“近階段，云南、內(nèi)蒙和貴州等地相繼加大對電解鋁等高耗能行業(yè)的管控，一方面嚴(yán)控環(huán)保和落實雙碳政策，使得當(dāng)?shù)仉娊怃X運行產(chǎn)能和開工出現(xiàn)波動，另一方面，云南、內(nèi)蒙古等省電解鋁新增產(chǎn)能較計劃或有所放緩。目前中國電解鋁逐漸加大的供應(yīng)壓力在雙碳政策和夏季用電高峰期影響下被延后，同時考慮到當(dāng)前鋁冶煉廠鑄錠比仍處低位，鋁錠短期結(jié)構(gòu)性供需錯配持續(xù)，預(yù)計供需邊際弱化的壓力遲滯至2021年底或2022年初，使得宏觀和行業(yè)長期題材存在較大不確定性，因此短期多空資金偃旗息鼓。”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達說。
顧馮達告訴記者，從期市變化看，5月大宗工業(yè)品短期破新高后，中國官方及監(jiān)管多次喊話無效后終于加大出手力度，使得電解鋁等高利潤行業(yè)受到壓制，短期多頭游資撤出和產(chǎn)業(yè)資本反噬令鋁價上方壓力加大，滬鋁期貨總持倉自5月7日的高點56.5萬手大幅回落至目前的不足45萬手，一個月內(nèi)減倉超過11萬手暗示前期入場多頭離場。一般來說，前期多頭資金出逃可能引發(fā)鋁期貨短期下跌空間加大，但海外宏觀流動性整體寬松、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)可流通庫存偏低等因素在下方支撐價格。
本周二，有消息稱，“環(huán)保督察組近日進駐貴州，貴州某電解鋁廠但排放超標(biāo)，擬減產(chǎn)10萬噸產(chǎn)能，從6月20日開始逐漸停槽，并于6月30日前完成?！睆漠a(chǎn)能看，截至2021年4月，電解鋁在產(chǎn)年產(chǎn)能4000.6萬噸，總年產(chǎn)能4262.1萬噸，開工率為93.86%，開工率維持在較高水平。從產(chǎn)能分布看，山東和新疆是國內(nèi)最主要的兩個電解鋁生產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)能占比達37%，內(nèi)蒙古第三，其次是甘肅、青海、河南、廣西、云南、寧夏等地。整體占據(jù)全國產(chǎn)能達到85%。截至2021年4月，月度電解鋁產(chǎn)量335萬噸，相比維持在較高水平。“全國產(chǎn)能利用率為93.45%，分地區(qū)看，山東地區(qū)產(chǎn)能利用率為97.61%，新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率為94.76%，河南地區(qū)產(chǎn)能利用率為84.47%。而貴州的產(chǎn)能占比相對較小，從月度產(chǎn)能穩(wěn)定看，10萬噸占據(jù)月度產(chǎn)量的3%以下，綜合來看，貴州減產(chǎn)消息對整個電解鋁行業(yè)的影響較小?！比A融融達期貨分析師陳玉娟說。
在陳玉娟看來，滬鋁經(jīng)過5月中下旬的一波大幅回落后，近期維持偏弱振蕩，但仍處于高位。供應(yīng)端，從氧化鋁看，整體價格穩(wěn)中有漲，但漲幅有所減少。氧化鋁企業(yè)基本保持正常開工水平，市場成交以長單為主，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望較多，現(xiàn)貨整體成交量相對較少。隨著氧化鋁價格的不斷上漲，電解鋁企業(yè)利潤收窄。需求端，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)處于竣工高景氣周期，其他終端訂單回暖，需求穩(wěn)定。本周鋁棒加工費較上周有所下行，華南市場部分園區(qū)限電政策影響部分型材廠開工情況，下游對鋁加工產(chǎn)品的需求有所減少，接貨情緒不高，疊加近期疫情影響，佛山地區(qū)鋁棒加工費價格整體有所下調(diào)。但板帶箔方面的需求仍有支撐。宏觀方面，美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元小幅反彈但維持低位，原油價格高位振蕩?？傊?，盡管因國內(nèi)政策施壓以及拋儲傳言鋁價上漲受阻，但國內(nèi)碳達峰方向不改，供給端的減產(chǎn)限產(chǎn)等消息頻出，需求穩(wěn)定疊加LME庫存大降，國內(nèi)電解鋁持續(xù)去庫存對鋁價有一定的支撐。
“展望后市，目前有色金屬品種兼具金融屬性和商品屬性，在當(dāng)前自身供需維持緊平衡的狀態(tài)下，主導(dǎo)價格趨勢的關(guān)鍵性指引主要聚焦在宏觀和政策因素兩方面。中長線仍需聚焦美聯(lián)儲為首的各國央行貨幣政策指引及各國財政刺激政策動態(tài)，而供需方面考慮到國內(nèi)用電高峰和環(huán)保政策的影響，二季度有色行業(yè)供應(yīng)壓力預(yù)計不大，且消費仍有部分修復(fù)空間，因此年中國內(nèi)有色供需將呈現(xiàn)緊平衡的局面，預(yù)計價格整體延續(xù)高位振蕩偏強的走勢。”顧馮達說。
后市操作方面，顧馮達表示，6月份滬鋁價格預(yù)計高位寬幅振蕩，下方或再度測試18000元/噸支撐，若跌破此位置或進一步滑向17000元/噸附近，若守穩(wěn)則維持18000—20000元/噸區(qū)間波動，警惕鋁價高位雙向波動加劇風(fēng)險。他建議相關(guān)產(chǎn)業(yè)強化生產(chǎn)利潤套期保值，機構(gòu)和投機者振蕩思路為主，注意控制倉位。
