中信證券：市場流動(dòng)性逐步回暖，聚焦成長制造
內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏和強(qiáng)度分歧加大，宏觀流動(dòng)性延續(xù)寬松，市場流動(dòng)性逐步回暖，建議淡化周期思維，強(qiáng)化估值彈性，聚焦成長制造。
首先，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的趨勢不變，但工業(yè)品大幅漲價(jià)的后續(xù)負(fù)面影響有待觀察，同時(shí)美國就業(yè)市場擾動(dòng)頻現(xiàn)，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊的擔(dān)憂緩解。其次，通脹擔(dān)憂的頂點(diǎn)已過，內(nèi)外部宏觀流動(dòng)性延續(xù)寬松，A股市場流動(dòng)性狀況也在改善，新發(fā)基金和申購趨暖，外資持續(xù)流入。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏和強(qiáng)度分歧加大，貨幣收緊擔(dān)憂緩解，市場流動(dòng)性充裕的背景下，應(yīng)淡化周期驅(qū)動(dòng)的行業(yè)配置思路，重視產(chǎn)業(yè)空間帶來的估值彈性，繼續(xù)聚焦符合國家戰(zhàn)略發(fā)展趨勢、擁有廣闊市場空間的成長制造板塊，建議重點(diǎn)關(guān)注新能源、科技自主可控、國防安全和智能制造四條主線。
海通證券：股票市場牛市格局繼續(xù)
①剔除基數(shù)影響，今年真實(shí)的投資時(shí)鐘處于過熱期，股票市場牛市格局繼續(xù)。②股指高點(diǎn)與ROE更相關(guān)，預(yù)計(jì)這輪ROE高點(diǎn)在今年底明年初。中長期視角看，A股估值中樞正在抬升，類似1980后美股。③參考股市過去年度振幅，前期低點(diǎn)如有效，年內(nèi)指數(shù)有望新高。智能制造有望成為新的主線。
華泰證券：大盤基本突破前期橫盤震蕩區(qū)間，繼續(xù)加配中證500
經(jīng)濟(jì)面看，外需強(qiáng)于內(nèi)需，企業(yè)資本開支擴(kuò)張、制造業(yè)投資加速，原材料上漲不改中游較高景氣度，上周大宗品漲價(jià)壓力緩釋；流動(dòng)性看，海外流動(dòng)性邊際減壓，美國通脹預(yù)期環(huán)比下降、美元指數(shù)下行，國內(nèi)流動(dòng)性總體偏溫和、長端利率跌破3.1%；市場面看，大盤基本突破前期橫盤震蕩區(qū)間，碳中和鏈、盈利上調(diào)是交易主線。從成交額角度看，當(dāng)前A股量能已從中期調(diào)整中走出，前期橫盤區(qū)間上沿有望從壓力位轉(zhuǎn)為支撐位，市場投資主線日漸明晰，開始“補(bǔ)課”反映一季報(bào)整體超市場預(yù)期之下的全年業(yè)績預(yù)期上調(diào)。
建議繼續(xù)加配中證500。行業(yè)選擇方面，戰(zhàn)術(shù)視角，建議繼續(xù)關(guān)注三條交易主線：1)行業(yè)輪動(dòng)視角，機(jī)械、公路、特鋼、一般零售；2)稀缺產(chǎn)能視角，銅、鋁、玻纖、石膏板、稀土；3)盈利能力視角，通用機(jī)械、電力電子及自動(dòng)化、醫(yī)療器械、啤酒、面板、半導(dǎo)體、煤炭、裝飾材料。戰(zhàn)略視角，建議配置兩條主線：1)與碳中和、智能化相關(guān)的制造小龍頭；2)消費(fèi)“多極化”崛起和“第二次”下沉。
國泰君安證券：從震蕩走向拉升，挑戰(zhàn)四千點(diǎn)
橫盤震蕩不會(huì)長久，隨著宏觀與外圍環(huán)境由不確定走向確定，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)將會(huì)下降，由此驅(qū)動(dòng)行情從震蕩走向拉升，挑戰(zhàn)四千點(diǎn)。
配置上，中盤藍(lán)籌領(lǐng)跑，大盤藍(lán)籌跟隨，看好券商、新能源車、建材、新興消費(fèi)、醫(yī)藥等方向的投資機(jī)會(huì)。
中信建投證券：PPI通脹回落高端制造回升，優(yōu)先增配軍工
大宗商品價(jià)格見頂之后，央行將進(jìn)一步維持流動(dòng)性合理充裕，利率持續(xù)下行是一個(gè)大概率事件。實(shí)體經(jīng)濟(jì)在政策支持和引導(dǎo)下持續(xù)實(shí)現(xiàn)升級(jí)和轉(zhuǎn)型。PPI下行和利率成為當(dāng)前最重要的投資主線，對(duì)股票市場將有積極支撐作用。
從行業(yè)比較的層面來看，利率下行和PPI回落構(gòu)成了當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力。2021年4-5月，估值和盈利匹配的角度推薦了疫苗為代表的生物醫(yī)藥、白酒為代表的價(jià)值板塊，主要基于利率下行的思路進(jìn)行配置。5月的券商表現(xiàn)也排名靠前。進(jìn)入6月后，關(guān)注制造業(yè)的持續(xù)景氣和原材料成本下降，優(yōu)先增配軍工為代表的高端制造行業(yè)，增配光伏、新能源汽車、家電等先進(jìn)制造板塊。
招商證券：市場以結(jié)構(gòu)性、局部行情為主
結(jié)合工業(yè)企業(yè)PPI、行業(yè)中觀景氣度等，目前已經(jīng)出現(xiàn)明顯提價(jià)的行業(yè)集中在上游資源品(煤炭、鋼鐵、化工等)和大眾消費(fèi)品(食品飲料、日化)等，前者主要受益于大宗商品量價(jià)齊升，后者則是受益于較強(qiáng)的必需消費(fèi)屬性。中游制造和可選消費(fèi)產(chǎn)品提價(jià)行為相對(duì)較弱，但在需求端持續(xù)向好且原材料價(jià)格高位的作用下，不排除部分行業(yè)電氣機(jī)械及器材制造、汽車制造、通用設(shè)備制造、金屬制品、專用設(shè)備制造、儀器儀表制造、TMT制造可能會(huì)在未來出現(xiàn)陸續(xù)提價(jià)的行為。由于產(chǎn)品漲價(jià)效應(yīng)明顯且提價(jià)較為順利，上游資源品以及大眾消費(fèi)品中報(bào)業(yè)績將會(huì)保持較為穩(wěn)健的增長。而在全球需求持續(xù)改善、地產(chǎn)后周期以及電動(dòng)智能駕駛等關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)變量的作用下，具有全球需求導(dǎo)向的中國優(yōu)勢制造將會(huì)是未來中報(bào)業(yè)績超預(yù)期的核心方向，同時(shí)這些領(lǐng)域工業(yè)增加值保持快速增長且未來可能會(huì)出現(xiàn)提價(jià)行為，建議投資者關(guān)注汽車及零部件、電新、電子、基礎(chǔ)化工、輕工制造、機(jī)械等行業(yè)中估值性價(jià)比較高的個(gè)股。
市場方向主要指數(shù)震蕩走平，缺乏指數(shù)級(jí)別的機(jī)會(huì)，更多的是結(jié)構(gòu)性，局部行情為主，以優(yōu)選個(gè)股α和波段操作α的“雙α”來戰(zhàn)勝指數(shù)，預(yù)期回報(bào)率為0-10%之間。
興業(yè)證券：“百周年”行情漸入佳境，周期品機(jī)會(huì)未結(jié)束
基本面復(fù)蘇，歐美經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)轉(zhuǎn)好，進(jìn)出口成為是當(dāng)前主要支撐。專項(xiàng)債3.65萬億額度成為下半年經(jīng)濟(jì)重要穩(wěn)定器，“復(fù)蘇”概率大于“滯漲”。流動(dòng)性整體較為溫和適宜，PPI脹CPI不脹流動(dòng)性難大收。整體來看，維持4月份以來看好市場，布局“百周年”行情，到7月是難得做多窗口期機(jī)會(huì)。投資者積極布局，均衡風(fēng)格，大票中可重點(diǎn)關(guān)注金融、順周期阿爾法品種，中盤股聚焦新興成長。
周期品短期進(jìn)入高波動(dòng)區(qū)間，但周期品機(jī)會(huì)未結(jié)束，可繼續(xù)把握。5月12日和19日國常會(huì)，兩次提到“做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行”。5月21日金穩(wěn)會(huì)強(qiáng)調(diào)關(guān)注“要嚴(yán)密防范外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊，有效應(yīng)對(duì)輸入性通脹，加強(qiáng)預(yù)期管理，強(qiáng)化市場監(jiān)管”。受此影響，近期周期品等大宗價(jià)格有所回落，進(jìn)而帶動(dòng)周期品股票進(jìn)入高波動(dòng)區(qū)間。往后展望，PPI價(jià)格未來5個(gè)月仍有望保持在高位運(yùn)行，這對(duì)于上游周期品價(jià)格產(chǎn)生較大支撐。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，特別歐美地區(qū)可能進(jìn)一步推高全球主要大宗商品價(jià)格上行，在此背景下，部分受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，能夠關(guān)注到量價(jià)齊升的周期品在調(diào)整的階段是較好的布局時(shí)間點(diǎn)。
安信證券：短期仍無憂，在成長主線中把握擴(kuò)散
短期A股對(duì)通脹擔(dān)憂有限，經(jīng)濟(jì)預(yù)期開始逐步下行，但風(fēng)險(xiǎn)偏好處于偏高位置，流動(dòng)性環(huán)境仍將支持A股市場震蕩偏向上，依然存在一定的結(jié)構(gòu)性行情操作時(shí)間窗口，未來主要的風(fēng)險(xiǎn)來自于美國通脹擔(dān)憂及流動(dòng)性預(yù)期變化，但短期對(duì)A股市場尚不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此當(dāng)前仍可繼續(xù)持有核心賽道中盈利增長超預(yù)期的品種，以及估值合理受益于疫情修復(fù)的公司，重點(diǎn)關(guān)注非核心資產(chǎn)中的正在孕育中的新主線，自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)修復(fù)和轉(zhuǎn)型過程中被忽視的機(jī)會(huì)。
重點(diǎn)關(guān)注方向包括三條線索：1)新成長賽道：智能汽車、人工智能、軍工、預(yù)制菜、集成灶、掃地機(jī)器人；2)核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預(yù)期的品種：部分半導(dǎo)體、白酒、醫(yī)藥公司；3)疫情復(fù)蘇鏈：旅游、航空、農(nóng)產(chǎn)品等。
方正證券：維穩(wěn)行情中，這一板塊更具備超額收益
近十年有五次較為明顯的維穩(wěn)行情，可分為兩大類，第一類是重要事件或會(huì)議前期的維穩(wěn)行情；第二類是典型兩會(huì)前期的維穩(wěn)行情。具體而言，2012年十八大、2013年十八屆三中全會(huì)、2017年十九大召開前A股均演繹出1-3個(gè)月的維穩(wěn)行情，期間市場階段性企穩(wěn)；2014、2020年兩會(huì)召開前A股均演繹出1-2個(gè)月的維穩(wěn)行情，期間市場是超跌反彈的格局。
維穩(wěn)行情中指數(shù)權(quán)重較大的板塊往往更具備超額收益，大型國有銀行與中字頭國企有較大概率成為市場交易主線。此外，由于市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，題材機(jī)會(huì)層出不窮但往往持續(xù)性一般。
當(dāng)前至7月1日建黨百年前A股處于一輪維穩(wěn)行情之中，指數(shù)有望保持震蕩格局，在維穩(wěn)行情結(jié)束后市場仍面臨來自基本面和外部環(huán)境的雙重考驗(yàn)，逢高減倉依舊是最優(yōu)選擇。
國盛證券：上證綜指確認(rèn)日線級(jí)別上漲，大概率還有最后一波反彈
上周，市場先揚(yáng)后抑，全周微幅收跌。在此背景下，上證綜指確認(rèn)了日線級(jí)別上漲。目前市場的主要規(guī)模指數(shù)除了滬深300、上證50外，其它基本都形成了日線級(jí)別上漲。當(dāng)下觀點(diǎn)是：1、市場大概率還有一波反彈，主要原因在于上證綜指剛確認(rèn)上漲，立馬結(jié)束的概率低，此外滬深300馬上要確認(rèn)日線上漲，上證50還需要1-2周的時(shí)間才能確認(rèn)上漲；2、對(duì)當(dāng)下反彈不宜抱過高期望，這波反彈創(chuàng)業(yè)板、上證綜指基本上都是5浪或7浪確認(rèn)，后續(xù)滬深300基本上也是5浪或7浪確認(rèn)，這基本意味著是一波弱反彈，因?yàn)闅v史來看，5浪或7浪確認(rèn)，7浪結(jié)束的概率高，因此不宜抱過高期望，后續(xù)的反彈有可能是本輪上漲的最后一波反彈。從中期角度，大部分指數(shù)都到了牛市臨近尾聲的位置，而TMT板塊已經(jīng)開始拐頭了，中期謹(jǐn)防牛市尾聲發(fā)生轉(zhuǎn)折。
（文章來源：券商中國）
