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投資資訊
消費旺季來臨 鄭糖企穩(wěn)回升發(fā)布時間:2017-07-26    來源:和訊網(wǎng)

 

  開工率走高、食糖采購積極

  鄭糖在下探至6100元/噸附近后,出現(xiàn)了短暫反彈,目前在6150元/噸附近徘徊振蕩。前期內(nèi)外盤聯(lián)動下行,導(dǎo)致鄭糖積重難返?,F(xiàn)貨市場受此拖累,報價也出現(xiàn)了下調(diào),且終端備貨并不積極,之前傳統(tǒng)的夏季囤貨需求并沒有較好體現(xiàn),但近期情況有所改觀。

  國際原糖出現(xiàn)調(diào)整

  近期,美國市場動蕩加劇了投資者的不安,美元指數(shù)出現(xiàn)下挫,巴西貨幣雷亞爾被動升值,這是前期原糖暫緩下跌出現(xiàn)調(diào)整的重大原因。但從Unica公布的數(shù)據(jù)來看,巴西目前生產(chǎn)狀況良好,截至7月1日,巴西中南部地區(qū)蔗料壓榨量比往年同期下降7.81%,但制糖比例高于同期。因為生產(chǎn)原糖的利潤高于生產(chǎn)乙醇,產(chǎn)糖量高于同期,達(dá)到1104.6萬噸。巴西目前整體天氣較好,降雨適中,有利于甘蔗收榨。但值得注意的是,越來越低的糖價可能導(dǎo)致蔗農(nóng)后期改變制糖比例,原油價格逐步攀升或促使糖廠將生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)移到乙醇生產(chǎn)上來。

  印度方面,預(yù)計2017/2018榨季,其產(chǎn)糖量將出現(xiàn)新高至2500萬噸,在滿足國內(nèi)需求后,印度甚至有能力向國際市場出口上百萬噸的原糖。從目前情況來看,2017/2018榨季無需進(jìn)口,因此印度政府將原先40%的進(jìn)口關(guān)稅提高到50%來保證國內(nèi)市場糖價穩(wěn)定。此外,歐盟將在新榨季廢除原先的生產(chǎn)配額制,2017/2018榨季原糖生產(chǎn)量將創(chuàng)下新高。總體而言,原糖反彈之路較為坎坷,巴西制糖比例改變,導(dǎo)致后期原糖生產(chǎn)減少的份額將由其他產(chǎn)糖國的增產(chǎn)來彌補,其上行仍然存在較大壓力。

  后期庫存量有望下降

  6月以來,國內(nèi)糖價一直處于弱勢,究其原因在于外盤下跌幅度太大,雖然采取了進(jìn)口保障措施提高配額外關(guān)稅到95%,但進(jìn)口利潤仍然存在。6月,進(jìn)口巴西糖配額外成本僅為4580元/噸,遠(yuǎn)低于當(dāng)時6000元/噸以上的現(xiàn)貨價格。從進(jìn)口原糖加工成本構(gòu)成來計算,國際原糖每提高1美分,進(jìn)口成本增加約400元。隨著近期外盤價格反彈,目前配額外利潤為負(fù)值。從Williams船報來看,6月巴西并沒有發(fā)往中國的待運糖。

  從國內(nèi)糖協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看,截至6月底,新糖產(chǎn)量為928.82萬噸,累計銷糖量為603.16萬噸,工業(yè)庫存量為325.66萬噸。往年7—9月新糖消費量總共在270萬噸左右,目前的工業(yè)庫存,若滿足接下來3個月的消費,則略微偏緊。目前全國進(jìn)入三伏節(jié)氣,不少地區(qū)出現(xiàn)氣溫極值,下游相關(guān)飲料冷飲的銷售情況良好,各生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能開工率較高,食糖采購也出現(xiàn)回溫。

  目前正值榨季末,可能將出現(xiàn)青黃不接的情況,即新糖還未上市,庫存告急。供應(yīng)短缺的市場格局將支持糖價上行,但短缺的糖將由幾部分來補充:國儲、進(jìn)口走私、替代品。國儲方面,目前仍沒有拋儲的消息傳出,有傳聞?wù)f往年直接進(jìn)國庫的40萬噸古巴糖目前已經(jīng)交給精煉糖廠分批進(jìn)入國內(nèi)市場銷售,間接實行了一部分拋儲。但國庫目前仍然有接近600萬噸的儲備,后期肯定將投放市場,預(yù)計將在榨季末實行。替代品方面,F(xiàn)55和F42價格優(yōu)勢仍然明顯,也擠占了一部分食糖消費空間,尤其是在飲料行業(yè),很多企業(yè)改變配方來加大果葡糖漿的使用,降低生產(chǎn)成本。

  綜上所述,目前已到7月末,全國各地均出現(xiàn)高溫極端天氣,冷飲、果汁飲料的消費量較大,下游相關(guān)企業(yè)開工生產(chǎn)率達(dá)到85%以上。后期隨著庫存量的下降,糖價短期企穩(wěn)回升的概率較大。

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