庫存與需求主導(dǎo)
“去產(chǎn)能進(jìn)度超預(yù)期，鋼廠半年度利潤創(chuàng)近年新高，社會庫存持續(xù)低位?！睒I(yè)內(nèi)人士對上半年鋼鐵行業(yè)情況概述。同時，他表示，下半年鋼材整體價格中樞將面臨下行壓力，但成品方面或出現(xiàn)“板強(qiáng)長弱”的分化。
隨著近期廢鋼價格向上波動，電弧爐再次成為討論的焦點。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在上半年地條鋼清理整頓結(jié)束后，電弧爐產(chǎn)能有望得到釋放，尤其是在廣東、西南等鋼材價格相對較高的地區(qū)。電弧爐增產(chǎn)有望壓制傳統(tǒng)長流程煉鋼限產(chǎn)導(dǎo)致的價格高起。
業(yè)內(nèi)人士表示，今年電弧爐產(chǎn)量將受到石墨電極缺乏的限制。石墨電極一直以來都呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的狀態(tài)。此外，通過調(diào)研了解到，今年石墨電極預(yù)計最大增產(chǎn)在20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足下游需求。因此，下半年電弧爐產(chǎn)量很難對鋼材高價造成實質(zhì)性的影響。
在產(chǎn)能不發(fā)生明顯變化的前提下，現(xiàn)階段庫存與將來的預(yù)期需求是左右鋼材價格的主要因素。“貿(mào)易商不敢囤貨，鋼鐵社會庫存保持低位”的觀點受到來自各方嘉賓的廣泛認(rèn)同，但在鋼廠庫存現(xiàn)狀方面觀點出現(xiàn)了分歧。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大型鋼廠庫存近期呈上升趨勢。當(dāng)下鋼材現(xiàn)貨如此之高的利潤，大型鋼廠加大生產(chǎn)是合理的選擇，這一點也可以從對上游鐵礦石補(bǔ)庫的增加得到印證。而南方梅雨季節(jié)過后的高溫天氣實際對下游鋼材消耗端的影響更大。雨季的影響是一條線，而高溫的影響是一大片，因此高溫對需求的抑制將更加明顯。
業(yè)內(nèi)人士表示，下半年基建將對鋼材需求起到有力的支撐作用。一帶一路政策的推進(jìn)也將帶動沿線國家對我國鋼鐵的需求增長。“下半年鋼材價格的走勢在上漲與下跌方面都存在切實的依據(jù)，正如現(xiàn)在螺紋鋼期貨主力合約的巨量持倉，多空雙方誰也不服誰。”石頭說。此外，石頭認(rèn)為，螺紋鋼本輪行情是由政策導(dǎo)向所致，是供給側(cè)改革國家取締“地條鋼”的直接結(jié)果。目前來看，鋼廠整體負(fù)債依然在60%以上，鋼廠高利潤的維持將幫助其解決產(chǎn)業(yè)去杠桿、人員安置等關(guān)鍵問題。下半年政府依然有維鋼材高利潤的理由存在。
而來自其他期貨機(jī)構(gòu)的分析師則認(rèn)為，即使鋼材價格保持高位也未必帶來鋼廠始終保持高利潤的結(jié)果。供給側(cè)改革的紅利或因政策導(dǎo)向的改變存在向產(chǎn)業(yè)鏈其他端轉(zhuǎn)移的可能。
有關(guān)專家認(rèn)為，相比在期貨市場做空鋼材價格，通過虛擬鋼廠的概念做空螺紋鋼虛擬利潤或是更好的選擇。鐵礦石與焦炭作為螺紋鋼生產(chǎn)的主要原料，且二者主要的下游流向也是鋼鐵企業(yè)，因此可以按照一定的比例買進(jìn)焦炭與鐵礦石再賣出相應(yīng)量的螺紋鋼，實現(xiàn)在期貨市場開設(shè)虛擬鋼廠的效果。在眼下螺紋鋼價格與利潤雙高的情況下，拋螺紋鋼買鐵礦石與焦炭，可以幫助投資者在鎖定鋼材高額利潤的同時，規(guī)避將來因鋼材價格波動帶來的風(fēng)險。
