從歷史來看，通常兩市成交金額的放大伴隨著股價中樞不斷上移。當(dāng)前兩市成交金額不斷放大，基本面總體利好市場，在一定程度上或推動指數(shù)再度上行。
近期市場漲勢喜人，上證綜指強勢站上3600點，滬深300指數(shù)(5005.899, 0.00, 0.00%)(5005.8991, 0.00, 0.00%)和上證50指數(shù)(3318.9801, 0.00, 0.00%)突破前期振蕩區(qū)間，大幅收漲，申萬一級各板塊也是紅多綠少。究其原因，近期宏觀層面和微觀市場都頻現(xiàn)向好信號，穩(wěn)增長、寬信用以及流動性寬松預(yù)期加強，市場風(fēng)險偏好提升。
從宏觀層面來看，政策頻頻送暖，暖意層層加強。12月10日，中央經(jīng)濟工作會議召開，提出當(dāng)前“我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”，因此“明年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，且刪除了去年經(jīng)濟工作會議中“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”的表述。中財辦副主任在解讀中央經(jīng)濟工作會議時表示明年要“積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，慎重出臺有收縮效應(yīng)的政策，政策發(fā)力要適當(dāng)靠前”。11月社融同比增長10.1%，9月和10月增速均為10%，社融企穩(wěn)回升。信貸結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)溫和改善，居民和企業(yè)的中長期貸款均明顯增長，這與房地產(chǎn)近期的維穩(wěn)政策有很大關(guān)系，后續(xù)社融增速有望繼續(xù)回升。
從微觀層面來看，不斷放大的成交金額有望推升股指中樞上移。自10月22日兩市成交金額再度突破萬億元以來，已經(jīng)連續(xù)38個交易日成交額維持在萬億元之上，不斷攀升的成交金額背后是市場較為熱烈的交投情緒。我們統(tǒng)計了2015年至2021年期間A股的總成交金額，其中成交金額連續(xù)7個交易日在萬億元之上且整體趨勢不斷放大的共有三次，分別是2015年3月17日至2015年6月8日期間、2020年7月2日至2020年7月14日期間以及2021年7月5日至2021年9月14日期間。
以上證綜指為例，2015年3月17日至2015年6月8日期間，兩市成交金額幾乎連續(xù)56個交易日保持在萬億元之上（2015年3月27日、2015年5月7日除外），成交金額從1.1萬億元放大至2.2萬億元，上證綜指從3470點漲至5132點，漲幅達(dá)48%。2020年7月2日至2020年7月14日期間，兩市成交金額連續(xù)9個交易日保持在萬億元之上，市場量能從1萬億元放大至1.6萬億元，上證綜指從3023點漲至3414點，總計漲幅為12.93%。2021年7月5日至2021年9月14日期間，兩市成交金額幾乎連續(xù)52個交易日保持在萬億元之上（2021年7月20日除外），市場量能從1萬億元放大至1.5萬億元，上證綜指從3516.92點漲至3723.85點，創(chuàng)年內(nèi)第二高，總計漲幅為5.88%。因此，從歷史來看，通常兩市成交金額的放大伴隨著股價中樞不斷上移。當(dāng)前兩市成交金額不斷放大，基本面總體利好市場，在一定程度上或?qū)⑼苿又笖?shù)再度上行。除了成交金額之外，近期外資流入也較為明顯。截至周二，北上資金已連續(xù)10個交易日凈買入，12月9日當(dāng)天凈買入216.56億元，創(chuàng)年內(nèi)第二大凈買入額。北上資金作為盤內(nèi)即時的資金流動，對市場情緒有著較大的影響，近期連續(xù)大額的凈買入也一定程度推升了市場偏好。
從近期滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的走勢來看，當(dāng)前還是結(jié)構(gòu)性行情，“茅指數(shù)”表現(xiàn)強勢時，“寧指數(shù)”就稍偏弱，但總體沒有太大的深跌風(fēng)險，若后續(xù)基建繼續(xù)發(fā)力、地產(chǎn)維穩(wěn)政策逐漸落地、信用逐漸回升，全面牛市有望來臨，可均衡配置IF和IC。
