近階段,雞蛋1709合約寬幅振蕩,現(xiàn)貨價(jià)格的無(wú)序漲跌加大了期貨的波動(dòng)幅度。通過(guò)對(duì)基本面進(jìn)行分析,我們認(rèn)為,雖然供應(yīng)端收縮,但需求端也相當(dāng)疲軟,后期雞蛋價(jià)格仍將維持振蕩走勢(shì)。
需求疲軟不足以支撐雞蛋價(jià)格高位
上半年禽流感暴發(fā),雞蛋價(jià)格加速下跌,蛋雞養(yǎng)殖業(yè)虧損嚴(yán)重,養(yǎng)殖戶紛紛減少育雛雞補(bǔ)欄量,增加蛋雞淘汰量,個(gè)別地區(qū)300多天的在產(chǎn)蛋雞也加入到淘汰雞行列,市場(chǎng)上淘汰雞、育雛雞及青年雞的價(jià)格紛紛跌至谷底。此外,據(jù)統(tǒng)計(jì),全國(guó)主產(chǎn)區(qū)均價(jià)在5月底跌破2元/斤,創(chuàng)10年來(lái)的歷史低點(diǎn)。
進(jìn)入夏季,天氣炎熱,養(yǎng)殖戶庫(kù)存能力有限,隨產(chǎn)隨銷,加之蛋價(jià)基本跌無(wú)可跌,貿(mào)易商考慮到價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較弱,開(kāi)始出現(xiàn)囤貨及搶貨跡象。山東、河南率先提價(jià),進(jìn)而帶動(dòng)其他主產(chǎn)區(qū)的價(jià)格,養(yǎng)殖戶也出現(xiàn)惜售提價(jià)行為,銷區(qū)到貨量不多,呈現(xiàn)“價(jià)高量少”局面。20天內(nèi),全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)由1.9元/斤漲至3.6元/斤,漲幅高達(dá)89%。期貨價(jià)格隨之走高,幅度為17%。隨著庫(kù)存的逐步釋放,終端消化能力有限,再次以山東為首,雞蛋價(jià)格開(kāi)始回落,15天內(nèi),由3.6元/斤跌回2.2元/斤。在此過(guò)程中,不僅雞蛋價(jià)格坐了“過(guò)山車”,淘汰雞、后備雞價(jià)格也跟漲跟跌。
上半年供應(yīng)端雖然經(jīng)歷了去產(chǎn)能過(guò)程,但需求端疲軟,無(wú)法支撐雞蛋價(jià)格高位運(yùn)行。
替代品價(jià)格下跌削弱存欄量下降的利好效應(yīng)
根據(jù)芝華對(duì)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè),5月,在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.68億只,環(huán)比減少5.87%,同比減少14.50%。從規(guī)???,5萬(wàn)只以下規(guī)模、5萬(wàn)—10萬(wàn)只規(guī)模及10萬(wàn)—50萬(wàn)只規(guī)模的蛋雞養(yǎng)殖戶,存欄量均有所減少。從區(qū)域看,華東、東北及西南產(chǎn)區(qū)在產(chǎn)蛋雞存欄量減少,主要原因是淘汰雞數(shù)量大于新增產(chǎn)蛋雞數(shù)量。經(jīng)取樣調(diào)研,養(yǎng)殖戶有不同程度的空欄率,平均在15%左右。
目前,在產(chǎn)蛋雞存欄量回落到2014年的偏低水平,而現(xiàn)貨價(jià)格和2014年的年均4.49元/斤相差甚遠(yuǎn)。在無(wú)其他因素影響的情況下,供應(yīng)不變,只有需求下滑,價(jià)格才會(huì)下跌。雞蛋替代品生豬和蔬菜,價(jià)格均大幅下跌,生豬價(jià)格較上年的跌幅高達(dá)21%。所以,雖然蛋雞存欄量明顯減少,但需求端替代品價(jià)格下跌,老百姓(603883,股吧)在采購(gòu)時(shí)會(huì)對(duì)高價(jià)雞蛋產(chǎn)生抵觸情緒,抑制了雞蛋價(jià)格的上漲空間。
短期上漲難度大且跌幅受限
7月初,蛋價(jià)大幅攀升,各主產(chǎn)區(qū)幾乎在周六、周日兩天同時(shí)漲價(jià),均價(jià)由2.2元/斤漲至2.6元/斤。主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格短時(shí)間內(nèi)跳漲,銷區(qū)一時(shí)反應(yīng)不及,甚至出現(xiàn)銷區(qū)價(jià)格低于產(chǎn)區(qū)價(jià)格的現(xiàn)象。如出一轍,貿(mào)易商在雞蛋價(jià)格回落至低點(diǎn)后,再次搶貨囤貨。然而,養(yǎng)殖戶并不惜售,“量少價(jià)高”的局面在主產(chǎn)區(qū)未能持續(xù)。這證實(shí)了雞蛋價(jià)格上漲難度較大,但供應(yīng)端的改善也使價(jià)格在回落時(shí)均得到支撐。后期來(lái)看,期貨雖有較高升水,但雙節(jié)臨近,需求向好,雞蛋價(jià)格仍將振蕩運(yùn)行。