經(jīng)歷了短期從階段性歷史高點(diǎn)下挫超兩成以后，全球鋁市場(chǎng)再現(xiàn)動(dòng)蕩局勢(shì)。歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，帶動(dòng)當(dāng)?shù)囟嗵庝X廠(chǎng)減產(chǎn)，后續(xù)將持續(xù)影響全球市場(chǎng)。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，年底“搶出口”情況仍在，但原材料成本的變動(dòng)直接影響到鋁企的盈利空間。分析機(jī)構(gòu)指出，除歐洲能源危機(jī)之外，市場(chǎng)將聚焦供需關(guān)系的變化。
鋁價(jià)震蕩不止
今年以來(lái)，伴隨著大宗商品價(jià)格的集體上漲潮，全球鋁價(jià)也攀上歷史新高。在10月創(chuàng)下階段性高點(diǎn)以后，鋁價(jià)短期跌幅超兩成，煤炭、原油、金屬等價(jià)格也同步回落。
相較于上半年的原材料上漲、電力供應(yīng)緊張，以及供需錯(cuò)配和全球通脹的影響，近期鋁價(jià)的變動(dòng)受歐洲能源危機(jī)的影響更大。
去年12月底以來(lái)，全球鋁價(jià)一路走高，上期所鋁價(jià)在10月中旬漲至24765元/噸，此后一路震蕩下滑，至11月上旬跌破20000元/噸，近期呈震蕩走高態(tài)勢(shì)。倫鋁期貨在10月中旬最高漲至3229美元/噸，此后迅速回落至2600美元/噸左右，近期震蕩之后再現(xiàn)短線(xiàn)走高。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周LME鋁價(jià)上漲3.16%至2820美元/噸，LME鋁庫(kù)存減少1.57%至96.42萬(wàn)噸；SHFE鋁價(jià)上漲2.36%至2.02萬(wàn)元/噸，SHFE鋁庫(kù)存減少0.39%至32.92萬(wàn)噸。
廣發(fā)證券指出，近期歐洲電價(jià)問(wèn)題進(jìn)一步加劇，由于此前法國(guó)核電站維護(hù)，以及上周德國(guó)減少其發(fā)電量最大的電廠(chǎng)的發(fā)電量，歐洲綜合電價(jià)已經(jīng)飆升至350歐元/兆瓦時(shí)左右，受此影響歐洲部分鋁廠(chǎng)也出現(xiàn)減產(chǎn)情況，帶動(dòng)海外鋁價(jià)走高，同樣也加劇了鋅市場(chǎng)對(duì)于能源緊張、電價(jià)上漲的擔(dān)憂(yōu)。
12月21日，歐洲天然氣價(jià)再創(chuàng)新高，法國(guó)敦刻爾克鋁業(yè)、德國(guó)Trimet鋁業(yè)等歐洲重要冶煉廠(chǎng)均已宣布減產(chǎn)，后續(xù)德國(guó)、黑山等國(guó)還有可能減產(chǎn)。
歐洲天然氣缺口導(dǎo)致的天然氣和電價(jià)飆升，帶動(dòng)海內(nèi)外鋁價(jià)走高，全球來(lái)看，西歐電力緊張情況預(yù)計(jì)影響全球產(chǎn)能占比不足6%，預(yù)計(jì)減產(chǎn)規(guī)模在50萬(wàn)噸以?xún)?nèi)，仍低于2022年中國(guó)以外新增產(chǎn)能規(guī)模。
煤炭影響國(guó)內(nèi)鋁企盈利
今年下半年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高，給諸多行業(yè)都帶來(lái)顯著的壓力。9月底之后，在發(fā)改委等多部門(mén)的聯(lián)合調(diào)控下，煤價(jià)已經(jīng)顯著回落，多部門(mén)的限價(jià)政策也促進(jìn)了煤炭?jī)r(jià)格的相對(duì)平穩(wěn)。
上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部研究員樸健介紹稱(chēng)，據(jù)調(diào)研了解，國(guó)內(nèi)多數(shù)電解鋁企業(yè)因自備機(jī)組不具規(guī)模，或前期意識(shí)不足，獲取的長(zhǎng)協(xié)煤炭數(shù)量微乎其微，因而很難獲取到相對(duì)低價(jià)的煤炭，同時(shí)對(duì)于后期的現(xiàn)貨供應(yīng)能否穩(wěn)定也存在擔(dān)憂(yōu)。
據(jù)了解，截至11月底，山東、河南鋁企的外購(gòu)煤價(jià)已經(jīng)降至1200-1500元/噸，電價(jià)也有所下降，但仍處于近年來(lái)的較高水平。
電力成本的抬升對(duì)鋁價(jià)形成顯著支撐。樸健表示，四季度以來(lái)受到市場(chǎng)情緒消散以及基本面走弱的影響，電解鋁價(jià)格大幅回落，利潤(rùn)也迅速跌至盈虧平衡線(xiàn)附近。
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)在9月份最高點(diǎn)曾達(dá)到6604元/噸，隨著原材料價(jià)格的劇烈波動(dòng)以及鋁價(jià)的沖高回落，10月行業(yè)加權(quán)平均利潤(rùn)直接腰斬，而11月已經(jīng)降至盈虧線(xiàn)附近。
如果忽略2020年初因?yàn)橐咔橥话l(fā)所導(dǎo)致的極端市場(chǎng)情況，目前鋁行業(yè)的平均利潤(rùn)已經(jīng)回到了2019年年中的位置，相當(dāng)于電解鋁行業(yè)本輪利潤(rùn)波動(dòng)的起點(diǎn)水平。
供需左右后續(xù)市場(chǎng)
樸健對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹稱(chēng)，12月以來(lái)，鋁價(jià)整體呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，持續(xù)去庫(kù)存成為支持鋁價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?；而消費(fèi)端偏弱，成本下移以及部分地區(qū)出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)則阻礙鋁價(jià)反彈的高度。
從成本端來(lái)看，氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，動(dòng)力煤價(jià)格也繼續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，由于當(dāng)前電解鋁成本相對(duì)鋁價(jià)偏高，全行業(yè)的盈利情況都不容樂(lè)觀。
在消費(fèi)端，受益于終端房地產(chǎn)以及汽車(chē)板塊的復(fù)蘇，年底下游開(kāi)工率有小幅上漲，但增長(zhǎng)相對(duì)有限。
樸健預(yù)計(jì)，2022年一季度，春節(jié)前后消費(fèi)偏弱，電解鋁庫(kù)存將出現(xiàn)大量累積，加上冬奧會(huì)期間運(yùn)輸或有不暢現(xiàn)象，電解鋁價(jià)格上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)仍將維持區(qū)間震蕩。
今年前11月累計(jì)未鍛軋鋁及鋁材出口量為505.63萬(wàn)噸，同比去年增長(zhǎng)14.9%，創(chuàng)下自2020年3月以來(lái)的出口最高水平。鋁出口成為目前國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)的主要支撐因素之一，主因在于海外對(duì)國(guó)內(nèi)鋁材的強(qiáng)需求以及出口利潤(rùn)的有效保障。
廣發(fā)證券研報(bào)指出，臨近年末，各地大中型鋁材廠(chǎng)普遍存在“搶出口”現(xiàn)象，利用出口退稅未消除且出口盈利較高的時(shí)段進(jìn)行提前出口，因此預(yù)計(jì)12月鋁材出口仍有一定幅度增長(zhǎng)。
從長(zhǎng)期來(lái)看，在供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)、國(guó)外電解鋁未來(lái)新增產(chǎn)能有限；國(guó)內(nèi)供應(yīng)端暫無(wú)新減產(chǎn)產(chǎn)能，云南復(fù)產(chǎn)繼續(xù)，且內(nèi)蒙古部分地區(qū)還有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但環(huán)保督察與冬奧會(huì)等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
需求端一側(cè)，全球可再生能源和新能源汽車(chē)消費(fèi)的逐步增加，會(huì)推升電解鋁需求的增長(zhǎng)；年底下游補(bǔ)庫(kù)趕訂單意愿較強(qiáng)，但春節(jié)淡季即將到來(lái)，下游陸續(xù)放假停工，后續(xù)需求或?qū)⒆呷酢?/span>
國(guó)泰君安證券分析師李鵬飛指出，電力問(wèn)題持續(xù)影響歐洲鋁市場(chǎng)，疊加中國(guó)冬奧會(huì)的環(huán)保因素，全球鋁供給收縮力度或超預(yù)期，春節(jié)前鋁價(jià)需求拉動(dòng)將暫告一段落，供給或成為下一階段的核心。
