綠色革命將會影響大宗商品市場走向，尤其是銅。銅能成為如今綠色轉型中的香餑餑并非毫無緣由。
銅具備三大優(yōu)勢：首先，銅是最安全，是最有效的發(fā)電金屬且用途多；其次，銅質(zhì)輕且具有延展性，而且相對便宜，銅與比其他相似導電率的金屬（如金和銀）的價格優(yōu)勢非常明顯；第三，銅是完全可回收的。
預計未來十年，銅將會出現(xiàn)超額需求。主要來自以下幾個方面。首先，隨著綠色轉型的發(fā)展，環(huán)境、政府、經(jīng)濟發(fā)展的需要會合力推動綠色能源生產(chǎn)的需求。數(shù)據(jù)顯示，風能發(fā)電和太陽能(000591,股吧)發(fā)電消耗的銅是化石燃料的數(shù)倍。
其次，電動汽車及相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也會促進銅的需求。汽車是消費者對銅的最大需求來源，而電動汽車對銅的消耗量是傳統(tǒng)汽車的4倍。
市場研究機構IHS MARKET近期提升了其對電動汽車滲透率的預測，將電動汽車在2025年和2030年的新車銷售量預測分別從12%和18%提升至15%和23%。而這還僅僅是保守估計，瑞銀集團更是大膽預測到2030年將近一半的新車銷售都將來自電動汽車，且在2040年前靠內(nèi)燃機發(fā)動的傳統(tǒng)汽車將完全消失。
對于電動車而言，耗銅最大的方面是儲能，3.3千瓦的充電樁含0.7公斤的銅，200千瓦的充電樁含8公斤的銅。大宗商品咨詢機構Wood Mackenzie預計在2030年前將會新增兩千萬個電動汽車充電樁。
Ex HF投資組合經(jīng)理Rogue Trader在現(xiàn)有信息和資源的基礎上進行建模，量化未來十年的銅需求。Rogue首先計算了可再生能源生產(chǎn)的投資會催生的銅需求，預計未來十年銅需求將會增加1700萬噸左右。
其次是電動汽車的銅需求，Rogue采用最保守的預測建模得出，未來十年銅需求在最理想的情況下會增加1610萬噸，最差的情況下會增加830萬噸。
再算上充電站建設的用銅需求，Rogue認為，電動車發(fā)展不景氣的情況下，其對銅超額需求將在未來十年達到2600萬噸，每年的需求增加保持在210萬噸至310萬噸之間；發(fā)展良好的情況下，電動汽車的銅需求將達每年將新增220萬噸至470萬噸，十年的需求增加將會達3400萬噸。
雖然未來十年還有很多變數(shù)，但Rogue認為，隨著綠色轉型的發(fā)展，電動汽車和可再生能源生產(chǎn)的需求不會下降，因而銅需求在未來還是會一直上升。
盡管銅的需求旺盛，供給卻不盡如人意。Rogue的模型指出，按照目前開采的速度，到2029年，銅的需求供給之間將存在將近1500萬噸的缺口。目前，銅的供給或不穩(wěn)定，因為面臨著以下風險。
首先，智利計劃面向采礦公司實施新的稅收制度，這將會影響該國的銅產(chǎn)量，而智利產(chǎn)銅量占全球的28%，是產(chǎn)銅大國之一，高盛認為這項新法規(guī)將會危及全年的產(chǎn)銅量。
其次，讓智利的產(chǎn)銅雪上加霜的還有罷工。由于必和必拓旗下兩大銅礦Escondida和Spence工人罷工，這兩家銅礦的生產(chǎn)也停滯不前。雖然罷工不會永遠持續(xù)下去，但罷工會引起行業(yè)內(nèi)的連鎖反應，這將會進一步阻礙銅的生產(chǎn)。
第三，秘魯?shù)目偨y(tǒng)選舉政治風波也會影響全球銅供給。秘魯?shù)漠a(chǎn)銅量占全球的12%，是全球第二大產(chǎn)銅國。在近期舉行的總統(tǒng)大選中，左翼候選人卡斯蒂略勝出，但反對派卻稱選舉舞弊，引起眾人對其發(fā)動軍事政變的擔憂；此外，當選總統(tǒng)卡斯蒂略提出要對采礦業(yè)進行國有化，其所在政黨欲提高采礦業(yè)行業(yè)征稅，種種跡象表明秘魯也有可能像智利一樣發(fā)生黑天鵝事件，進而導致銅的產(chǎn)量大幅下降。
第四，新冠疫情也會導致供給不足。強制性的社交隔離措施等等也會影響銅的產(chǎn)量。而且，不幸的是，由于病毒變異，接種率不高，醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)薄弱甚至政府不作為等原因，現(xiàn)在南美正是全球疫情最為嚴峻的地區(qū)之一。可以預見，該地區(qū)的產(chǎn)銅量也會因為疫情惡化而下降。
第五，銅存量不足。目前，銅的生產(chǎn)緊俏，需求卻在上升，但與此同時，銅的存量在過去五年間縮減了60%。
第六，另一個風險是硫磺酸不足。硫磺酸用來提取礦石中的銅。但疫情期間，煉油速度變緩也導致硫磺酸供給下降，再加上亞洲地區(qū)的硫磺酸更多用于當?shù)氐男袠I(yè)復蘇，硫磺酸全球供給不足，自三月以來價格上升了40%。
雖然銅的供給端面臨壓力，銅價也在上漲，但Rogue認為，采礦企業(yè)并不會開發(fā)新的銅礦，給銅價降溫。首先，開發(fā)新礦耗時將近十年，很難短時間內(nèi)回本。自2021年市場出現(xiàn)疲軟以來，投資者對投資新產(chǎn)能也越來越謹慎。
其次，尋找并運行新的銅礦也需要面臨諸如基礎設施，當?shù)胤煞ㄒ?guī)的限制等等。
Rogue認為，供給不足會導致銅價上升，他認為長期來看，大宗商品價格將會上漲，所以投資大宗商品不失為一個選擇。
