近期市場(chǎng)情緒明顯回暖，A股市場(chǎng)站上3615點(diǎn)。站在5月底去展望后市，記者采訪來自公募、私募的多位人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)正從猶豫中走出來，對(duì)短期行情較為看好。而從方面來看，今年后半程更看好食品飲料、物業(yè)、醫(yī)藥、醫(yī)美、教育、碳中和等行業(yè)或者板塊。
目前市場(chǎng)正在從猶豫情緒走出來
談及目前市場(chǎng)環(huán)境，不少認(rèn)為認(rèn)為市場(chǎng)正從猶豫中走出來，短期指數(shù)或維持強(qiáng)勢(shì)格局。
“得益于近期A股市場(chǎng)放量反彈，指數(shù)站上3600點(diǎn)，走勢(shì)上看短線雖有震蕩，但成交量水平維持高位，整體上維持強(qiáng)勢(shì)氛圍。個(gè)股活躍度不減，碳中和、國防軍工、鋰電池等題材輪番表現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性行情突出?！闭猩袒鹣嚓P(guān)投研人士表示，后市繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)整體的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，指數(shù)短期或維持強(qiáng)勢(shì)格局。
而廣發(fā)基金宏觀策略部分析，考慮到近期政策使得通脹預(yù)期有所減弱，同時(shí)央行維持相對(duì)寬松的政策態(tài)度，資金利率偏低。在下半年美聯(lián)儲(chǔ)提出Taper之前，A股有望享受到相對(duì)友好的宏觀和政策環(huán)境。利率偏低的環(huán)境下，成長風(fēng)格會(huì)相對(duì)占優(yōu)，因此，市場(chǎng)短期可能偏向成長風(fēng)格，建議關(guān)注高景氣方向，例如景氣持續(xù)處于高位的次高端白酒、銷量和排產(chǎn)上調(diào)的新能源車、即將進(jìn)入裝機(jī)旺季的光伏、以及供需錯(cuò)配較為嚴(yán)重的電解鋁等。
博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，A股方面，本輪反彈至今A股主要板塊情緒指標(biāo)絕對(duì)值已接近80%，繼續(xù)擴(kuò)張有空間，不追高乘著反彈調(diào)結(jié)構(gòu)。風(fēng)格上，維持本輪周期風(fēng)格階段性見頂，二季度后創(chuàng)業(yè)板相對(duì)滬深300業(yè)績趨勢(shì)占優(yōu)，創(chuàng)業(yè)板季度層面逐漸跑贏滬深300的判斷不變。
而光大保德信相關(guān)投研表示，A股市場(chǎng)在春節(jié)后的急速調(diào)整之后，部分高估值板塊和個(gè)股的估值壓力得到一定消化，對(duì)于景氣度向上或者持續(xù)的行業(yè)，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股在大幅調(diào)整后，已逐漸顯現(xiàn)出中長期配置價(jià)值。宏觀層面需要關(guān)注政策的調(diào)控信號(hào)，以及流動(dòng)性和信用的邊際變化。
“短期來看，臨近重要時(shí)間點(diǎn)，預(yù)計(jì)內(nèi)部各項(xiàng)政策環(huán)境會(huì)比較溫和，有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，反彈有望持續(xù)?！鄙鲜鋈耸勘硎?。
永贏基金表示，受人民幣匯率走強(qiáng)帶動(dòng)外資風(fēng)險(xiǎn)偏好上升等因素影響下，近期市場(chǎng)交易情緒大幅上行，核心資產(chǎn)估值水平回升，A股主要寬幅股指數(shù)全數(shù)上漲。展望未來，從中期來看，市場(chǎng)總體反彈延續(xù)還需要一些催化劑，比如緊縮預(yù)期消退、甚至是寬松預(yù)期發(fā)酵的配合，這或許很難出現(xiàn)，需要克制基于總量變化布局的沖動(dòng)，可以利用震蕩格局優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)上關(guān)注基本面改善較強(qiáng)以及2021年業(yè)績確定性較強(qiáng)的板塊及個(gè)股。
在私募領(lǐng)域，源樂晟資產(chǎn)管理認(rèn)為，近期中國十年期國債利率突破1月中旬3.10%附近低點(diǎn)，最低降至3.06%。在市場(chǎng)對(duì)政策退坡還是轉(zhuǎn)彎的普遍擔(dān)心中，這一“逆向”異動(dòng)值得深思。源樂晟分析，這不僅是短期因素的影響結(jié)果，而是預(yù)示著無風(fēng)險(xiǎn)利率中樞趨勢(shì)性下行的一次壓力測(cè)試通過，而這對(duì)于思考優(yōu)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的中長期估值中樞以及居民資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)性演變具有戰(zhàn)略性的意義。當(dāng)前，源樂晟認(rèn)為宏觀層面上看到的政策基調(diào)依然是比較寬松的，凸顯了“不急轉(zhuǎn)彎”的政策導(dǎo)向；同時(shí)在微觀層面有一系列比較嚴(yán)厲的舉措，這有點(diǎn)類似“雙支柱”政策的做法，用貨幣等總量政策提供增長支持，用中觀行業(yè)政策引導(dǎo)結(jié)構(gòu)調(diào)整或釋放和處置風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的政策組合下，除了“被微觀政策直接針對(duì)的行業(yè)”之外，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從整體上是值得積極對(duì)待的。經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和再通脹過程驅(qū)動(dòng)的盈利增長依然是未來一段時(shí)間權(quán)益市場(chǎng)最重要的基調(diào)。
萬利富達(dá)投資認(rèn)為，目前，市場(chǎng)正從猶豫、擔(dān)憂的情緒中逐漸走出，但整體而言，一攬子優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)依舊處于相對(duì)舒適的買入?yún)^(qū)間。其更多的研究精力會(huì)放在供給匱乏、但需求豐富，如高端白酒、社交通訊、白色家電等行業(yè)。一方面，上述行業(yè)供給側(cè)相對(duì)匱乏，這會(huì)創(chuàng)造一個(gè)良好的競(jìng)爭格局，給投資帶來不錯(cuò)的確定性；另一方面，需求的豐富程度會(huì)給相關(guān)行業(yè)帶來很好的可能性。其強(qiáng)調(diào)，在全球低利率、負(fù)利率的時(shí)代，中國股市中一批高ROE、高性價(jià)比、仍然能保持中高速成長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，實(shí)屬難得。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)低迷、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)折扣出售等特殊情況，投資者理應(yīng)毫不猶豫地把握這樣的機(jī)會(huì)。
世誠投資分析，支撐近期行情的因素除了人民幣升值之外，還包括通脹預(yù)期減弱、估值修復(fù)、利率下行、外資大舉入場(chǎng)等。不過在世誠投資看來，這些因素難以進(jìn)一步讓行情馬上走向縱深。世誠投資認(rèn)為上升行情將迎來短暫的休息時(shí)段，但A股市場(chǎng)的上升通道還沒有走完，一是資本市場(chǎng)被賦予了為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展“添磚加瓦”這一歷史使命，二是盈利趨勢(shì)(包括盈利的質(zhì)量)讓市場(chǎng)可以行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
同犇投資則看好港股。一是港股公司比A股公司更便宜；在做空機(jī)制的作用下港股相當(dāng)一部分公司去年并沒有過度上漲；由于港股的投資者以外資為主，港股尚未被充分研究，港股公司更容易找出預(yù)期差，港股市場(chǎng)更容易找出性價(jià)比不錯(cuò)的股票。
更看好碳中和、疫苗、醫(yī)美、消費(fèi)等領(lǐng)域
而談及看好后市，消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等黃金賽道中的細(xì)分領(lǐng)域不少被提及。
魏鳳春就表示，行業(yè)方面，未來一個(gè)季度宏觀場(chǎng)景仍處于“剩余流動(dòng)性收縮+經(jīng)濟(jì)有韌性”階段，銀行、白酒，以及新能源車鋰電和地產(chǎn)竣工鏈繼續(xù)受益。
榕樹投資基金經(jīng)理丁煜，伴隨新正常出臺(tái)，預(yù)計(jì)母嬰相關(guān)板塊會(huì)提升估值，但收入和凈利潤至少要十個(gè)月之后才可能會(huì)體現(xiàn)增長。還是繼續(xù)看好碳中和新能源行業(yè)、疫苗行業(yè)、醫(yī)美行業(yè)、品牌消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)科技和先進(jìn)制造等新興行業(yè)的龍頭公司。
此外，光大保德信銀發(fā)商機(jī)基金經(jīng)理陳棟表示，第七次人口普查數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)表明，我國人口老齡化形勢(shì)嚴(yán)峻。人口的快速老齡化帶來了對(duì)于醫(yī)藥消費(fèi)、養(yǎng)老金融保障、養(yǎng)老設(shè)施的巨大需求。
永贏基金表示，中期而言，結(jié)構(gòu)選擇上關(guān)注幾個(gè)方向：第一、沿著外需復(fù)蘇配服務(wù)、海外地產(chǎn)投資端以及耐用品的中間品等，內(nèi)需配服務(wù)、消費(fèi)品(特別是兼顧價(jià)格傳導(dǎo)能力，白酒汽車家電)、地產(chǎn)后周期(建材、輕工)、制造業(yè)投資(機(jī)械)；第二、一季報(bào)驗(yàn)證高景氣的方向主要是：電氣設(shè)備(新能源汽車)、醫(yī)藥生物(醫(yī)療服務(wù)高增速的持續(xù)性更好)和電子(半導(dǎo)體和被動(dòng)元件)，可以關(guān)注性價(jià)比較高的細(xì)分板塊；第三、重視未來5年的大主題碳中和對(duì)各行各業(yè)的影響，清潔能源、鋼鐵、電解鋁、水泥玻璃等高耗能產(chǎn)業(yè)的影響深遠(yuǎn)。
匯豐晉信醫(yī)療先鋒混合基金擬任基金經(jīng)理駱瑩表示，今天市場(chǎng)新消息短期對(duì)市場(chǎng)的影響主要仍在情緒面，但長期來看潛在的投資機(jī)會(huì)建議關(guān)注：1)輔助生殖，考慮到生育周期，輔助生殖行業(yè)機(jī)遇較大；2)高端嬰幼兒用品，嬰幼兒用品的可使用期限再次延長，父母有更多的理由購買高端產(chǎn)品；3)母嬰健康服務(wù)，月子中心，產(chǎn)后修復(fù)等。
源樂晟看好優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值。經(jīng)歷了前期的調(diào)整以后，以A股最優(yōu)秀的800家公司作為組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率回到零附近，投資的性價(jià)比回升。只要沒有系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的回報(bào)總是令人滿意或超出預(yù)期的。具體方向上，將沿著中國經(jīng)濟(jì)的綠色化轉(zhuǎn)型、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、工程師紅利帶來的制造業(yè)升級(jí)以及消費(fèi)升級(jí)這幾個(gè)大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，努力去尋找具體的投資標(biāo)的。
世誠投資指出，近期“抱團(tuán)股”的估值修復(fù)速度超出了預(yù)期，世誠投資的自主估值模型顯示，龍頭股的短期性價(jià)比又回到了“乏善可陳”的水平；另外交易結(jié)構(gòu)(核心資產(chǎn)的擁擠度)也接近春節(jié)前的水平，并沒有明顯的改善。展望接下來兩個(gè)月，其認(rèn)為結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)多多，包括以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈為代表的泛科技板塊和以財(cái)富管理為代表的金融服務(wù)業(yè)。另外，也會(huì)加強(qiáng)布局上游周期品；而鑒于“缺芯”將逐步邊際改善，傳統(tǒng)車企或迎來比新能源車更有性價(jià)比的階段。
同犇投資表示聚焦A股、港股的大消費(fèi)板塊，包括食品飲料、物業(yè)、醫(yī)藥、消費(fèi)電子、輕工、互聯(lián)網(wǎng)、教育等行業(yè)。選股思路上，我們努力尋找今年盈利預(yù)測(cè)有望上調(diào)、明年凈利潤將較快增長、未來12個(gè)月估值回落幅度預(yù)計(jì)有限的股票。關(guān)于高端白酒，短期的回調(diào)是在繼續(xù)消化估值，行業(yè)景氣度依然非常良好，高端白酒的長期空間依然巨大，價(jià)量齊升的長期邏輯不會(huì)發(fā)生變化，白酒行業(yè)依然是行業(yè)屬性最好的行業(yè)之一。
（文章來源：中國基金報(bào)）
