2015/16年度，國(guó)家臨儲(chǔ)量達(dá)到1.25億噸，而統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字顯示東北玉米才1億噸，我們放的數(shù)字偏高也只有1.35億噸，當(dāng)年?yáng)|北還有4000萬(wàn)噸的自用以及2000萬(wàn)噸的外流，但最后儲(chǔ)備玉米只向市場(chǎng)投放了4000多萬(wàn)噸玉米。
這幾個(gè)數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，使得所有嚴(yán)肅的玉米研究員，都在努力往平衡表中注入更多的“供給”并拼命壓縮需求，不斷再次提升各地的單產(chǎn)水平，并壓低飼用的需求估計(jì)，以求15-16年度能有一個(gè)正的商業(yè)庫(kù)存。雖然15年玉米單產(chǎn)確實(shí)增產(chǎn)，16年飼用需求也被高豬價(jià)證明不好，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能解釋如此大的臨儲(chǔ)量和相對(duì)小的拋儲(chǔ)量。
而到了2016/17年度，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的劇情突然走向了另一個(gè)極端：收儲(chǔ)量（不包括常規(guī)的國(guó)儲(chǔ)）只有2000萬(wàn)噸，相比而言，過(guò)去四個(gè)年度的收儲(chǔ)量分別為1.25億噸，8300萬(wàn)噸，7000萬(wàn)噸，3100萬(wàn)噸。但2017年春節(jié)之后，在傳統(tǒng)的東北售糧高峰期1-5月份，北港價(jià)格連續(xù)反彈300元/噸，5月份之后到7月底儲(chǔ)備玉米已經(jīng)向市場(chǎng)投放了4000萬(wàn)噸玉米，成交量仍然比較旺盛，預(yù)計(jì)16-17年度拋出量將會(huì)達(dá)到5000萬(wàn)噸。相比而言，過(guò)去四個(gè)年度的拋出量分別為4200萬(wàn)噸，600萬(wàn)噸，2900萬(wàn)噸，100萬(wàn)噸。而且16-17年度的谷物進(jìn)口量同比僅減少500萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)玉米嚴(yán)肅的玉米研究員，只得跟隨市場(chǎng)的腳步，往另一個(gè)極端調(diào)整平衡表：不斷下調(diào)各地玉米單產(chǎn)，并不斷抬高飼用需求的估計(jì)。
對(duì)這兩個(gè)年度的極端現(xiàn)象，不那么嚴(yán)肅的玉米研究員，因?yàn)闆](méi)有平衡表的束縛，所以可以盡情張開(kāi)想象的翅膀，通過(guò)渠道庫(kù)存的變化來(lái)解釋?zhuān)驗(yàn)椴恍枰貏e量化，所以非常容易說(shuō)服自己，使自己的理論可以自圓其說(shuō)。
嚴(yán)肅的玉米研究員最終可能把表基本調(diào)平了，最近兩個(gè)年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存既沒(méi)有變?yōu)樨?fù)值，也沒(méi)有大到不可思議。其中卻存在兩個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題：一個(gè)是平衡表的調(diào)整完全滯后于市場(chǎng)，所以完全不能用來(lái)作為行情的可靠參考，如果過(guò)度依賴(lài)平衡表分析則很容易導(dǎo)致趨勢(shì)性的誤判；另一個(gè)是，所有的國(guó)內(nèi)玉米數(shù)據(jù)中，單產(chǎn)的同比變化是來(lái)源于大樣本調(diào)研，可能是所有數(shù)據(jù)中最值得信賴(lài)的數(shù)據(jù)，是絕對(duì)無(wú)法隨意更改的，但幾乎所有嚴(yán)肅的玉米研究員，或多或少都為了能跟隨市場(chǎng)而調(diào)整了來(lái)之不易的單產(chǎn)數(shù)據(jù)。
還有一種思路是，從飼用需求上做文章，因?yàn)閲?guó)內(nèi)飼用消費(fèi)非常分散，幾乎很難得到一個(gè)可靠的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，所以其大小可以隨意調(diào)整。為此有人把飼用需求放到了1.9億噸的水平，比官方數(shù)據(jù)高出8000萬(wàn)噸，比我們的數(shù)據(jù)也高出3000萬(wàn)噸。這樣產(chǎn)量的數(shù)據(jù)也同比放大，可能是通過(guò)面積增大，但單產(chǎn)不變。這也是一種非?？膳码y以實(shí)行并且很難令人信服的解釋方法。
最后一種解釋方法看起來(lái)最令人信服，即整個(gè)市場(chǎng)都已預(yù)知16-17年度國(guó)家會(huì)取消玉米臨儲(chǔ)政策，所以16-17年度的玉米價(jià)格將會(huì)整體顯著低于15-16年度，所以?xún)?chǔ)備玉米的看管者會(huì)樂(lè)意用16-17年玉米來(lái)替換15-16年度的玉米。具體的做法是：15-16年的1.25億噸巨量臨儲(chǔ)可能有1000萬(wàn)噸的缺口，在16-17年新作上市初期補(bǔ)足了這1000萬(wàn)噸的缺口，這一操作可以產(chǎn)生500-600元/噸的利潤(rùn)，另外15-16年度的下半年，部分儲(chǔ)備糧可能會(huì)私自提前出庫(kù)13年或者14年的玉米500萬(wàn)噸，16-17年度玉米拍賣(mài)期間再自己買(mǎi)回來(lái)填補(bǔ)這一缺口，第二種種操作也會(huì)有300-400元/噸的利潤(rùn)。這兩種操作，從結(jié)果上除了會(huì)影響國(guó)家的調(diào)控效果外，并不會(huì)對(duì)國(guó)家財(cái)政產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性損失，受打擊最大的是嚴(yán)肅的玉米研究員。
這樣一正一反， 就是3000萬(wàn)噸，15-16年度的供應(yīng)可以增加1500萬(wàn)噸，16-17年度的需求可以增加1500萬(wàn)噸。這種情況下，15-16年度的供需平衡，不再需要單產(chǎn)的過(guò)度上調(diào)以及飼用需求過(guò)度下調(diào)，16-17年度的平衡表也不再需要過(guò)度的減產(chǎn)以及飼用需求的過(guò)度增長(zhǎng)。
但是，15-16年度臨儲(chǔ)的缺口數(shù)量以及私自出庫(kù)數(shù)量，沒(méi)有任何人或者機(jī)構(gòu)能夠統(tǒng)計(jì)和較為準(zhǔn)確的預(yù)估，甚至有人懷疑其有無(wú)，這一問(wèn)題既無(wú)法證實(shí)也無(wú)法證偽。在這樣的信息環(huán)境下，國(guó)內(nèi)玉米平衡表的可靠性大打折扣，再想把握一段比較大的趨勢(shì)性行情基本靠蒙靠賭，期貨市場(chǎng)也因此出現(xiàn)了更多的小幅波動(dòng)特征。
2017/18年度也不會(huì)再有玉米臨儲(chǔ)政策，所以整個(gè)市場(chǎng)預(yù)估17-18年度的玉米價(jià)格和16-17年度相差不大。所以16-17年度收儲(chǔ)缺口或私自提前出庫(kù)的數(shù)量預(yù)計(jì)不會(huì)太大。所以對(duì)嚴(yán)肅的玉米研究員而言，2017/18年度將是國(guó)內(nèi)玉米真正的市場(chǎng)化元年。
