紅棗期貨上市兩年來，為棗農(nóng)、合作社、貿(mào)易商、現(xiàn)貨企業(yè)等市場主體提供了一個(gè)公開、透明的價(jià)格參考。隨著期貨對(duì)市場的影響不斷深入，紅棗期、現(xiàn)貨均受到高度關(guān)注，紅棗期貨交易規(guī)模不斷增大。同時(shí)，近遠(yuǎn)月價(jià)差擴(kuò)大，吸引了不少做期現(xiàn)套利、價(jià)差套利的公司關(guān)注，它們開始調(diào)研市場，做供需平衡表，部分公司在現(xiàn)貨市場上看貨、找貨、收購。在前期銷售不暢與預(yù)期看好后市的矛盾下，現(xiàn)貨商深感機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存。如何用好紅棗期貨助力企業(yè)經(jīng)營，逐漸成為產(chǎn)業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)。
據(jù)了解，截至目前，紅棗期貨已歷經(jīng)11個(gè)合約交割，累計(jì)交割量9250噸，參與主體涉及生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易公司、期現(xiàn)公司等多類主體，期貨交割逐漸成為助力企業(yè)銷售的“另一條腿”。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)下紅棗全國社會(huì)庫存約20萬噸，基本與去年同期持平。河北滄州作為紅棗最大集散地，經(jīng)營紅棗的大小貿(mào)易商及企業(yè)數(shù)量有近千家，社會(huì)庫存量占比可能在60%—70%，除去頭部企業(yè)有較大庫存量外，剩余庫存分布在周邊村鎮(zhèn)家家戶戶，較為分散。
紅棗現(xiàn)貨近幾個(gè)月處于傳統(tǒng)需求淡季，線上淘系紅棗大盤最新數(shù)據(jù)顯示，7月銷售額同比降低24.3%，今年4—7月平均每月較2020年下降20%以上，線上消費(fèi)收縮明顯。
目前臨近雙節(jié)備貨，線下滄州現(xiàn)貨市場走貨有所加快，但與去年同期相比仍略顯遜色。受近期市場熱議新季減產(chǎn)影響，部分存貨不多的貿(mào)易商開始在市場找貨以備安全庫存，大部分貿(mào)易商依舊是采取“買高賣高、買低賣低”賺取差價(jià)的低風(fēng)險(xiǎn)策略，不輕易參與賭后市存貨待漲。
下游終端客戶反饋多地受疫情影響，消費(fèi)起色不明顯，但今年紅棗品質(zhì)好，即將進(jìn)入旺季，價(jià)格合適的拿貨相對(duì)積極一些，部分貨源出現(xiàn)轉(zhuǎn)移下沉。
近期全國疫情形勢嚴(yán)峻，高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)有20個(gè)，涉及4??；中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)212個(gè)，涉及12個(gè)省市。其中，紅棗的兩大中轉(zhuǎn)集散地新鄭、滄州開展防疫工作，交易市場進(jìn)行封閉，主產(chǎn)區(qū)新疆阿克蘇、喀什、若羌等地對(duì)于入疆人員的風(fēng)險(xiǎn)管控也極為重視，短時(shí)間內(nèi)紅棗線下市場的交易會(huì)受到一定影響，同時(shí)，多地管控對(duì)于終端消費(fèi)提升也相對(duì)不利，依靠消費(fèi)增加帶動(dòng)庫存消化的壓力增大。
后疫情時(shí)期現(xiàn)貨企業(yè)高庫存怎么破？擔(dān)心后市原材料漲價(jià)怎么辦？市場給企業(yè)開出的“藥方”是兩個(gè)字：套保！非常時(shí)期，“避險(xiǎn)”是企業(yè)生存的關(guān)鍵。
紅棗大中型企業(yè)經(jīng)常面臨價(jià)格波動(dòng)、庫存貶值滯銷、采購季資金壓力大等風(fēng)險(xiǎn)，依靠傳統(tǒng)的現(xiàn)貨購銷模式已經(jīng)無法有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，紅棗期貨市場成為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的新途徑。
一是套期保值鎖定利潤穩(wěn)經(jīng)營。夏季為紅棗傳統(tǒng)的銷售淡季，加之受疫情影響，銷售受阻、庫存高企。為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，建議大中型企業(yè)可直接利用紅棗期貨進(jìn)行套期保值，降低庫存成本，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營。
當(dāng)下，紅棗基準(zhǔn)交割品滄州市場成交價(jià)在9500元/噸左右，與近月CJ2109合約基本平水，與遠(yuǎn)月CJ2201合約期現(xiàn)價(jià)差近4000元/噸。這主要是因?yàn)镃J2109合約交割標(biāo)的物是2020/2021年度的紅棗倉單，需于2021年9月最后一個(gè)交易日（含該日）集中注銷，不能再進(jìn)行轉(zhuǎn)拋；CJ2201合約交割的標(biāo)的物是生產(chǎn)日期在當(dāng)年11月1日（含該日）之后注冊(cè)的紅棗倉單。
業(yè)內(nèi)的大中型企業(yè)擁有現(xiàn)貨資源和銷售渠道，可以選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行套保，屆時(shí)按照交割標(biāo)準(zhǔn)加工注冊(cè)生成2021/2022年度的倉單，把握住套保的機(jī)會(huì)。
二是倉單質(zhì)押緩解資金難題。紅棗產(chǎn)業(yè)相對(duì)初級(jí)，企業(yè)融資難問題屬于普遍現(xiàn)象。在紅棗期貨上市后，企業(yè)通過自有庫存加工成交割品，注冊(cè)為紅棗標(biāo)準(zhǔn)倉單，不僅可以通過期貨市場賣交割增加銷貨渠道，還可以通過交易所進(jìn)行質(zhì)押融資，解決了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)難題。
三是嘗試場外期權(quán)為后市價(jià)格波動(dòng)“買保險(xiǎn)”。近期對(duì)于新季出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，令現(xiàn)貨企業(yè)陷入“弱現(xiàn)實(shí)”與“強(qiáng)預(yù)期”的矛盾中，對(duì)于后市價(jià)格的判斷產(chǎn)生分歧，也令新季采購面臨更大的不確定風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)目前的困境，企業(yè)花費(fèi)一定權(quán)利金提前為后市的價(jià)格波動(dòng)“買保險(xiǎn)”，分散風(fēng)險(xiǎn)，可謂恰到好處。
紅棗行業(yè)參與主體主要是中小型企業(yè)，這類企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、資金緊張、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，因此不適合直接參與期貨市場。
當(dāng)下，紅棗期貨有兩家產(chǎn)業(yè)基地、13家交割庫，涉及紅棗的主產(chǎn)區(qū)、主銷區(qū)，設(shè)立的目的之一就是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為中小型企業(yè)紓困解難。因此，中小型企業(yè)可以借助當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)、交割庫、產(chǎn)業(yè)基地、期現(xiàn)公司等平臺(tái)，間接利用期貨工具實(shí)現(xiàn)增收。
例如，部分中小型企業(yè)學(xué)習(xí)認(rèn)可期貨標(biāo)準(zhǔn)后，借助智能機(jī)械有能力加工期貨交割品，可以自行注冊(cè)生成倉單，以基差貿(mào)易的方式銷售給期現(xiàn)公司，換取現(xiàn)金流；也可以送貨至部分紅棗交割庫，驗(yàn)收合格后也能迅速銷售變現(xiàn)，獲取遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨渠道銷售的經(jīng)營利潤。
因此，企業(yè)要根據(jù)自身的經(jīng)營規(guī)模和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，選擇適合的方式積極參與套期保值、基差交易、含權(quán)貿(mào)易等，改變農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀，真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)提質(zhì)增效。隨著金融市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深入，未來期貨工具將服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面，成為降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的必備工具。
