近兩年，在新冠肺炎疫情的影響下，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，市場(chǎng)不確定性因此大幅提升。在當(dāng)前的情況下，全球經(jīng)濟(jì)中期將走向何方？未來又存在哪些需要重點(diǎn)注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？在9月1日由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所及芝商所聯(lián)合主辦的2021中國（鄭州）國際論壇的主論壇上，國際貨幣基金組織（IMF）前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯·奧布斯菲爾德就以上問題進(jìn)行了深入的剖析。
對(duì)于未來全球經(jīng)濟(jì)將走向何方？莫里斯·奧布斯菲爾德認(rèn)為，需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策變化。
之所以會(huì)有此觀點(diǎn)，主要是因?yàn)?，近期美國通脹在去求上升，供?yīng)失衡下飆升。雖然，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前認(rèn)為美通脹是暫時(shí)性問題，但莫里斯·奧布斯菲爾德表示，并不排除其持續(xù)走高的可能性。
考慮到過去一段時(shí)間，世界金融市場(chǎng)一體化趨勢(shì)加強(qiáng)，資本流動(dòng)行為和資產(chǎn)價(jià)格在全球金融周期中呈現(xiàn)趨同狀況。在此情況下，一旦美通脹持續(xù)，其他國家的通脹大概率隨之上行。不過，莫里斯·奧布斯菲爾德也指出，若年底前通脹率仍居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)在擔(dān)憂下提前開啟加息。
有鑒于，近期美聯(lián)儲(chǔ)已明確表示，未來將逐步開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)購買規(guī)模，退出量化寬松。一旦美聯(lián)儲(chǔ)在年底采這一措施，美元大概率走強(qiáng)，全球利率和資本流動(dòng)很可能一次受到影響。
雖然，目前來看，加息對(duì)于利率的長期影響尚不明朗，但考慮到當(dāng)前全球的債務(wù)水平，莫里斯·奧布斯菲爾德表示，隨著收緊逐步傳導(dǎo)到債務(wù)端，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)將受到較大影響。
要知道，近兩年，在疫情的影響下，全球公共債務(wù)水平大幅提升，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在此情況下， 公共收入的下降程度甚至超過了GDP的下降程度。加之，其中許多國家的財(cái)政實(shí)力較弱，借貸相對(duì)更加困難，一旦美國開始加息，導(dǎo)致利率上行，這些國家的財(cái)政狀況大概率進(jìn)一步惡化。
實(shí)際上，據(jù)他介紹，當(dāng)前新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的利率成本已超過發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，雖然其經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)較高，但在疫情的影響下也已出現(xiàn)下行。加之，疫情引發(fā)的疤痕效應(yīng)導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈和貿(mào)易轉(zhuǎn)移也都在一定程度上損害了這些經(jīng)濟(jì)體，使其面臨更大困難。在這樣的情況下，莫里斯·奧布斯菲爾德認(rèn)為，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的情況更為脆弱，需要重點(diǎn)關(guān)注。
總的來說，他認(rèn)為，未來需要重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，看其是否能夠靈活地運(yùn)用這些政策，進(jìn)而避免全球金融周期突然下行。此外，還要觀察債務(wù)積累水平較高的新興經(jīng)濟(jì)體是否具有彈性。
長期來看，莫里斯·奧布斯菲爾德表示，市場(chǎng)還需關(guān)注氣候變化和國際政治局勢(shì)的具體發(fā)展。在他看來，近期國際政治局勢(shì)越來越不穩(wěn)定，本質(zhì)上與疫情和氣候變化導(dǎo)致的脆弱性有著較大關(guān)系。
對(duì)于中國金融監(jiān)管，莫里斯·奧布斯菲爾德表示，雖然中國的情況與美歐不同，但也需如美歐一般關(guān)注加密貨幣等帶來的威脅。要意識(shí)到，只要監(jiān)管架構(gòu)足夠強(qiáng)大，能夠真正促進(jìn)金融市場(chǎng)的效率，就可符合各方利益，穩(wěn)定發(fā)展。
