備受關(guān)注的南巴西8月下半月生產(chǎn)數(shù)據(jù)于9月10日出爐，期間甘蔗榨量、產(chǎn)糖量同比增長(zhǎng)2.08%和0.69%，市場(chǎng)提前交易利空，ICE原糖上周跌3.8%，意味著南巴西大幅減產(chǎn)預(yù)期落空？
8月下半月生產(chǎn)報(bào)告增加利空擔(dān)憂
南巴西8月下半月甘蔗榨量、產(chǎn)糖量分別為4313、295萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.08%和0.69%，扭轉(zhuǎn)7月以來(lái)同比下降趨勢(shì)；產(chǎn)糖比46.43%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；蔗糖分15.485%，同比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)?？傮w上，階段性產(chǎn)量偏高，引發(fā)減產(chǎn)過(guò)度擔(dān)憂質(zhì)疑，產(chǎn)糖比、蔗糖分并未有明顯變化。截至8月底，本榨季累計(jì)甘蔗榨量、產(chǎn)糖量分別為3.93億噸、2428萬(wàn)噸，同比下降5.81%、6.58%，同比減幅較8月中旬的6.7%、7.5%略有縮小。
UNICA聲明彰顯提前收榨擔(dān)憂
UNICA表示，南巴西8月下半月期間產(chǎn)量增加，是因?yàn)樘菑S加速砍收霜凍蔗，截至8月底，257家開(kāi)榨的糖廠中，已有一家收榨；本榨季以來(lái)收獲面積同比增加9.9%，砍收進(jìn)度71%，而甘蔗榨量同比下降5.81%，產(chǎn)糖量同比下降6.58%。根據(jù)甘蔗技術(shù)中心 (CTC)數(shù)據(jù)，抽取120家糖廠樣本，8月甘蔗單產(chǎn)為65.3 噸/公頃，較2020/2021榨季同期的79.7 噸/公頃下降18.1%；榨季以來(lái)平均甘蔗單產(chǎn)同比下降14.3%，為72.9噸/公頃，上榨季同期則為85噸/公頃。
根據(jù)以上聲明，不難看出，南巴西甘蔗單產(chǎn)在持續(xù)惡化，根據(jù)了解情況，9月下半月會(huì)有更多糖廠收榨，10月底前大部分糖廠收榨，也即意味著，后幾期生產(chǎn)數(shù)據(jù)存在驟降風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)估產(chǎn)下修
UNICA仍維持5.3 億噸甘蔗估產(chǎn)，指出存在下修可能。目前機(jī)構(gòu)的甘蔗估產(chǎn)整體下移，并警告仍存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，分享一些非公開(kāi)主流機(jī)構(gòu)對(duì)于南巴西本榨季的產(chǎn)量預(yù)測(cè)。Novacana預(yù)計(jì)南巴西本榨季甘蔗榨量為5.28 億噸，低于5月預(yù)測(cè)的5.75 億噸。 RPA Consultoria 警告稱(chēng)，南巴西甘蔗榨量將下降至5.1億噸，甘蔗單產(chǎn)下降 14%，至67 噸/公頃，而收獲面積減少2.4%。Paragon Global Markets 董事總經(jīng)理警告稱(chēng)，巴西糖和乙醇價(jià)格上漲可能表明該國(guó)的產(chǎn)量將低于當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)測(cè)。根據(jù) 8 月的受損數(shù)據(jù)和當(dāng)?shù)叵?lái)源，幾家機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，南巴西的甘蔗產(chǎn)量將下降 14%，至 5.2 億噸，但下降幅度可能高達(dá)16-20%，甘蔗量存在下降至4.84-5.08億噸風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù) Cepea/Esalq 的一項(xiàng)調(diào)查，圣保羅州的一些糖廠將于9 月下半月收榨，較以往提前半個(gè)月以上。結(jié)合UNICA數(shù)據(jù)，本榨季南巴西甘蔗收獲面積為759萬(wàn)公頃，同比下降2.4%，疊加單產(chǎn)偏低，產(chǎn)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)猶存。
綜上所述，南巴西8月下半月生產(chǎn)數(shù)據(jù)同比略增，引發(fā)減產(chǎn)不及預(yù)期擔(dān)憂，但主要因加速砍收霜凍蔗影響，單產(chǎn)在持續(xù)惡化，提前收榨風(fēng)險(xiǎn)清晰，情緒提振需后續(xù)生產(chǎn)報(bào)告刺激。
南巴西后期的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，巴西已因豆油價(jià)格居高不下而下調(diào)柴油中的豆油摻混比例，當(dāng)前乙醇價(jià)格也處于歷史高位，存在汽油中的無(wú)水乙醇摻混比例也可能跟隨調(diào)整擔(dān)憂。政策調(diào)整對(duì)本榨季影響不大，但影響下榨季預(yù)期，市場(chǎng)已提前反應(yīng)，關(guān)注后期政策動(dòng)態(tài)。
