠載入金融史冊的逼空事件”中，中國企業(yè)青山集團是主角之一，而這場金融戰(zhàn)最終以對決雙方達成“靜默協(xié)議”而告終。多名接近事件的知情人士近日告訴《環(huán)球時報》記者，此次事件的導(dǎo)火索實際上是突然爆發(fā)的俄烏軍事沖突，而中國企業(yè)應(yīng)該在事件中吸取足夠的經(jīng)驗教訓(xùn)。
“驚魂18分鐘”
3月7日—8日，倫敦金屬交易所（LME）的鎳期貨價格連續(xù)兩天出現(xiàn)戲劇性暴漲。在過去十年中的大部分時間里，交易價格穩(wěn)定在1萬—2萬美元每噸的鎳期貨，先是在3月7日這一天最高漲至50300美元每噸，隨后在3月8日這一天最高漲幅超過100%至101365美元每噸。彭博社在報道中描述了“史詩級逼空大戰(zhàn)”發(fā)生那一天的場景：倫敦當(dāng)?shù)貢r間3月8日凌晨5時42分，鎳期貨已達到一個歷史新高點，而在往常的那個時候，睡眼惺忪的交易員通常只是在去辦公室的路上喝咖啡時瞥一眼價格。那天早上6時剛過，鎳期貨價格就突破每噸10萬美元。倫敦一家金屬經(jīng)紀公司的負責(zé)人接受采訪時表示，當(dāng)他看到這些走勢時意識到價格飆升對他的公司、鎳市場和全球金屬行業(yè)意味著什么，“那18分鐘會一直困擾著我”。
針對鎳價失控狀態(tài)，為防止倫敦金屬交易所交易系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險，3月8日盤中，倫敦金屬交易所緊急停止交易。隨后有市場傳聞稱，此次國際鎳期貨價格出現(xiàn)極端暴漲的情況，主要是因為以全球大宗商品巨頭瑞士嘉能可公司為首的國際資本正在利用俄烏沖突引發(fā)的國際鎳供應(yīng)短缺恐慌，在倫敦金屬交易所對持有大量鎳空頭頭寸的中國青山集團展開資本狙擊。青山集團的20萬噸鎳空單可能交不出現(xiàn)貨，浮虧將超過60億美元。嘉能可此舉意在通過逼空，獲取青山集團在印尼鎳相關(guān)資產(chǎn)60%的權(quán)益。
3月9日，青山集團對外宣稱已取得建行和摩根大通的信貸承諾以支付追加保證金、并用存有的高冰鎳置換國內(nèi)的精煉鎳，調(diào)配到充足現(xiàn)貨進行交割。而在3月10日，一位據(jù)稱是嘉能可瑞士總部匿名人士向媒體表示，關(guān)于嘉能可逼空青山等說法均不正確。
但多方釋放的各種信息讓事件真相撲朔迷離。倫敦金屬交易所則連續(xù)發(fā)布系列公告調(diào)整部分交易規(guī)則，如可在適當(dāng)條件下延期交割、恢復(fù)交易后會設(shè)置10%漲跌幅限制等。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴《環(huán)球時報》記者，倫敦金屬交易所的一系列緊急應(yīng)對措施在一定程度上管控金融資本的投機行為，也為青山集團暫時獲得喘息機會，并為事件雙方創(chuàng)造談判空間。
3月15日，青山集團在其官方微信公號上發(fā)布重要通知稱，已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團達成一項靜默協(xié)議。隨后，根據(jù)倫敦金屬交易所宣布的交易新規(guī)，倫敦當(dāng)?shù)貢r間3月16日上午8時鎳市重新開盤。“這絕對是一次能夠載入金融史冊的逼空事件，”上述不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，第一主要是青山的地位決定，青山作為全球鎳行業(yè)的龍頭企業(yè)，這一次如果被平倉，將對全球鎳產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生極為重大的影響。第二是此次逼空事件把倫敦金屬交易所的鎳期貨價格推到一個極端的高值，可以說是極為罕見。
被狙擊內(nèi)幕？
根據(jù)官網(wǎng)青山集團介紹，作為中國最早的民營不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)之一，青山集團于1988年從浙江溫州的一家汽車門窗制造公司起家。一位行業(yè)分析人士告訴《環(huán)球時報》記者，現(xiàn)如今青山集團已成為全球最大的不銹鋼和鎳鐵生產(chǎn)商。有數(shù)據(jù)顯示，2021年，青山集團生產(chǎn)不銹鋼1237萬噸、生產(chǎn)的鎳鐵折合鎳金屬60萬噸，均居世界第一。
上述不愿具名的消息人士稱，也正是因為青山集團在全球鎳鐵行業(yè)中的特殊地位，其判斷年內(nèi)旗下大量高冰鎳和鎳鐵產(chǎn)能的投產(chǎn)將對市場價格產(chǎn)生沖擊，為對沖風(fēng)險所以青山集團在倫敦金屬交易所市場保持高倉位空單。據(jù)青山集團披露，2022年集團的鎳產(chǎn)量將高達85萬噸。“而這將對全球鎳供應(yīng)造成一定的沖擊，鎳價大概率會下跌。為對沖價格風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)說青山集團在期貨市場做空單對沖的邏輯是合理的，在正常市場情況風(fēng)險也是可控的。但是由于青山集團的產(chǎn)品主要為高冰鎳，與倫敦金屬交易所鎳交倉品種存在錯配，這就為市場極端情況下的‘逼倉’埋下隱患”。
此外，上述行業(yè)分析人士認為，突然爆發(fā)的俄烏沖突成為此輪鎳價暴漲的導(dǎo)火索，這也為國際資本趁機對青山集團開展資本狙擊創(chuàng)造條件。
該分析人士表示，俄羅斯作為鎳重要的生產(chǎn)及出口國，其鎳出口量排名全球第一。但隨著俄烏沖突導(dǎo)致的對俄制裁不斷升級，俄鎳交易和運輸均受到阻礙。同時，新能源汽車快速發(fā)展引發(fā)動力電池用鎳的高需求預(yù)期，鎳供應(yīng)不足加之低庫存和高需求預(yù)期等多重因素疊加影響，鎳價不斷上漲。在這種背景之下，埋伏已久的國際資本乘勢逼空，在3月7-8日開始對持有大量空單的青山發(fā)起“逼倉”狙擊。
中企“短板”有待提高
一旦青山集團在這一次歷史性的鎳期貨“多空大戰(zhàn)”中敗下陣來，將會造成什么不利影響？上述分析人士表示，青山集團在印尼布局的鎳礦產(chǎn)業(yè)堪稱是中資企業(yè)走向海外的經(jīng)典成功案例之一，一批中資企業(yè)也在當(dāng)?shù)匾劳星嗌郊瘓F的鎳礦產(chǎn)業(yè)“搭車”發(fā)展，形成集群效應(yīng)。如果本次事件真如傳聞所言，青山集團被迫以出讓部分權(quán)益的形式脫險，有可能會削弱中國企業(yè)在該領(lǐng)域的話語權(quán)，也對中國企業(yè)在印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位造成一定影響。
交銀國際董事總經(jīng)理洪灝在接受《環(huán)球時報》記者采訪時則表示，回顧整個事件，中企最大的問題不是跟西方銀團過招經(jīng)驗不夠，而是在期貨市場上對風(fēng)控心態(tài)的把握。以青山控股為例，該企業(yè)在期貨市場有做空經(jīng)驗，賺取利潤不比做實體經(jīng)濟少，但出現(xiàn)問題后，企業(yè)不是斬倉走人，而是繼續(xù)加碼，對實際風(fēng)險估計明顯不足，造成后期承受巨大波動。實際上，疫情以來，大宗商品期貨市場的巨大波動，讓許多中企產(chǎn)生了走捷徑的賭博心理，做期貨的企業(yè)明顯增加，但失敗經(jīng)驗也不少。
“就期貨市場操作經(jīng)驗來看，中企不比西方落后。如果硬要說短板，那就是期貨市場對于數(shù)據(jù)收集十分敏感，相差幾毫秒的信息，可能就會導(dǎo)致差別巨大的結(jié)果。例如西方企業(yè)啟用衛(wèi)星云圖收集全球企業(yè)裝卸貨、礦山開礦等情況，相比之下，中企信息收集較原始，未來這一短板需要重視?！焙闉Q。
