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投資資訊
鄭棉期貨倉單大量流出 未來棉價有望逐步上行發(fā)布時間:2017-07-13    來源:期貨日報

 

  6月棉市振蕩下行,期貨和現(xiàn)貨價格回調(diào)均較大。7月上旬,市場出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象;目前國儲棉市場臨近閉市,倉單大量流出,下游價格上漲明顯,棉價有望逐步上行。

  國儲棉市場止跌企穩(wěn)

  6月,受新年度全球棉花種植面積大增影響,國際棉市明顯回落,美棉主力合約一度試圖跌破65美分/磅關(guān)口;國內(nèi)市場,下游紗線價格萎靡,棉花現(xiàn)貨市場陰跌,實際成交價格回落400元/噸左右。儲備棉市場也被悲觀的氛圍影響,成交價格出現(xiàn)了明顯回落,不過6月下旬,市場開始企穩(wěn)反彈。

  截至7月11日,儲備棉累計計劃出庫267.83萬噸,累計出庫成交182.19萬噸,成交率為68.02%。具體到不同月份,3、4、5、6月分別成交了46.6萬噸、40.4萬噸、41.1萬噸和41.4萬噸,基本上保證了平均每日2萬噸的規(guī)模,但近期由于新疆棉掛牌量減少,使得日均成交量有所回落。

  以目前的數(shù)據(jù)計算,5月底社會庫存225.23萬噸,6—8月進口棉有望達到24萬噸,每月消費70萬噸,假設(shè)8月底持有兩個半月的庫存,則缺口135.77萬噸,需要后期通過拋儲來彌補。因此,只需要每日平均成交2萬噸即可,而以目前的成交量來看不成問題,這意味著在當(dāng)前的情況下,市場將保持穩(wěn)定,但一旦行業(yè)客戶決定適當(dāng)提高期末庫存,成交率將提升,價格就會上漲。

  期棉倉單壓力減小

  由于新疆棉升水較高,同時現(xiàn)貨市場銷售困難,本年度期貨市場注冊了大量倉單。今年5月,期貨市場注冊倉單最高達到5288張,折合棉花21.15萬噸;注冊倉單和倉單有效預(yù)報合計的峰值為7099張,折合棉花28.4萬噸,歷史最高??紤]到存在大量高達1000元/噸以上升水的倉單,市場對棉花期貨持有非常悲觀的態(tài)度,使得期貨市場長期明顯貼水現(xiàn)貨指數(shù)。期貨明顯貼水現(xiàn)貨,刺激了期貨倉單的流出,目前期貨市場只剩注冊倉單2735張,倉單有效預(yù)報629張,共3364張,折合棉花13.46萬噸。這意味著在不到2個月的時間里,期貨市場流出棉花15萬噸,期棉面臨的倉單壓力明顯減小。

  化纖下游價格大幅上漲

  最近兩個月以來,紡織行業(yè)最主要的原料化纖價格明顯上漲:華東地區(qū)FDY 150D/96F由5月的7625元/噸上漲至近期的8850元/噸;滌綸短纖由5月的7275元/噸上漲至目前的7800元/噸;粘膠短纖也由5月的14800元/噸上漲至目前的15350元/噸?;w現(xiàn)貨市場方面,需求旺盛,企業(yè)庫存普遍偏低,目前滌絲市場整體庫存略降至9—21天附近。但棉紗市場則完全不同,普梳32S價格由3月的23825元/噸持續(xù)陰跌至目前的23235元/噸,銷售情況一般,棉紗庫存略有增加。從邏輯上講,由于化纖用量占整個紡織市場的絕大部分份額,因此其景氣程度更能反映紡織業(yè)的實際情況。從目前情況來看,雖然棉紗市場表現(xiàn)較差,但紡織業(yè)的需求還算不錯,而整個行業(yè)的旺盛需求必將引發(fā)棉紗市場的良性轉(zhuǎn)變。

  綜上所述,雖然過去兩個月棉花市場表現(xiàn)不佳,但筆者認為后期儲備棉市場成交會放量,同時期貨倉單流出較快,紡織業(yè)下游需求旺盛,以上因素均對棉花形成利多影響,未來棉價有望逐步上行。

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