一、走勢回顧
貴金屬8月展現(xiàn)出了較大的波動，8月初在非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響下，貴金屬出現(xiàn)斷崖式下跌，COMEX黃金最低下跌至1，677.9美元，COMEX白銀最低觸及22.295美元；但隨著CPI等數(shù)據(jù)的發(fā)布，貴金屬出現(xiàn)了較大的分化，金價快速反彈將8月初的跌幅全數(shù)收回，白銀價格依然維持年內(nèi)低位震蕩，金銀比持續(xù)反彈。綜合來看，黃金8月結(jié)果“完美”，但過程曲折，月度振幅近9%，但是跌幅僅有1%。短期市場依然圍繞對于美聯(lián)儲Taper預(yù)期的節(jié)奏波動，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的波動帶動了貴金屬的波動。展望未來，短期來看，市場預(yù)計繼續(xù)圍繞美聯(lián)儲Taper來波動。一旦Taper路徑明確，金價中樞獲將重新下移。
數(shù)據(jù)來源：Wind
二、非農(nóng)重新走強，通脹回落
8月非農(nóng)和通脹的強弱與前兩月完全相反。較強的非農(nóng)使得月初市場對于美聯(lián)儲Taper的預(yù)期持續(xù)加強，貴金屬大跌。月中不及預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)又帶動金價反彈。
美國勞工部8月發(fā)布的報告顯示，非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅超出預(yù)期，創(chuàng)出11個月新高。7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加94.3萬人，超過市場預(yù)期的87萬人。此外，6月份的數(shù)據(jù)也從85萬上調(diào)至93.8萬。此外，失業(yè)率從5.9%下降到5.4%，年工資漲幅從3.7%上升到4%。從數(shù)據(jù)上來看，美國的非農(nóng)數(shù)據(jù)近幾月確實穩(wěn)步增加，失業(yè)率也一再走低，我們可以認(rèn)為美國的就業(yè)情況或已取得了“實質(zhì)性的進展”。美聯(lián)儲主席鮑威爾月初表示，他希望在美聯(lián)儲開始削減每月1200億美元的購債計劃之前看到一些強勁的就業(yè)報告，所以良好的就業(yè)情況肯定是支持美聯(lián)儲taper的考慮因素。加上近期持續(xù)走強的通脹因素和美元流動性的過剩，我們認(rèn)為美聯(lián)儲或?qū)⒃诮鼉稍箩尫鸥用鞔_的Taper信號。以上的判斷都是建立在疫情沒有過大的反復(fù)，美國經(jīng)濟受到德爾塔變種病毒影響較小的假設(shè)上，那么勞動力大概率會繼續(xù)恢復(fù)。
美國7月CPI及核心CPI環(huán)比、同比與預(yù)期值持平，核心CPI增速放緩。具體數(shù)據(jù)方面，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲5.4%，前值分別為0.9%、5.4%?？鄢称泛湍茉闯杀镜暮诵腃PI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲4.3%，前值分別為0.9%、4.5%。
細(xì)分上看，同比漲幅較大的依然是能源，達到23.8%；7月食品同比上漲3.4%，6月漲幅為2.4%；商品和服務(wù)的漲幅有所放緩，環(huán)比漲幅由6月的0.9%回落至0.3%。
三、疫情再度反彈，市場風(fēng)險規(guī)避特征展現(xiàn)
新冠疫情8月再度反彈。數(shù)據(jù)上來看，美國新增確診人數(shù)從7月末10萬人/日增長至15萬人/日；每天因新冠死亡人數(shù)也從250例增加至1500例。與美國接種的疫苗高度相近的以色列近期也重新采取了封鎖措施，因其每日新冠新增病例數(shù)從7月末的2600人增加至12000人。作為全球疫苗接種率第一的國家，以色列也沒能阻擋疫情的蔓延，所以未來美國的疫情發(fā)展依然面臨較大不確定性。
四、美聯(lián)儲動態(tài)
美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲可能在今年晚些時候開始縮減危機時期的寬松政策。委員們認(rèn)為，美聯(lián)儲今年可能會達到縮減購債規(guī)模的門檻。大多數(shù)與會者指出，如果經(jīng)濟按照他們的預(yù)期發(fā)展，今年開始放緩資產(chǎn)購買步伐可能是合適的，并補充稱經(jīng)濟已經(jīng)達到通脹目標(biāo)，并對就業(yè)增長的進展“接近滿意”。然而，就業(yè)尚未達到美聯(lián)儲在考慮加息之前設(shè)定的“實質(zhì)性進一步進展”標(biāo)準(zhǔn)。
美聯(lián)儲主席鮑威爾：美聯(lián)儲正在全面收起為實際緊急情況設(shè)計的工具。我們不是簡單地回到疫情前的經(jīng)濟；疫情可能會伴隨我們一段時間。新冠疫情仍在給經(jīng)濟活動蒙上陰影；重要的是美聯(lián)儲要堅持現(xiàn)有的權(quán)威；還沒有度過當(dāng)前的危機，還不能宣布取得勝利。
五、貴金屬投機情緒穩(wěn)定
截至8月25日，8月SPDR黃金ETF持有量減少26.83噸，至1004.63噸，環(huán)比下降2.60%。白銀方面，全球最大的白銀ETF—SLV白銀ETF8月持有量減少230.75噸，月末持倉量為16，978.71噸，環(huán)比減少1.34%。
數(shù)據(jù)來源：Wind
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六、后市展望
隨著市場預(yù)期美聯(lián)儲Taper越來越近，疊加疫情德爾塔變種的影響，近期貴金屬市場波動增加。受到服務(wù)業(yè)的改善，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)走強，但是需要注意的是本次非農(nóng)未能反映疫情的影響，較高頻率的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)了回落。短期貴金屬預(yù)計維持震蕩走勢，未來繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲的動向。
