說到智利，很多人的第一印象可能還是車厘子，甚至有聲音認為“吃車厘子的中國人養(yǎng)活了智利”。但事實上，車厘子只占智利出口額很小一部分。智利才是“家里有礦”的大土豪！
據(jù)智利央行數(shù)據(jù)顯示，2020年智利出口700億美元左右的產(chǎn)品，礦產(chǎn)品超過380億美元，其中銅產(chǎn)品大約51%，車厘子只占了不足3%，此外還有智利葡萄酒，刺參，三文魚等。
【圖】銅占據(jù)了智利出口的半壁江山（圖片來源：維基百科）
智利是拉美乃至全球重要的礦業(yè)大國，礦業(yè)產(chǎn)值約占GDP的10%，礦業(yè)帶動的相關產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻甚至超過30%。在各種礦產(chǎn)中，智利的銅居全球之冠：智利已探明銅儲量為2億噸以上，約占世界儲藏量的1/3。2020年，智利銅產(chǎn)量約580萬噸，占據(jù)全球產(chǎn)量的三分之一左右。
2020年下半年以來，全球銅價一路上漲，照理說智利的日子應該很好過，但好日子過久了，不弄出點花頭總是不甘心：今年5月，全球最大的銅礦公司智利國家銅業(yè)公司(Codelco，100%智利政府所有，類似中國的央企)就遭遇連續(xù)兩記“重拳”。
【圖】全球銅業(yè)公司產(chǎn)量排名（圖片來源：考拉礦業(yè)觀察）
第一記和環(huán)保有關：據(jù)路透社報道，近日致信國會議員稱，如果正在審議的“冰川法案”被國會批準，該公司大約40%的銅產(chǎn)量將處在風險當中。所謂“冰川法案”，是指“禁止在被劃分為冰川、冰川周邊以及永久凍土的地區(qū)進行采礦和其他活動”。
在氣候干燥，沙漠占據(jù)半壁江山的智利（該國阿塔卡馬沙漠年平均降雨量不足1mm），冰川是最重要的淡水資源：智利的冰川儲量占了南美洲的80%。近年來由于全球變暖，智利冰川正在逐漸萎縮，2020年智利又出現(xiàn)了百年不遇的干旱氣候，讓人們再次意識到保護冰川的緊迫性。因此該法案支持者表示“應立即采取行動，避免遭受工業(yè)活動的傷害”。而法案一旦通過，Codelco的Andina、El Teniente、Salvador 三座高海拔礦山都是冰川保護法案的限制對象，而這三座礦山的銅產(chǎn)量加起來占據(jù)了 Codelco 總產(chǎn)量的近 40％。。
【圖】智利的淡水主要靠冰川（圖片來源：智利中文網(wǎng)）
第二記重拳則和錢脫不了關系：那就是該國參議院正在審議的“權利金法案”。
2021年3月下旬，智利國會下院批準了一項由反對黨提出的“權利金法案”。該法案提議，將對年產(chǎn)量超過1.2萬噸銅的企業(yè)按照開采礦產(chǎn)品價值從價計征3%的權利金。據(jù)分析，如果實施新的權利金制度，相關企業(yè)納稅稅率將高達44%。而本月完成的智利選舉產(chǎn)生新“制憲會議”代表，新憲法修改掌握在泛左翼代表手中，而執(zhí)政聯(lián)盟遠遠少于行使否決權的人數(shù)，也就意味著新的“權利金法案”最終通過的概率將大大增加。法案一旦實施，將進一步壓榨該國銅礦公司的利潤，尤其是Codelco。Codelco為什么會首當其沖？因為它絕大多數(shù)業(yè)務都位于智利境內(nèi)，旗下大型礦山多為100%控股，并且獨立運營。其中銅產(chǎn)量超過10萬噸的礦山包括：El Teniente（46萬噸）、Chuquicamata（38萬噸）、Radomiro Tomic（27萬噸）、Andina Division（17萬噸）、Ministro Hales（15萬噸）以及Gabriela Mistral（10萬噸），2019年，光Codelco一家公司年銅產(chǎn)量，就占到全球的8%。
【圖】2019年Codelco生產(chǎn)數(shù)據(jù)（圖片來源：Codelco年報）
【圖】Codelco主要銅礦2019和2020年產(chǎn)量（圖片來源：Codelco年報）
如果連Codelco面對政策環(huán)境的突變都手足無措，那么對于其他在該國深耕的大型礦業(yè)公司而言，情況可能會更糟。但從理性上來說，要智利對本國GDP之一“痛下殺手”似乎也不現(xiàn)實。更何況根正苗紅的“國家隊”。
不過話說回來，頂著全球銅業(yè)第一光環(huán)的Codelco，近年來確實遇到了不少問題，甚至一度陷入危機，不過這些問題大多并非來源于外部，而是來源于行業(yè)和企業(yè)本身。下面我們就來了解下，Codelco這家“老革命”到底遇到了哪些“新問題”。
智利國家銅業(yè)公司（Corporación Nacionaldel Cobrede Chile,簡稱Codelco），是智利規(guī)模最大、最具影響的企業(yè)，也是目前全球最大的銅生產(chǎn)商、第二大鉬生產(chǎn)商。它的成立，完全是“老天爺賞飯吃”的結(jié)果：正如本文開頭所言，智利的銅礦實在是太太太豐富了！
早在19世紀，智利就發(fā)現(xiàn)了銅礦的蹤跡，但是1905年之前，智利銅礦的開發(fā)利用為0。直到Codelco的前身為于1966年由智利銅工業(yè)部改組成立的智利銅業(yè)公司（Chileanisation of Copper），負責該國銅工業(yè)與銅商品國際貿(mào)易監(jiān)管。Codelco的前身為于1966年由智利銅工業(yè)部改組成立的智利銅業(yè)公司（Chileanisation of Copper），負責該國銅工業(yè)與銅商品國際貿(mào)易監(jiān)管，以及監(jiān)管剛剛被“合營化”的El Teniente、Chuquicamata、Salvador三座大型銅礦山。
在激進派的推動下，1971年智利政府通過大型銅礦山國有化法案，除了此前已被從美國企業(yè)手中收回控制權的三座礦山外，Andina、Exotica兩座大型銅礦山也被完全收歸國有，并交由智利銅業(yè)公司運營。
為此，該公司成立了專門管理團隊，并成為日后組建Codelco的核心。此后不久（1976年），智利軍政府正式將智利銅業(yè)公司拆分為智利銅業(yè)委員會（Cochilco）和智利國家銅業(yè)公司（Codelco）。直至今日，兩個機構仍然在各司其職，服務于智利政府。
憑借早期的政府支持和先天優(yōu)勢，Codelco控制了智利境內(nèi)大約1/4的優(yōu)質(zhì)銅資源，其中Chuquicamata、Andina、El Teniente均為世界級銅礦區(qū)。下面對這三大礦區(qū)情況做一簡要介紹。
【圖】Codelco旗下九大銅礦區(qū)（圖片來源：Codelco官網(wǎng)）
（1）Chuquicamata
Chuquicamata是露天銅金礦，它位于安托法加斯塔大區(qū)卡拉馬以北15公里，它被認為是同類產(chǎn)品中規(guī)模最大的銅金礦，主要產(chǎn)品有銅和鉬，銅品位0.73%。
該礦的開采歷史最早可以追溯到幾個世紀之前。早在上世紀初，一位美國工程師開發(fā)出一種加工低品位氧化銅礦石的方法，并將其應用于這里的銅礦開采。后來，銅礦幾經(jīng)易手，1915年開啟現(xiàn)代化開采進程，產(chǎn)量從第一年的 4345 噸增加到 1920 年的 50,400 噸，而1929 年大蕭條帶來的需求下降前，銅礦產(chǎn)量高達每年135,890 噸——已經(jīng)達到2020年產(chǎn)量的1/3。
直到 1960 年代，智利政府在將礦產(chǎn)資源“智利化”計劃中獲得了該礦51% 的股份。銅工業(yè)。1971 年，該礦被國有化，并于 1976 年并入 Codelco。
Chuquicamata曾經(jīng)坐過多年“全球最大銅礦山”的寶座，直到最近被同在智利的 Escondida 取代，不過仍舊是有史以來最大的銅礦之一。它已累計生產(chǎn)超過 2900 萬噸銅，從2018年開始，Chuquicamata經(jīng)歷了幾乎所有大型銅礦都會遇到的轉(zhuǎn)型過程——從地表開采轉(zhuǎn)入地下開采，這個話題我們后面還會詳細討論。
（2）Andina
Andina（安迪納）位于首都圣地亞哥東北約 80 公里處，瓦爾帕萊索地區(qū)海拔3000-4000米的地方，于 1920 年被發(fā)現(xiàn)，但直到 1970 年才開始生產(chǎn)，主要產(chǎn)品有銅和鉬，平均銅品位0.75%。它由 Rio Blanco 地下（塊洞）礦和 Sur Sur 露天礦和一個地下選礦廠組成。與其他 Codelco 礦山不同，它沒有自己的冶煉廠。該礦最初由美國Cerro De Pasco公司所有，后來由 Codelco于1972接手并逐步建設。自2019年以來，Andina因智利全國的銅礦罷工一度停產(chǎn)，影響了其后面兩年的產(chǎn)量。
有關Andina的一個謎團是：當1972年該礦原來的主人準備以極低的價格出售它時，Codelco為什么沒有花9700萬美元購買邊上的另一處礦山Compania Minera Disputada de las Condes——倘若這么做了，Codelco將完全控制這里整個地區(qū)的銅礦。最終落到了?？松梨诘氖掷铩资旰?，當埃克森美孚最終在 2002 年決定出售這處銅礦時，Codelco曾有興趣入手，但最后被英美資源集團以13 億美元購得。
正因為Andina海拔高，因而采礦對冰川造成的影響備受關注：自 1980 年代后期開始，安迪納開始在巖石冰川頂部沉積數(shù)百萬噸廢礦石，導致冰川陷落的速度加快。此后，在2.1平方公里的面積上超過1500萬立方米的冰川受到Andina采礦活動的的影響，而這些影響中，就包括冰川的陷落。2017年，Andina曾宣布投資2.5億美元，將采礦活動搬到?jīng)]有冰川的地方。
【圖】高海拔采礦對智利冰川破壞不可低估（圖片來源：mining.com）
（3）El Teniente
El Teniente 位于蘭卡瓜以東 44 公里、首都圣地亞哥以南 75 公里處，號稱是世界上最大的地下銅礦。雖然這里的采礦事業(yè)1905年就開始了，但由于難以進入和冬季氣候惡劣，進展緩慢，直到 1912 年才建立了一個浮選廠。此后，銅礦的控制權于 1915 年移交給一家叫肯尼科特的美國企業(yè)，由其經(jīng)營礦山，直至1967年，智利購買了該礦51%的股份，1971年則進一步以9290萬美元的代價實現(xiàn)了完全國有化。
長期采礦造成的巖爆問題，已經(jīng)導致El Teniente的第6層停止開采，并對礦山的前景構成一定的威脅。不過目前處于開采狀態(tài)的是該礦的第8層，另一個更深層級開采的可行性正在研究，這將提供 15 億噸銅品位為 0.96% 的礦石，并將礦山的壽命延長多年。
另外值得提及的是，由于Codelco本身對于尾礦的處理能力有限，總部位于溫哥華的加拿大公司 Amerigo 從 El Teniente 的尾礦中生產(chǎn)銅和鉬精礦。它還被授予處理來自 El Teniente附近的大型廢棄尾礦庫的高品位尾礦的權利。
以上就是Codelco旗下三家有代表性的銅礦簡介，其他的礦由于篇幅關系就不詳細介紹了，下面這張時間軸，則將Codelco成立以來，一直到2019年的大事做了羅列：
縱觀全球礦業(yè)公司發(fā)展歷程，多數(shù)企業(yè)在實力增強后都會進行快速地多元化擴張，包括涉足新礦產(chǎn)品種、全球資產(chǎn)布局、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等。不過，在近半個世紀的發(fā)展中，Codelco一直專注于智利境內(nèi)銅及伴生資源開發(fā)，稍有涉足下游加工環(huán)節(jié)。
除此之外，Codelco在對礦山資產(chǎn)的股權控制上也與其他大型礦業(yè)公司有所不同：要么完全擁有、獨立運營，要么只是參股享受權益。相對而言，具有一定實力的礦業(yè)公司更傾向于通過大比例控股進行礦山管理運營，這樣可以降低風險和資金壓力。
以上兩個特點的形成，或許與Codelco完全國有的特性有關——全世界的國企都一樣，Codelco沒有理由“出淤泥而不染”。
截至2019年末，Codelco控制的銅資源剩余可采儲量（Reserves）為1.21億噸銅，占全球總儲量的15%左右。此外，盡管全球銅礦開采的資源品位過去多年持續(xù)走低，但Codelco開采的礦石銅含量，基本上都較同期全球均值高出0.3個百分點左右，先天優(yōu)勢明顯。
【圖】2019年底Codelco銅資源儲量（圖片來源：Codelco年報）
但是本世紀以來的很長一段時間，Codelco先天的優(yōu)勢，不但沒有給企業(yè)帶來滾滾利潤，反而在一定程度上，演化為企業(yè)的拖累。
置之死地而后生：盤點Codelco自救之路
1. 一手好牌，是怎么慢慢打爛的？
智利國家銅礦公司控制著全球約20%的銅儲量，經(jīng)營范圍涵蓋整個智利銅產(chǎn)業(yè)鏈。銅產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料銅礦石全部自給，較其他銅生產(chǎn)企業(yè)對原材料供應商議價能力具有無法比擬的優(yōu)勢。但是良好的先天優(yōu)勢，有時也難免淪為“資源詛咒”——躺著賺錢太容易了，加上又是國企，進取動力嚴重不足，一旦風云突變，往往措手不及。
2004年之后，伴隨新一輪大宗商品牛市，全球礦業(yè)領域掀起大規(guī)模的并購重組活動；而2012年市場掉頭向下開始之后，礦業(yè)公司又紛紛啟動大規(guī)模的資產(chǎn)剝離。不過，Codelco在并購上極為“佛系”，很少進行礦山資產(chǎn)運作——反正不是自己的企業(yè)，何苦折騰來折騰去，搞不好還落個“國有資產(chǎn)流失”的罪名。
在這種不求有功但求無過思想的指導下，過去十余年，該公司只針對兩個標的采取了一些動作：一個是Boa Esperanca銅鈷礦，Codelco于2007年以8000萬美元出售，主要考慮到該礦規(guī)模較小（銅產(chǎn)量不到3萬噸）并面臨資源枯竭問題。
另一個則是英美資源旗下南美公司所屬礦山，Codelco與三井、英美資源先后就該標的進行多次交易，目前獲得29.5%的權益。該公司旗下主力銅礦山Los Bronces高峰時期年產(chǎn)銅40萬噸左右，位列全球十大銅礦山之一。通過此項交易，Codelco每年獲得8萬噸左右的銅權益量。
【圖】Los Bronces（圖片來源：網(wǎng)絡）
對任何行業(yè)而言，擴張都是迅速做大規(guī)模的靈丹妙藥，對于強調(diào)規(guī)模效應的采礦業(yè)更是如此。逆水行舟不進則退，固步自封的Codelco，總有一天會嘗到苦果。
由于未實施大規(guī)模的擴張，2000年之后該公司礦山銅產(chǎn)量基本都維持在180萬噸/年上下波動，其中2015年產(chǎn)量為189.1萬噸，創(chuàng)歷史記錄。不過，由于同時期競爭對手（Freeport、Glencore、BHP等）紛紛進行大規(guī)模的產(chǎn)能擴張，Codelco在行業(yè)內(nèi)的影響力也呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢。2016年，該公司礦山銅產(chǎn)量占全球比重降至9.16%，2019年更是一路下滑到8%！
【圖】固步自封，讓Codelco走下坡路（圖片來源：五礦經(jīng)濟研究院）
依靠規(guī)模化開發(fā)，Codelco銅生產(chǎn)成本曾長期領先于全球多數(shù)礦業(yè)公司。不過，伴隨大量富含金、鈷、鉬、鎳等伴生金屬的銅礦山開發(fā)，副產(chǎn)品收益使得這些礦山的銅生產(chǎn)現(xiàn)金成本顯著低于金屬相對含量單一的礦山。這一變化，直接導致了Codelco相對于一些礦商的成本優(yōu)勢逐步消失。
更為嚴重的是，2008年金融危機后，主要銅礦生產(chǎn)商紛紛強化成本控制，采取措施特別是借助自動化降低采礦成本。而同時期，由于銅礦品味下降，旗下老舊礦山升級與改造資金投入不足等原因，Codelco在成本上相對于全球銅生產(chǎn)均值的優(yōu)勢也持續(xù)縮小，甚至于2011-2014年一度喪失！
【圖】Codelco的生產(chǎn)成本優(yōu)勢已經(jīng)明顯縮?。▓D片來源：五礦經(jīng)濟研究院）
除了內(nèi)部成本居高不下之外，國內(nèi)外一系列礦業(yè)巨頭強勢崛起（無論是深耕智利國內(nèi)的上市公司Antofagasta，還是全球巨頭Freeport），也沖擊著Codelco本身的市場，并使得Codelco全球銅行業(yè)“霸主”的地位岌岌可危。有關Codelco當時的處境到底危急到了何種程度，請參考一篇2017年的文章《全球銅行業(yè)霸主岌岌可危：智利國家銅業(yè)公司如何一步步滑向深淵》。
不過四五年過去了，Codelco非但沒有滑向深淵，而且也沒有丟掉全球銅企的冠軍寶座。雖然銅行業(yè)大環(huán)境改善不可忽視（三年不開張，開張吃三年），Codelco本身的政策更具有研究意義。那么Codelco做對了什么，才得以起死回生呢？
2. 狠降成本+引進科技，Codelco擁抱變革
正如前文所言，2015年全球銅價處于低迷狀態(tài)，因而部分高成本礦山退出市場，例如，嘉能可當年9月之所以宣布暫停Katanga 和Mopani 礦的開采，就是因為2.5美元/噸的現(xiàn)金成本在當前市場條件早已失去盈利能力，而通過暫停期間升級改造和擴產(chǎn)措施預計成本分別降至1.65美元/噸和1.7美元/噸，才能使兩座礦山重新實現(xiàn)正常盈利。
除此之外，當時新建或擴建低成本產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)也成為拉低行業(yè)平均成本的重要力量。特別是2016年，由中國五礦控股，年產(chǎn)40萬噸的秘魯Las Bambas銅礦投入生產(chǎn)，生產(chǎn)C1成本只有0.9美元/磅，創(chuàng)下了同等級銅礦的成本新低！面對巨頭的紛紛崛起，Codelco坐不住了，也開始擁抱變革。
【圖】2016年前后，低成本的銅礦大量投入生產(chǎn)（圖片來源：網(wǎng)絡）
變革，從降低成本開始。Codelco擬定了一項耗資400億美元，長達10年的銅礦復興計劃，并于2016年11月率先宣布“旗下Chuquicamata銅礦擬削減資本支出和生產(chǎn)成本”，為此不惜投入高達47億美元的資本支出（后期追加到56億美元）。減少成本低的絕招究竟是什么呢？原來是采用“崩落采礦法”，把露天開采轉(zhuǎn)為地下開采！
所謂崩落采礦法，是近年來發(fā)展出的一種新型采礦方法，在回采過程中，不分礦房礦柱，隨回采工作面推進，以強制或自然崩落的圍巖充填采空區(qū)，實現(xiàn)采場地壓管理的采礦法。其特征在于運輸巷道和塹溝巷道，通過切割槽連通環(huán)形運輸巷道和裝礦巷道，簡化了采場結(jié)構，實現(xiàn)了一巷道多種用途，減少了采掘工作量，有效降低了采礦成本。
【圖】崩落采礦法示意圖（圖片來源：GeotechWu）
2019年8月14日，Chuquicamata關閉了露天開采，轉(zhuǎn)入地下開采，2020年全面投產(chǎn)。地下開采將使生產(chǎn)更加高效和可持續(xù)，減少顆粒物排放和柴油消耗，預計將使該礦的壽命至少延長到2060年，使得在礦石品位下降的情況下仍能保持該礦的生產(chǎn)率。到2060年停產(chǎn)時，地下開采深度將達到900米。
通過地下開采，Chuquicamata大幅減少了生產(chǎn)成本，但隨之而來的是產(chǎn)量的暫時下滑：據(jù)2019年一項內(nèi)部統(tǒng)計，結(jié)構性調(diào)整將令其2021年產(chǎn)出降至28萬噸，這會令Codelco公司2021年的銅產(chǎn)出下滑4%。索性后來由于技術的進步，Chuquicamata的露天開采先是延長至2020年11月，后又延長一年，多少能夠挽回點產(chǎn)量。
【圖】隨著銅礦品位的下降，Codelco需要新技術維持產(chǎn)量（圖片來源：彭博）
但是技術的革新不是沒有代價的：由于地心重力和巖層壓迫的影響，采用崩落采礦法的礦井中的礦石相對比較脆弱，導致比較容易發(fā)生巖層突裂的情況，使得潛在的礦難事故風險上升。與此同時，采用崩落采礦法之后，原來很多需要人工操作的采礦流程大大減少了對人力的需求，使得員工開始面臨被裁員的壓力，并引發(fā)員工的多次抗議。
以2019年的6月一次罷工為例，Chuquicamata工人因不滿薪資談判的結(jié)果，進行了大約兩個星期的罷工，造成銅礦減產(chǎn)1萬噸，并造成Codelco經(jīng)濟損失約5000萬美元。其實在智利，銅礦的罷工是一項“悠久傳統(tǒng)”，并且通常選擇在銅價上漲的時候罷工。有關這個話題，本文就不展開了，請關注撲克投資家后續(xù)的推送。
2019年Codelco遭遇的不止有罷工：暴雨，以及成本的上升和銅價的疲軟，使得企業(yè)這一年自有礦山產(chǎn)量為159萬噸，利潤較上年減少17%至13.4億美元。直接現(xiàn)金成本則增長1.8%。沒想到，真正的考驗很快就將到來。
2020年來勢洶洶的新冠肺炎疫情，使得銅價在2020年第一季度暴跌，也讓Codelco陷入困境：2020年第一季度，Codelco利潤僅5400萬美元，同比暴跌85%，全資擁有的礦山的銅銷售量則下滑32%。
暴跌的利潤，使其此前價值400億美元提振衰老礦山產(chǎn)量的計劃，一度陷入擱置，其中就包括遭到推遲的擁有百年歷史的El Teniente銅礦的翻新工作。不過唯一的利好消息則是：2020年第一季度，公司面對疫情，依然將產(chǎn)量提高了6%，其全資擁有的礦山產(chǎn)量達到36.1萬噸，總產(chǎn)量達到38.7萬噸。
到了2020年下半年，隨著銅價的一路上漲，沒有被疫情減少產(chǎn)量的Codelco自然是一路大賺：2020年全年，Codelco稅前利潤達到20.78億美元，同比增長55%，完全把新冠剛開始爆發(fā)時的短期損失彌補回來了！
【圖】2020年3月底，正是銅價的最低點（圖片來源：新浪財經(jīng)）
進入2021年，智利的新冠肺炎形勢依然不容樂觀：受到病毒變異等因素的影響，智利每日新增感染人數(shù)已經(jīng)突破2020年的最高點。面對嚴峻的疫情形勢，智利已經(jīng)關閉了邊境，不過采礦業(yè)和海運業(yè)并沒有受到波及。
【圖】智利疫情已經(jīng)達到了新的高峰（圖片來源：維基百科）
擴散的疫情，似乎對Codelco不是利空而是利好：在一次采訪中，Codelco董事長Juan Benavides被問及智利本周收緊封鎖措施會否中斷公司運營及出貨，他表示“絕對不會”。他說，盡管智利的新冠感染病例增長，Codelco還是通過各種方法提高了第一季度的產(chǎn)量。對于疫情影響，他只是輕描淡寫表示“新冠病毒變種的傳播可能引發(fā)市場新的波動”。
在銅價居高不下的背景下，產(chǎn)量，意味著財富：2021年第一季度，Codelco利潤高達16.3億美元，比去年的5400萬美元足足增長201%。而近日智利銅業(yè)委員會（Cochilco）將2021年平均銅價預測從1月的3.30美元/磅上調(diào)至4.30美元/磅。照此計算，Codelco全年的利潤將高達28億美元，比2020年提高三分之一。
銅價會波動，但資本支出是剛性的。正如前文所言，為了提升老化礦山的產(chǎn)出，Codelco不得不投入巨資進行改造工作。
就在在 1 月份，Codelco就批準了價值 13.83 億美元的Salvador礦井地下擴建，這將使老化作業(yè)的生產(chǎn)壽命延長 40 年，產(chǎn)量提高 30%。此次擴建將使自 1959 年開始運營的該礦山從地下礦山轉(zhuǎn)變?yōu)槁短斓V山——與Chuquicamata正好相反。
而不巧的是，Salvador恰恰在冰川保護法案的影響范圍之內(nèi)，因而一旦法案生效，銅礦的生產(chǎn)肯定會受到影響。更有研究表明，即便不考慮增產(chǎn)，Codelco僅保持產(chǎn)量持平，就需要從現(xiàn)在到 2030 年的支出為 350 億美元。因此一旦本文開頭所述兩個法案生效，對Codelco的影響有多嚴重將無需多言！
不過Codelco還有最后一層“護身符”——具有央企身份，利潤全部上繳智利政府，因而Codelco一旦遭遇重創(chuàng)，對于該國財政的打擊是致命性的。那么智利在保護環(huán)境和企業(yè)發(fā)展之間求得平衡呢？這就要看當局者的智慧了。
2020-2021：從深淵中爬起，未來難以預料
