從有色金屬、化工到水泥、紙張、鈦白粉，一場商品漲價帶來的投資盛宴，如烈火烹油。一時間漲價概念股，成為市場中炙手可熱的投資對象。
期貨分析人士認(rèn)為，6月份黑色系期貨的上漲是本輪行情的開端。商品價格的上漲，觸發(fā)了股市對相關(guān)個股盈利改善和估值預(yù)期的修正，進(jìn)而出現(xiàn)了期貨價格與股價同漲的格局。下半年仍可關(guān)注周期股結(jié)構(gòu)性的階段性反彈機(jī)會，尤其企業(yè)主動去庫存后，供需情況改善的行業(yè)及相應(yīng)的龍頭股票。
股期聯(lián)動“漲價”
“受環(huán)保風(fēng)暴及夏季車類銷售旺季到來影響，輪胎廠家紛紛發(fā)出漲價通知！”、“20多家水泥企業(yè)集體發(fā)布漲價函！”、“自7月5日以來，鈦白粉企業(yè)紛紛漲價！”……
近期市場上，接連掀起的漲價潮令人目不暇接。資產(chǎn)價格水漲船高。在環(huán)保和供給側(cè)改革雙重利好下，滬鋁期貨今年以來上漲了約40%，A股方面，自6月2日以來，云鋁股份上漲28%，常鋁股份(002160,股吧)上漲41.2%，中國鋁業(yè)(601600,股吧)上漲15.75%。橡膠方面，6月2日以來，宏達(dá)新材上漲32.5%，中化國際上漲11.62%。鈦白粉方面，6月2日以來龍蟒佰利漲幅達(dá)28.2%、安納達(dá)(002136,股吧)6月2日以來漲幅達(dá)32.5%。
業(yè)內(nèi)人士表示，近期部分商品受到結(jié)構(gòu)性供需情況改善，價格紛紛上漲。以PVC為例，5月中旬PVC企業(yè)由于集中檢修，加上環(huán)保監(jiān)管的因素，停車產(chǎn)能達(dá)數(shù)百萬噸，企業(yè)大幅去庫存。4月下旬開始，現(xiàn)貨PVC價格開始上漲。期貨市場價格也在4月下旬開始從底部醞釀反彈走勢。企業(yè)因檢修大幅去庫存，PVC主力合約6月21日開始的這一波較為猛烈的漲幅正是反映了結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊張確定下的上漲。
在股票市場上，PVC生產(chǎn)龍頭企業(yè)如中泰化學(xué)從6月初開始出現(xiàn)明顯了反彈?！斑@一輪商品資源價格反彈，主要是受行業(yè)去庫存導(dǎo)致的供需結(jié)構(gòu)改善，現(xiàn)貨市場的上漲同時在期貨市場有所反應(yīng)，當(dāng)去庫存明確，價格上漲帶來確定的企業(yè)業(yè)績改善的時候，相關(guān)股票開始上漲?！睒I(yè)內(nèi)人士說。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，PVC期貨相關(guān)股票中，6月5日以來，金路集團(tuán)上漲63.5%，中泰化學(xué)漲幅達(dá)24.3%，三友化工上漲29.9%。
連續(xù)大漲難以為繼
本業(yè)內(nèi)人士表示，上述行情的出現(xiàn)，主要是針對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和流動性預(yù)期差的正向修復(fù)，期貨價格前期相對現(xiàn)貨高貼水也恢復(fù)至正常水平；與此同時，鋼材價格的上漲伴隨去產(chǎn)能條件下鋼鐵企業(yè)盈利的持續(xù)高位，觸發(fā)了股市對鋼鐵煤炭股盈利改善和估值預(yù)期的修正，進(jìn)而出現(xiàn)了期貨價格與股價同漲的格局。
“目前，周期商品與股票的聯(lián)動，開始重新點(diǎn)燃了市場對于新周期啟動的樂觀情緒。但經(jīng)濟(jì)沒有預(yù)期中的差，并不代表向上的動能，周期品價格上漲更多是由于供給端調(diào)整的結(jié)果，并且央行維持流動性基本穩(wěn)定的定調(diào)并不支持資金重新寬裕。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因此對于下半年周期品相對謹(jǐn)慎（前提是去產(chǎn)能力度不過于激進(jìn)），而地產(chǎn)調(diào)控和金融去杠桿慢變量對經(jīng)濟(jì)的影響預(yù)計在下半年逐步體現(xiàn)，屆時國債等利率債會存在配置價值。
業(yè)內(nèi)也指出，由于之前去產(chǎn)能速度太快，使得下半年去產(chǎn)能力度料將大幅減弱。下半年鋼鐵、煤炭的連續(xù)高強(qiáng)度漲價難以發(fā)生，甚至不排除降價的可能。對A股而言，一旦接下來去產(chǎn)能力度放緩，漲價的持續(xù)性將受到考驗(yàn)，周期股炒作的邏輯將被破壞，回調(diào)風(fēng)險就此而來。
“魚尾”仍有滋味
對于后市，盡管市場出現(xiàn)了分歧，但仍有分析師認(rèn)為，漲價潮中，仍有魚尾行情。
從外部宏觀環(huán)境來看，原欣亮說，沒有超預(yù)期的表現(xiàn)。隨著6月美聯(lián)儲加息，全球央行紛紛收緊貨幣政策。央行在6月上旬進(jìn)行了4980億的MLF凈投放，未來貨幣政策將繼續(xù)收緊。在國內(nèi)加強(qiáng)金融監(jiān)管和持續(xù)去杠桿的背景下，商品和股市缺乏流動性的灌注，出現(xiàn)市場整體大幅上行的概率較小。下半年仍可關(guān)注周期股結(jié)構(gòu)性的階段性反彈機(jī)會，尤其企業(yè)主動去庫存后，供需情況改善的行業(yè)及相應(yīng)的龍頭股票。
在PVC方面，太平洋證券化工分析師楊偉、段一帆指出，進(jìn)入下半年，PVC的需求和出口進(jìn)入旺季，而原料價格上漲、運(yùn)輸又出現(xiàn)緊張，多重因素推動下，PVC看漲氣氛濃厚。另外從氯堿平衡的角度看，如果下半年燒堿價格下滑，也有可能推動PVC價格的上行。推薦新疆天業(yè)中泰化學(xué)、鴻達(dá)興業(yè)(002002,股吧)等個股。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鈷供需偏緊格局不變,國內(nèi)投資需求獲利了結(jié)導(dǎo)致內(nèi)外價差修復(fù)仍需時間,修復(fù)后疊加企業(yè)補(bǔ)貨有望帶來鈷新一輪的上漲。繼續(xù)推薦洛陽鉬業(yè)格林美和華友鈷業(yè)鋁方面，去產(chǎn)能態(tài)度不變，9月及11月仍有看點(diǎn)。預(yù)計短期電解鋁過剩開始顯現(xiàn),庫存居高不下,制約鋁價上行。但在國家大力去產(chǎn)能背景下,鋁價中長期將波動上漲,行業(yè)長期向好不變。仍繼續(xù)推薦神火股份云鋁股份和中國鋁業(yè)。
