近期全球疫情反復(fù)導(dǎo)致市場波動(dòng)進(jìn)一步增大，國內(nèi)A股呈現(xiàn)出寬幅振蕩的走勢。股指期貨走勢分化，IF主力合約維持在4600—5000區(qū)間振蕩，IH反復(fù)探底且創(chuàng)一年來新低，IC延續(xù)上升趨勢并創(chuàng)2015年9月以來新高。A股市場近期的走勢，除去疫情帶來的短期影響之外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況及國際金融環(huán)境依然是主要因素。分析人士認(rèn)為，期指中短期可能會(huì)維持寬幅振蕩走勢，但長期預(yù)計(jì)市場將逐步企穩(wěn)回升。
“在指數(shù)寬幅振蕩的情況下，風(fēng)格切換和市場分化依舊是永恒的主題?！庇腊财谪浗鹑谄谪浉呒?jí)分析師趙晶表示，近期市場風(fēng)格明顯轉(zhuǎn)換，此前表現(xiàn)強(qiáng)勁的白酒、醫(yī)藥等高估值板塊再度調(diào)整，而受到大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行的影響，周期股繼續(xù)活躍領(lǐng)漲指數(shù)，同時(shí)市場分化現(xiàn)象也演繹至極致，中小創(chuàng)持續(xù)走強(qiáng)，中證500期指主力合約自二季度以來穩(wěn)步上揚(yáng)，當(dāng)年漲幅超過10%，與此同時(shí)大盤藍(lán)籌則表現(xiàn)低迷，上證50期指主力合約一路下行，當(dāng)年跌幅超過15%，目前這一分化情況在近期市場表現(xiàn)得更為突出。
“8月以來，市場面臨多方面的經(jīng)濟(jì)政策不確定性，一方面，海外美聯(lián)儲(chǔ)縮減購債（即Taper）步伐逐步臨近；另一方面，教培行業(yè)“雙減”政策落地、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷與監(jiān)管政策進(jìn)一步強(qiáng)化疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等，市場預(yù)期調(diào)整導(dǎo)致大盤出現(xiàn)明顯下探。隨后，一些偏暖的消息帶動(dòng)市場逐步消化海內(nèi)外政策帶來的不確定性，上周期指整體反彈回升，期指錄得不俗表現(xiàn)?！蔽鞑科谪浌芍秆芯繂T齊祥會(huì)表示。
“在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力加大的背景下，宏觀政策重新強(qiáng)調(diào)要‘做好跨周期調(diào)節(jié)’，財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度和流動(dòng)性改善的預(yù)期得到增強(qiáng)?！饼R祥會(huì)說。
新紀(jì)元期貨分析師程偉認(rèn)為，今年二季度以來，我國經(jīng)濟(jì)增速開始放緩。今年7月信貸、投資、消費(fèi)、外貿(mào)等宏觀數(shù)據(jù)全線下滑，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，引發(fā)市場悲觀預(yù)期，情緒進(jìn)一步傳導(dǎo)至金融市場，引發(fā)股市大幅波動(dòng)。中央財(cái)經(jīng)委第十次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要夯實(shí)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。
“由于去年同期低基數(shù)效應(yīng)，投資、內(nèi)需同比增速依然處于高位增長，但環(huán)比增速明顯回落，其中房地產(chǎn)市場在部分地區(qū)政策不斷收緊的情況下，銷售和開工數(shù)據(jù)明顯放緩，市場處于逐步降溫的過程中，基建投資增長相對(duì)緩慢，目前已降至疫情前水平，僅制造業(yè)投資維持較快增長。”趙晶表示，此外，由于去年全年消費(fèi)呈現(xiàn)“前低后高”的態(tài)勢，預(yù)計(jì)三季度國內(nèi)消費(fèi)增速將繼續(xù)回落。同時(shí)，由于海外生產(chǎn)有所恢復(fù)，替代效應(yīng)減弱，7月出口數(shù)據(jù)較此前略有減慢，綜合來看，預(yù)計(jì)三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩，不過，國內(nèi)相對(duì)寬松的貨幣政策仍將延續(xù)至年底。
國際方面，市場焦點(diǎn)依舊是美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的提前退出。齊祥會(huì)認(rèn)為，美國縮減購債本質(zhì)上是在平衡增長與通脹，如果企業(yè)盈利恢復(fù)強(qiáng)勁，縮減購債并不必然會(huì)帶來股市的調(diào)整，但波動(dòng)性或?qū)⒓哟蟆?/span>
程偉認(rèn)為，與其他官員相比，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)縮減購債的態(tài)度明顯偏謹(jǐn)慎，給市場提供了充足的時(shí)間來消化taper預(yù)期，盡量減少taper對(duì)金融市場的沖擊，短期有助于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。
“雖然國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速也許會(huì)略有放緩，但增長態(tài)勢并未完全改變，市場的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)過快結(jié)束寬松和疫情再度反彈，中短期期指可能會(huì)維持寬幅振蕩走勢，但長期預(yù)計(jì)市場將逐步企穩(wěn)回升。”趙晶說。
在程偉看來，隨著基數(shù)效應(yīng)進(jìn)一步消退，以及全球經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)的到來，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。中央政治局會(huì)議和國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求加大跨周期調(diào)節(jié)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月穩(wěn)增長政策有望加碼。同時(shí)，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)維護(hù)金融穩(wěn)定，政策面釋放維穩(wěn)預(yù)期，股指9月反復(fù)振蕩筑底并醞釀反彈的可能性較大。
