最新的7月制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比回落，并沒(méi)有阻礙市場(chǎng)游資買(mǎi)漲黑色系商品期貨套利的熱情。
截至7月31日收盤(pán)時(shí)，鐵礦石價(jià)格漲幅約8%觸及漲停，焦炭、焦煤漲幅均超過(guò)5%，螺紋鋼期貨主力合約1710價(jià)格上漲4.71%觸及3733元/噸，創(chuàng)下過(guò)去三年半以來(lái)的最高值。
他們的邏輯普遍是，由于政策使然，隨著取締地條鋼的監(jiān)管持續(xù)加碼。勢(shì)必增加螺紋鋼的需求，進(jìn)而帶動(dòng)上游鐵礦石與焦煤需求趨于旺盛，最終催生出新的資金買(mǎi)漲套利熱情。
但是，隨著螺紋鋼與鐵礦石迭創(chuàng)新高，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心黑色系商品期貨正面臨高處不勝寒的局面。
取締監(jiān)管“驅(qū)動(dòng)”買(mǎi)漲熱潮
在多位期貨公司交易員看來(lái)，近日國(guó)家高層從嚴(yán)監(jiān)管取締地條鋼，是31日黑色系商品期貨集體爆發(fā)的最大催化劑之一。
“早盤(pán)鐵礦石價(jià)格就沖向漲停，螺紋鋼一舉突破過(guò)去3年半以來(lái)的高點(diǎn)，表明不少市場(chǎng)資金認(rèn)為這項(xiàng)政策利好足以抵消夏天淡季的不利因素，令整個(gè)鋼材市場(chǎng)供需缺口可能進(jìn)一步擴(kuò)大。”一家期貨公司交易員分析說(shuō)。
業(yè)內(nèi)人士分析，近日黑色系商品期貨繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，與鋼材需求淡季不淡有著密切關(guān)系。以往夏季是建筑鋼材的傳統(tǒng)需求淡季，但在高爐開(kāi)工率持續(xù)維持高位、此前鋼材庫(kù)存持續(xù)下降的疊加效應(yīng)下，整個(gè)鋼材市場(chǎng)反而呈現(xiàn)高利潤(rùn)、高產(chǎn)量、低庫(kù)存的局面，助推鋼材淡季不淡的格局。此外，鐵礦石價(jià)格的持續(xù)上漲，更像是對(duì)持續(xù)高企的鋼廠利潤(rùn)提出利益分配要求的補(bǔ)漲行情。
不過(guò)，隨著鋼材與鐵礦石價(jià)格持續(xù)飆漲，市場(chǎng)也出現(xiàn)某些微妙的變化。
多位鋼貿(mào)業(yè)內(nèi)人士告訴記者，近期鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交量開(kāi)始走低，一方面鋼廠基于政策利好效應(yīng)，不愿降價(jià)出售；另一方面下游企業(yè)鑒于鋼材價(jià)格持續(xù)走高，紛紛持觀望態(tài)度等待價(jià)格回調(diào)再買(mǎi)入；這導(dǎo)致鋼材庫(kù)存開(kāi)始增加，很可能對(duì)螺紋鋼價(jià)格上漲構(gòu)成巨大制約。
記者獲得的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，全國(guó)鋼材庫(kù)存總量為939.85萬(wàn)噸，較前一周增加12萬(wàn)噸，其中螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為417.93萬(wàn)噸，較前一周增加17.63萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存則增加9.62萬(wàn)噸。
“但是，這份看似利空的數(shù)據(jù)，并沒(méi)有影響市場(chǎng)游資在7月31日瘋狂追漲黑色系商品期貨的熱情?！币晃黄谪浲顿Y型私募基金經(jīng)理透露。究其原因，一是近日氣候變化導(dǎo)致部分建筑工地施工放緩，降低了下游企業(yè)采購(gòu)螺紋鋼的積極性；二是近日住建部開(kāi)始對(duì)全國(guó)房屋建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施工程開(kāi)展建筑施工安全生產(chǎn)大檢查，令部分建筑單位不敢加快施工進(jìn)程，也導(dǎo)致螺紋鋼需求被壓縮；但是，考慮到當(dāng)前螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存仍處于過(guò)去十年的第二低，加之氣候好轉(zhuǎn)令施工恢復(fù)正常，螺紋鋼庫(kù)存下降仍是大概率事件。
“事實(shí)上，不少游資也在利用螺紋鋼與鐵礦石的價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，為自身買(mǎi)漲螺紋鋼套利營(yíng)造市場(chǎng)氛圍?！彼嘎丁＞唧w而言，不少私募基金先是大舉買(mǎi)漲鐵礦石，從而推高螺紋鋼的生產(chǎn)成本（令螺紋鋼跌幅受限），由此達(dá)到自身買(mǎi)漲螺紋鋼獲利。
狙擊套利盤(pán)
螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，正吸引各路量化套利資金入場(chǎng)火中取栗。
業(yè)內(nèi)人士透露，此前一個(gè)月，不少量化投資基金通過(guò)買(mǎi)漲熱軋卷板同時(shí)沽空螺紋鋼，獲得不錯(cuò)的套利收益。如今螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格比價(jià)進(jìn)入歷史高位，不少機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始轉(zhuǎn)向沽空螺紋鋼、買(mǎi)漲鐵礦石的新套利措施。
在這種套利資金的驅(qū)動(dòng)下，近日螺紋鋼期貨合約1710與鐵礦石期貨合約1709的比價(jià)，已經(jīng)從高點(diǎn)7.383降至6.713，螺紋鋼期貨合約1801與鐵礦石期貨合約1801的比價(jià)，從高端7.199降至6.729，螺紋鋼期貨合約1805與鐵礦石期貨合約1805的比價(jià)，從7.071下降至6.6875。
這背后，是不少量化投資機(jī)構(gòu)押注近期環(huán)保政策令鐵礦石增產(chǎn)步伐放緩，令鐵礦石價(jià)格漲幅可能超過(guò)螺紋鋼，進(jìn)而導(dǎo)致螺紋鋼與鐵礦石的比價(jià)回落。
“但是，隨著國(guó)家相關(guān)部門(mén)加大取締地條鋼的監(jiān)管力度，螺紋鋼價(jià)格漲幅反而可能超過(guò)鐵礦石，導(dǎo)致比價(jià)再度擴(kuò)大?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。
記者從多位期貨交易員了解到，這也驅(qū)使大量游資開(kāi)始狙擊參與沽空螺紋鋼的量化套利盤(pán)，進(jìn)而創(chuàng)造逼空行情獲利。
“其實(shí)，這種多空對(duì)決已經(jīng)在月初已經(jīng)初露崢嶸?！倍辔黄谪浗灰讍T透露，月初螺紋鋼期貨主力合約持倉(cāng)一度達(dá)到歷史新高值472萬(wàn)手。
在他們看來(lái)，最終這場(chǎng)多空對(duì)決到底鹿死誰(shuí)手，還是取決于政策。
