當前,國內(nèi)菜籽進口量較大,菜粕供應(yīng)無憂,同時豆粕和菜粕的價差偏小,豆粕對菜粕替代作用明顯,而下游消費低迷,加之美國天氣炒作降溫,因此菜粕供大于求格局不變,預(yù)計后市將偏弱運行。
進口菜籽庫存龐大
進入7月之后,由于美國大豆種植面積數(shù)據(jù)不及預(yù)期和部分產(chǎn)區(qū)干旱,CBOT大豆價格大幅上揚,帶動國內(nèi)菜粕價格大幅反彈。但隨著美國大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)有利降雨,天氣炒作降溫,菜粕價格明顯回落,重新回歸基本面。
隨著進口菜籽集中到港,國內(nèi)沿海地區(qū)菜籽庫存明顯增加。根據(jù)天下糧倉的數(shù)據(jù),截至7月14日當周,國內(nèi)沿海地區(qū)菜籽庫存為67.6萬噸,較前一周增加3.2%,較去年同期大幅增加86%,菜籽原料供應(yīng)充足。與此同時,油廠開機率保持在一個相對正常的水平,預(yù)計未來兩周菜籽壓榨量將保持在相對穩(wěn)定的水平,菜粕供應(yīng)無憂。
豆粕替代效應(yīng)明顯
美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計,今年美國大豆種植面積將達到8951萬英畝,同比增加7%,大豆供應(yīng)潛力巨大。美國天氣炒作已經(jīng)進入下半場,目前除了南、北達科他州之外,其他主產(chǎn)州大豆的生長狀況總體正常,優(yōu)良率基本與過去五年持平,8、9月大豆市場壓力將逐漸顯現(xiàn)。
菜粕和豆粕作為重要的蛋白原料,存在相互替代作用。自5、6月開始,飼料企業(yè)逐漸調(diào)整配方,下調(diào)了菜粕添加比例,目前豆粕和菜粕主力合約的價差不到500元/噸,單位蛋白價差只有1元,仍處于相對較小的價差區(qū)間,豆粕對菜粕仍有替代優(yōu)勢。在大豆供應(yīng)潛力巨大、豆粕和菜粕的價差偏小的背景下,菜粕將面臨持續(xù)的壓制,難有上行空間。
下游企業(yè)心態(tài)謹慎
今年以來,國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖效益不佳,生豬、肉禽、雞蛋價格持續(xù)下滑。截至7月21日,國內(nèi)生豬價格較去年同期下降了26%,自繁自養(yǎng)利潤同比下降了50%以上;禽類方面,雞蛋價格同比下降了55%,白羽肉雞價格同比下降了17.8%。6月以來,國內(nèi)南方多地發(fā)生洪澇災(zāi)害,養(yǎng)殖板塊整體表現(xiàn)不佳,養(yǎng)殖戶補欄也較為謹慎,下游消費低迷。
在當前蛋白原料整體供應(yīng)較大、下游消費低迷的情況下,貿(mào)易商和企業(yè)的備貨心態(tài)也較為謹慎,隨用隨買,不愿保持過多的庫存。進入7月下旬,美豆天氣炒作進入下半場,根據(jù)最新的天氣預(yù)報,美國玉米帶中西部將迎來有利降雨,旱情會有所緩解,而下游的消費并沒有明顯改觀,菜粕供大于求格局不變。
綜上,當前國內(nèi)進口菜籽庫存充足,菜粕庫存保持高位,菜粕供應(yīng)無憂。豆粕供應(yīng)潛力巨大,而豆粕和菜粕的價差又保持在相對低位,豆粕對菜粕的替代作用仍然存在。國內(nèi)下游畜禽養(yǎng)殖效益不佳,養(yǎng)殖戶補欄謹慎,下游企業(yè)多隨用隨買,消費低迷。因此,預(yù)計菜粕價格仍將偏弱運行。