近期玉米(2697, -17.00, -0.63%)市場再次進(jìn)入膠著狀態(tài)，部分地區(qū)農(nóng)戶售糧情況有所好轉(zhuǎn)，但總體售糧情況依然大幅慢與去年同期水平。從價(jià)格走勢來看，上半年玉米價(jià)格總體震蕩下跌，價(jià)格重心不斷下移，9月中旬到10月中旬玉米價(jià)格震蕩筑底，之后價(jià)格開啟震蕩上漲的走勢，價(jià)格重心不斷抬高。
短期供需錯(cuò)配，有效供應(yīng)不足
備注：東北春玉米區(qū)：黑龍江、吉林、遼寧、黑龍江；
黃淮海春夏玉米區(qū)：北京、天津、河北、山東、河南、山西、江蘇、安徽；
西南春玉米區(qū)：重慶、四川、貴州、云南；
西北春玉米區(qū)：陜西、甘肅、寧夏、新疆、青海、西藏；
南方丘陵春玉米區(qū)：上海、浙江、安徽、福建、江西、湖北、湖南、廣東、廣西、海南。
從玉米產(chǎn)量來看，2021年新玉米產(chǎn)量較2020年增長1727萬噸，除黃淮海地區(qū)玉米產(chǎn)量下降外，全國其他地區(qū)玉米產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)增長，在新糧上市季節(jié)，不管年度供需怎么樣，肯定是不缺玉米的，關(guān)鍵是看玉米在哪個(gè)購銷環(huán)節(jié)的問題，要看有效供應(yīng)的問題。究其原因，就是市場各方都在說的渠道庫存低的問題，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：
首先是售糧進(jìn)度慢，貿(mào)易商手中庫存低。
從農(nóng)戶售糧進(jìn)度來看，今年農(nóng)戶售糧進(jìn)度明顯慢于去年同期，東北產(chǎn)區(qū)除黑龍江東部地區(qū)新糧上市早，進(jìn)度快于去年外，其他地區(qū)售糧進(jìn)度都慢于去年同期，糧源在農(nóng)戶手中，流通性差。從貿(mào)易商來看，庫存水平同樣較低。2020年玉米價(jià)格大幅上漲，與2021年上半年玉米價(jià)格持續(xù)下跌形成鮮明的對(duì)比，多數(shù)貿(mào)易商對(duì)后市玉米價(jià)格信心不足，做中長期庫存意愿明顯下降。另外新糧上市季節(jié)，從玉米價(jià)格的絕對(duì)值上來看，玉米價(jià)格的下跌程度沒有達(dá)到貿(mào)易商的心理價(jià)位。以華北市場為例，新糧上市季節(jié)貿(mào)易商存糧的心理價(jià)位多數(shù)在2500元/噸以下，而當(dāng)時(shí)市場價(jià)格并未達(dá)到這個(gè)價(jià)位。當(dāng)然也有一些客觀的因素，主要的就是受天氣的影響，新糧上市推遲半月以上，而且玉米水分較大，加上華北地區(qū)單產(chǎn)下降，農(nóng)戶收割成本增加，多方面原因造成中間貿(mào)易商的庫存始終維持低位。
另一個(gè)方面，就是下游深加工企業(yè)庫存低。
根據(jù) Mysteel 玉米團(tuán)隊(duì)對(duì)全國 12 個(gè)地區(qū)，96 家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021 年第 48 周，截至 12 月 1 日，加工企業(yè)玉米庫存總量 308.1 萬噸，較上周增加 1.32%。用糧企業(yè)建庫積極性仍較為謹(jǐn)慎，仍維持隨采隨用為主，跟隨廠門到貨靈活調(diào)整價(jià)格。吉林地區(qū)深加工企業(yè)庫存降至低位，基層挺價(jià)情緒較強(qiáng)，深加工企業(yè)廠門到貨偏少，玉米收購價(jià)格頻繁上調(diào)刺激到貨。從上面庫存對(duì)比圖上可以看出，深加工企業(yè)玉米庫存是近三年的低位，下游企業(yè)庫存低，加上中間貿(mào)易商庫存低，決定了從新糧上市以來價(jià)格重心的不斷抬升。
未來如何破局，是要采取一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的思路來對(duì)待，參考季節(jié)性購銷節(jié)奏，重點(diǎn)把握階段性行情的規(guī)律。短期來看，在渠道庫存和深加工企業(yè)庫存偏低的情況，玉米價(jià)格大幅下跌的空間有限，中短期的依然是關(guān)注供應(yīng)方面的變化，包括農(nóng)戶和貿(mào)易商售糧情緒的變化，物流、天氣等影響因素，對(duì)貿(mào)易商來說目前隨收隨走也不失為一個(gè)較好的策略。長期來看，重點(diǎn)關(guān)注替代、政策和需求的變化。
