近期玉米(2697, -17.00, -0.63%)市場再次進入膠著狀態(tài)，部分地區(qū)農戶售糧情況有所好轉，但總體售糧情況依然大幅慢與去年同期水平。從價格走勢來看，上半年玉米價格總體震蕩下跌，價格重心不斷下移，9月中旬到10月中旬玉米價格震蕩筑底，之后價格開啟震蕩上漲的走勢，價格重心不斷抬高。
短期供需錯配，有效供應不足
備注：東北春玉米區(qū)：黑龍江、吉林、遼寧、黑龍江；
黃淮海春夏玉米區(qū)：北京、天津、河北、山東、河南、山西、江蘇、安徽；
西南春玉米區(qū)：重慶、四川、貴州、云南；
西北春玉米區(qū)：陜西、甘肅、寧夏、新疆、青海、西藏；
南方丘陵春玉米區(qū)：上海、浙江、安徽、福建、江西、湖北、湖南、廣東、廣西、海南。
從玉米產量來看，2021年新玉米產量較2020年增長1727萬噸，除黃淮海地區(qū)玉米產量下降外，全國其他地區(qū)玉米產量均實現(xiàn)增長，在新糧上市季節(jié)，不管年度供需怎么樣，肯定是不缺玉米的，關鍵是看玉米在哪個購銷環(huán)節(jié)的問題，要看有效供應的問題。究其原因，就是市場各方都在說的渠道庫存低的問題，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：
首先是售糧進度慢，貿易商手中庫存低。
從農戶售糧進度來看，今年農戶售糧進度明顯慢于去年同期，東北產區(qū)除黑龍江東部地區(qū)新糧上市早，進度快于去年外，其他地區(qū)售糧進度都慢于去年同期，糧源在農戶手中，流通性差。從貿易商來看，庫存水平同樣較低。2020年玉米價格大幅上漲，與2021年上半年玉米價格持續(xù)下跌形成鮮明的對比，多數(shù)貿易商對后市玉米價格信心不足，做中長期庫存意愿明顯下降。另外新糧上市季節(jié)，從玉米價格的絕對值上來看，玉米價格的下跌程度沒有達到貿易商的心理價位。以華北市場為例，新糧上市季節(jié)貿易商存糧的心理價位多數(shù)在2500元/噸以下，而當時市場價格并未達到這個價位。當然也有一些客觀的因素，主要的就是受天氣的影響，新糧上市推遲半月以上，而且玉米水分較大，加上華北地區(qū)單產下降，農戶收割成本增加，多方面原因造成中間貿易商的庫存始終維持低位。
另一個方面，就是下游深加工企業(yè)庫存低。
根據(jù) Mysteel 玉米團隊對全國 12 個地區(qū)，96 家主要玉米深加工廠家的最新調查數(shù)據(jù)顯示，2021 年第 48 周，截至 12 月 1 日，加工企業(yè)玉米庫存總量 308.1 萬噸，較上周增加 1.32%。用糧企業(yè)建庫積極性仍較為謹慎，仍維持隨采隨用為主，跟隨廠門到貨靈活調整價格。吉林地區(qū)深加工企業(yè)庫存降至低位，基層挺價情緒較強，深加工企業(yè)廠門到貨偏少，玉米收購價格頻繁上調刺激到貨。從上面庫存對比圖上可以看出，深加工企業(yè)玉米庫存是近三年的低位，下游企業(yè)庫存低，加上中間貿易商庫存低，決定了從新糧上市以來價格重心的不斷抬升。
未來如何破局，是要采取一個動態(tài)平衡的思路來對待，參考季節(jié)性購銷節(jié)奏，重點把握階段性行情的規(guī)律。短期來看，在渠道庫存和深加工企業(yè)庫存偏低的情況，玉米價格大幅下跌的空間有限，中短期的依然是關注供應方面的變化，包括農戶和貿易商售糧情緒的變化，物流、天氣等影響因素，對貿易商來說目前隨收隨走也不失為一個較好的策略。長期來看，重點關注替代、政策和需求的變化。
