近期伴隨地緣政治沖突加劇，獨(dú)聯(lián)體市場鋼材供應(yīng)的不確定性增加，導(dǎo)致部分國家開始轉(zhuǎn)向東南亞報(bào)價(jià)，2020年俄、烏鋼材出口量接近5000萬噸，主要出口歐洲，在地緣沖突結(jié)束前，由于運(yùn)輸、生產(chǎn)的影響，將利好東南亞地區(qū)鋼材出口，而中國和俄烏及歐洲鋼材貿(mào)易量較低，因此影響更多通過價(jià)差傳導(dǎo)，2月下旬以來日本、印度、土耳其與中國熱卷(5187, 72.00, 1.41%)出口FOB價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，回到去年11月的運(yùn)行區(qū)間，將刺激中國鋼材出口，后續(xù)熱卷等出口環(huán)比有望增加，對(duì)國內(nèi)價(jià)格形成支撐。
對(duì)于當(dāng)前鋼材市場，上周因需求較差而大幅回落后，本周又在海外市場刺激下止跌反彈，從前期制約需求的因素看，天氣、冬奧會(huì)、疫情影響后續(xù)將逐步消退，而房地產(chǎn)市場難言改觀，1-2月份百強(qiáng)房企銷售額同比降幅仍較高，2月PMI中房地產(chǎn)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)在50以下，預(yù)售資金監(jiān)督管理等政策的出臺(tái)，有望改善房企資金問題，利于存量項(xiàng)目的施工，但拿地和新開工減少后對(duì)上半年鋼材需求依然不利。
整體看，旺季需求將繼續(xù)轉(zhuǎn)好，地產(chǎn)仍偏弱下，對(duì)需求高點(diǎn)不宜過度樂觀，產(chǎn)量在冬殘奧會(huì)結(jié)束后有望繼續(xù)增加，政策對(duì)工業(yè)品價(jià)格的管控仍會(huì)延續(xù)，因此在價(jià)格重回電爐成本以上后，壓力會(huì)再次顯現(xiàn)，建議關(guān)注后續(xù)成交情況。
正文
根據(jù)世界鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，俄羅斯和烏克蘭2020年粗鋼產(chǎn)量分別為7162萬噸和2062萬噸，在全球占比分別為3.8%和1.1%，兩者占到獨(dú)聯(lián)體地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量的92%，其中俄羅斯電爐鋼占比為32%。俄羅斯和烏克蘭國內(nèi)鋼材消費(fèi)量較低，據(jù)世界鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2020年分別為4250萬噸和460萬噸，過去幾年變動(dòng)較小，因此對(duì)全球鋼材需求影響有限。不過俄烏均是全球主要的鋼材出口國，烏克蘭2020年成品材及鋼坯出口總量達(dá)到1520萬噸，主要出口至歐盟，包括意大利、土耳其等，成品材也出口至俄羅斯；俄羅斯出口量3150萬噸，主要出口至歐洲、中東、獨(dú)聯(lián)體內(nèi)部及東南亞。因此在地緣沖突加劇后，對(duì)全球鋼材貿(mào)易的影響加大。
中國鋼材與獨(dú)聯(lián)體貿(mào)易量較低，出口至俄、烏兩國占比不足2%，出口至歐盟地區(qū)的占比在5%以下，與獨(dú)聯(lián)體出口地的重合度不高，同時(shí)由于出口配合問題，中國鋼材在歐盟市場的占比也極低，因此在獨(dú)聯(lián)體地區(qū)出口受限后，對(duì)中國直接出口的貢獻(xiàn)較低。進(jìn)口方面，中國從俄、烏進(jìn)口進(jìn)口鋼坯量占總量的7%左右，成材可忽略。當(dāng)前俄烏沖突主要間接影響中國鋼材出口，在獨(dú)聯(lián)體地區(qū)出口不確定性加大后，歐盟開始轉(zhuǎn)向其他區(qū)域報(bào)價(jià)，帶動(dòng)?xùn)|南亞地區(qū)價(jià)格上漲，從而利好中國鋼材出口。若沖突持續(xù)且對(duì)俄烏鋼廠生產(chǎn)及港口運(yùn)輸造成進(jìn)一步的影響，由于兩國成品材和鋼坯的出口量在5000萬噸以上，因此可能會(huì)在一定時(shí)間內(nèi)導(dǎo)致國際市場供應(yīng)偏緊，從而對(duì)刺激價(jià)格走高。
在最近幾日沖突加劇后，物流及烏克蘭部分鋼廠生產(chǎn)開始受到影響，黑海大部分港口發(fā)貨受限，許多烏克蘭港口被迫關(guān)閉，大部分獨(dú)聯(lián)體鋼材出口訂單被取消。東南亞、獨(dú)聯(lián)、土耳其的鋼坯價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，東南亞熱卷進(jìn)口價(jià)格再度上漲。28日，越南方坯FOB價(jià)為715美元/噸，比21日上漲15美元，土耳其4月船期方坯FOB價(jià)為720美元/噸。
2月中旬以來，中國熱卷出口價(jià)回落，海外主要出口國價(jià)格持續(xù)走高，其與中國出口價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，截至28日，熱卷價(jià)差已升至去年11月高位區(qū)間，出口競爭力再度提升，結(jié)合獨(dú)聯(lián)體鋼材出口受限的影響下，中國熱卷出口預(yù)計(jì)后期將會(huì)好轉(zhuǎn)。
整體看，由于直接貿(mào)易量極低，因此地緣沖突對(duì)中國鋼材供需的直接影響量很小，但隨著沖突加劇，特別是后期港口運(yùn)輸繼續(xù)受限，運(yùn)費(fèi)上漲或其他不確定性增加后，對(duì)歐洲及東南亞地區(qū)鋼材市場供應(yīng)的影響或加大，帶動(dòng)海外鋼價(jià)上漲，通過內(nèi)外價(jià)差提振中國出口，而實(shí)際影響量還需關(guān)注地緣沖突的進(jìn)展，短期看對(duì)熱卷價(jià)格支撐偏強(qiáng)，結(jié)合鋼材內(nèi)需情況，卷螺價(jià)差預(yù)計(jì)在高位運(yùn)行，逢低買入，后續(xù)關(guān)注卷螺產(chǎn)量變化。
