2021/22年度棉價站上十年高點，價格高低是相對的，買賣雙方交易達成即存在合理性，但價格是時刻變化的，任一時刻的價格是否合理則需要市場辯證，直觀體現在棉花市場交投情況。節(jié)后第一周，國內棉價、紗價皆有漲幅，但市場交易氛圍清淡，有價無市明顯，因此，企業(yè)的報價合理性較低。
圖1 2022年內外棉價格指數走勢圖
2022年春節(jié)后，市場最大的變化是內外棉價差回歸1000元/噸以下，上一次低于1000元/噸可追溯到2021年6月底。如圖1所示，2022年1月內外棉價差維持收縮走勢，1月28日價差值為1406元/噸，隨著國內棉紡市場進入春節(jié)假期，期間ICE美棉唱獨角戲，帶動CotlookA指數持續(xù)上升，2月4日漲至141.5美分/磅，為逾十年半歷史高點，內外棉價格曲線趨于交叉。2022年2月海關進出口美元兌人民幣匯率為6.3624，較1月匯率下降0.0092，在春節(jié)后國內棉價小幅補漲的前提下，使得節(jié)后第一周內外棉價格曲線加速拉開，由此可見市場多空因素作用下，短期內外棉價差或將再度擴大至1000元/噸以上?？偟膩碚f，按照國家收儲要求及市場經驗來分析，當前內外棉價差處于相對合理的區(qū)間。
據Mysteel農產品(000061)節(jié)前調研了解，部分紗廠春節(jié)期間維持正常生產，大部分紗廠開工時間集中在農歷正月初四至初十，少數企業(yè)開工時間在元宵節(jié)前后或待定。節(jié)后第一周，Mysteel農產品對調研企業(yè)進行回訪，大部分工廠如期復工，但部分紗廠因節(jié)前訂單枯竭、庫存積壓、加工沒利潤等情況，原定計劃節(jié)后第一周復工，已將開工時間推遲至元宵節(jié)后。部分紗廠節(jié)前上調各品種紗價500元/噸左右，節(jié)后上調300-500元/噸，由于下游印染及坯布企業(yè)集中復產時間較晚，訂單下達情況不見明顯好轉，若行情啟動遲緩，紗價漲幅亦面臨小幅回吐的可能。
綜上所述，國內棉紡產業(yè)鏈上下游價格傳導問題仍舊較大，買賣雙方的時間博弈引導價格走向合理性。當前市場多空分歧較大，短期內關注USDA2月供需報告，持續(xù)關注紡企開機、接單情況，以及宏觀面消息。
