近年來，比特幣等虛擬貨幣異?；鸨型顿Y者將其與黃金相提并論，認(rèn)為“幣”們才是上佳避險(xiǎn)品。然而一夜驚魂過后，不少人發(fā)現(xiàn)，虛擬貨幣所含風(fēng)險(xiǎn)極大。相比之下，表現(xiàn)平穩(wěn)的黃金資產(chǎn)是否又迎來機(jī)會(huì)？
實(shí)際上，比特幣從2009年誕生起就經(jīng)常和黃金放在一起比較。樂觀的投資者甚至表示，比特幣用了10年多一點(diǎn)的時(shí)間，就走完了黃金5000年的路。至少單從價(jià)格看，比特幣比黃金更“值錢”。在2017年3月2日，一枚比特幣的價(jià)格首次超過了一盎司黃金的價(jià)格；而三年以后，一枚比特幣價(jià)格最多時(shí)已頂?shù)蒙嫌?0盎司黃金的價(jià)格。
然而，隨著價(jià)格持續(xù)上漲，比特幣自身的風(fēng)險(xiǎn)也日益凸顯。
首先，與黃金相比，比特幣的高收益也意味著高風(fēng)險(xiǎn)。2017年比特幣經(jīng)歷了第一次大漲后的迅速下跌。有比特幣投資者認(rèn)為，近期這輪牛市和之前那次最大的不同之處在于，比特幣在投資組合中的作用更加為人熟知。上次是散戶投資者推動(dòng)價(jià)格上漲，這次有了更多機(jī)構(gòu)的參與。然而，機(jī)構(gòu)的參與并不能有效降低風(fēng)險(xiǎn)。例如，十多年前給金融市場(chǎng)造成沖擊的次貸危機(jī)，就是從大型金融機(jī)構(gòu)開始的，機(jī)構(gòu)如果遭遇“血洗”，最終的負(fù)面影響要遠(yuǎn)大于散戶遭遇崩盤。
其次，比特幣吸引力中很大的一部分，來自于監(jiān)管之外的“自由誘惑”，大量交易繞開了監(jiān)管體系和銀行的渠道。全球金融市場(chǎng)的規(guī)則很明確，而比特幣則想方設(shè)法在央行的監(jiān)督體系中鉆出一個(gè)“空當(dāng)”。之前在比特幣逐漸發(fā)展時(shí)，還能擁有自己的空間。但每次價(jià)格在動(dòng)蕩中大幅上漲后，都讓其隱患暴露于陽光下。這也自然吸引了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目光，緊盯比特幣在國際金融體系中的使用。今年年初開始，全球央行接連出手對(duì)比特幣加強(qiáng)管理。目前有調(diào)查非常清楚地表明，已有在洗錢中使用比特幣的案例。隨著監(jiān)管逐步完善，以比特幣為代表的“鉆空子”獲利將越來越難。
最后，比特幣的避險(xiǎn)屬性只是個(gè)別明星投資人或是比特幣持有者的樂觀說法，并不具有穩(wěn)固的根基。比特幣最接近貨幣之處，只在于名字里有個(gè)頗具誤導(dǎo)性的“幣”字，除此之外其就是一款金融產(chǎn)品。穩(wěn)定是一種貨幣被廣泛應(yīng)用于交易的必要條件。對(duì)于交易者和投資者來說，不管他們依賴的是貨幣的支付手段、記賬單位還是價(jià)值儲(chǔ)存功能，穩(wěn)定性都是他們首先考慮的要素。黃金的魅力在于保護(hù)購買力，其價(jià)格波動(dòng)與貨幣發(fā)行量和通脹率相關(guān)，而比特幣被人們所熟知，則與“一夜暴富”和“過山車行情”等詞匯相關(guān)。從最樂觀的角度看，比特幣最終會(huì)成為一種避險(xiǎn)工具，變得越來越像黃金的某一個(gè)功能。但這種變化的前提是能和監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成“和解”，在監(jiān)管的框架內(nèi)交易，提高流動(dòng)性，加強(qiáng)打擊相關(guān)犯罪活動(dòng)。在完成這個(gè)整改清單后，比特幣才可能獲得廣泛的吸引力。
而上述三點(diǎn)比特幣的風(fēng)險(xiǎn)正是黃金資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)。比起比特幣來，黃金的波動(dòng)性較低，擁有一個(gè)流動(dòng)性更好的市場(chǎng)，且在更加成熟的監(jiān)管框架內(nèi)交易。全球金融危機(jī)以來、美元大肆超發(fā)后，不想把雞蛋放在一個(gè)籃子里的全球央行開啟了外儲(chǔ)多元化的進(jìn)程，已經(jīng)連續(xù)十多年增持黃金，這足以說明黃金的地位。不過，同樣應(yīng)該注意到，正是由于相對(duì)較低的波動(dòng)性，黃金資產(chǎn)的短期收益有可能遠(yuǎn)不及各種“幣”。投資者應(yīng)以中長(zhǎng)期投資的態(tài)度來看待黃金。
（文章來源：中國證券報(bào)）
