長周期看，市場維持多頭格局的可能性依然較高，但在新毒株奧密克戎影響下，不能排除國際原油市場繼續(xù)走弱的可能，進而引發(fā)白糖(0, -5064.00, -100.00%)市場由量變到質(zhì)變的過程。
近期在南非檢出的新型變異毒株——奧密克戎（Omicron），因傳染性強，甚至可能導(dǎo)致新冠康復(fù)者二次感染而備受關(guān)注。上周五，原油單日13%的跌幅很好地體現(xiàn)了恐慌性情緒下新變異毒株帶來的威懾力。
世衛(wèi)組織官員表示，截至目前對這一新型變異毒株還所知甚少，評估它是否更具有傳染力或?qū)σ呙绺哂锌顾幮?，仍需要更多實驗?shù)據(jù)。中國工程院院士鐘南山11月27日表示，目前對該變異病毒還沒有太多了解，但這種病毒攜帶大量突變，對防疫工作也提出了更多挑戰(zhàn)。正是對于新變毒株的“不了解”導(dǎo)致目前市場出現(xiàn)了集體性的恐慌。
原油暴跌的另一重要原因是，市場擔心在以美國為首的主要消費國協(xié)同釋放原油儲備后，全球供應(yīng)過剩的情況可能在明年第一季度加劇。為解決國內(nèi)高通脹問題，上周美國計劃與包括印度、日本在內(nèi)的其他消費大國協(xié)調(diào)，從戰(zhàn)略儲備中釋放數(shù)千萬桶石油。這一很明顯的政策導(dǎo)向行為，最終誘發(fā)了國際原油市場價格開啟下調(diào)的節(jié)奏。原油價格的下跌必然會帶動燃料乙醇市場價格同步跳水，從而拖累白糖的走勢。
雖然目前市場的焦點集中在疫情方面，但我們認為今年的拉尼娜現(xiàn)象影響不可小覷。美國海洋大氣管理局（NOAA）近日正式發(fā)布報告稱，連續(xù)第二年拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)到來，將在2021年年底前達到強度峰值，并持續(xù)至2022年春季然后逐漸減弱。拉尼娜現(xiàn)象將繼續(xù)擾動全球糖市供給端，從全球主產(chǎn)區(qū)來看，巴西中南部將再度經(jīng)歷一個干旱的榨季。數(shù)據(jù)顯示，進入到11月份，巴西中南部地區(qū)甘蔗收獲進度已達97%，巴西甘蔗供應(yīng)是非常有限了。按照目前的進度推算，2021/2022榨季巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量最終在3200萬—3300萬噸區(qū)間，遠低于上榨季的產(chǎn)量。
拉尼娜現(xiàn)象將給東南亞地區(qū)帶來一定的降水，有利于緩解泰國自前年開始發(fā)酵的干旱情況。泰國官方機構(gòu)給出的數(shù)據(jù)是，2021/2022榨季產(chǎn)量恢復(fù)至950萬噸，較上榨季增加近200萬噸，這對市場形成利空，將抵消一部分巴西減產(chǎn)的影響。
印度的變數(shù)依然較大。拉尼娜雖然也對印度甘蔗產(chǎn)區(qū)產(chǎn)生影響，但顯然不及印度洋季風帶來的影響力大。不過，要評估季風產(chǎn)生的影響，要等到6—8月份印度傳統(tǒng)雨季的時候。一般來說，西南季風偏強，帶來強降雨可能造成水患；而當西南季風偏弱，則帶來旱災(zāi)。有機構(gòu)分析，2021/2022榨季印度糖廠可能提高燃料乙醇的總產(chǎn)能，新榨季糖產(chǎn)量可能降至3050萬噸。但美國農(nóng)業(yè)部的最新報告預(yù)計，2021/2022榨季印度白糖產(chǎn)量將達到3450萬噸，比印度國內(nèi)機構(gòu)給出的數(shù)據(jù)整整高了400萬噸。如果美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測數(shù)據(jù)最終實現(xiàn)的話，2021/2022榨季全球糖市將不存在明顯缺口，全球糖市或面臨扭轉(zhuǎn)的局勢。
目前國際市場上已不是單純統(tǒng)一看多的觀點，部分國際機構(gòu)調(diào)高了2021/2022榨季全球白糖的產(chǎn)量，雖然依然認為新榨季供應(yīng)缺口存在，但本期的缺口預(yù)估值普遍要小于前一次的預(yù)估值，ISO、嘉利高最新的報告都是如此。甚至有報告認為2021/2022榨季全球白糖市場是供應(yīng)過剩的，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部11月22日的報告，2021/2022榨季全球白糖的預(yù)估產(chǎn)量達到1.81億噸，而全球預(yù)估消費量僅為1.75億噸。因此，近期全球糖市步入調(diào)整周期，其實是市場各種影響因素綜合作用下的結(jié)果。
國內(nèi)方面，我們認為庫存以及新糖上市的雙重壓力依然是目前的主要矛盾，短期內(nèi)不會或難以得到緩解，所以階段性國內(nèi)白糖市場難言樂觀。
討論了以上幾個熱點后，大家注意到?jīng)]有，引導(dǎo)國內(nèi)糖價下跌的重要因素之一是國際運費下調(diào)。最新數(shù)據(jù)顯示，巴西至中國的運費已跌至46美元/噸，較高峰期平均跌掉20美元/噸，換算進口成本價的話，相當于噸糖進口成本下滑230—250元，這與鄭州盤面近日的跌幅水平相一致。當然，近日南非突發(fā)的新毒株影響力這么大，不排除運費重新走強的可能。
總體來看，短期內(nèi)白糖市場或依然有壓力，新毒株的影響力到底幾何暫時還不好準確預(yù)估，不過，據(jù)專業(yè)人員分析，應(yīng)該經(jīng)過兩周的時間跨度就可以看出新毒株最終的發(fā)展走向。
長周期看，市場維持多頭格局的可能性依然較高，但在新毒株奧密克戎影響下，我們不能排除國際原油市場繼續(xù)走向惡化的可能，進而引發(fā)白糖市場由量變到質(zhì)變的過程。
