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投資資訊
“牛市旗手”突然啟動?重視行業(yè)結構性機會發(fā)布時間:2021-05-14    來源:上海證券報

  周五早盤,A股三大指數(shù)高開高走,券商概念全線走強,并帶動銀行股走高,權重股上漲成為指數(shù)上行的重要推手。食品飲料、國防軍工等板塊同樣漲幅較前,采掘、鋼鐵、有色三大資源類周期品則持續(xù)低迷,領跌兩市。

  截至午間收盤,上證綜指上漲1.21%,報收3471.17點;深證成指上漲1.52%,報收14128.65點;創(chuàng)業(yè)板指上漲2.39%,報收3014點。

  券商股異軍突起

  今日早盤,低迷了數(shù)日的券商板塊異軍突起。Choice數(shù)據(jù)顯示,非銀金融板塊以3.81%的整體漲幅位居28個申萬一級行業(yè)首位。

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  浙商證券、湘財股份、財達證券漲停,中金公司漲逾9%,互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財富漲超8%。

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  不久前,券商股整體表現(xiàn)還一度低迷,龍頭券商屢現(xiàn)跌停:5月10日,興業(yè)證券盤中跌停;5月6日,中金公司低開低走,盤中跌停。

  將時間軸拉長來看,自2020年7月觸及階段高點后,券商板塊整體便陷入“跌跌不休”的漫長調(diào)整過程中。曾一度領漲的光大證券、中信建投等公司目前股價較高點均跌去50%。

  機構“清倉式”減持券商股

  從基本面來看,券商板塊整體業(yè)績表現(xiàn)并不遜色。

  中信建投的數(shù)據(jù)顯示,40家上市券商的一季度營業(yè)收入合計同比增長28%,歸母凈利潤合計同比增加27%,攤薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%,盈利能力持續(xù)提升。

  按照利潤表口徑,上市券商的經(jīng)紀/投行/資管/投資/信用業(yè)務凈收入分別同比增加15%、34%、35%、14%、23%,分別占營業(yè)收入的23%、9%、8%、24%、11%,各項業(yè)務全面開花,收入結構較去年同期更加均衡。

  業(yè)績亮眼為何股價卻不見起色?部分業(yè)內(nèi)人士認為,券商股今年以來的低迷走勢與公募基金等機構大舉拋售有關。

  東方證券非銀金融團隊在統(tǒng)計相關股票2021年一季度公募持倉后表示,當前券商板塊的公募持倉屬于“深度低配”。

  東方證券報告顯示,自2019年第三季度以來,券商板塊(剔除東方財富,下同)的公募基金持倉比例持續(xù)下滑,今年一季度續(xù)創(chuàng)歷史新低。以靈活配置型、偏股型與普通股票型公募基金的重倉持股口徑統(tǒng)計,截至今年一季度末,券商板塊的公募重倉股持倉占比為0.11%,較去年三季報時的0.23%大幅下滑,接近“清倉”狀態(tài)。

  重視行業(yè)結構性機會

  值得關注的是,券商板塊最新披露的業(yè)績報告顯示,行業(yè)內(nèi)頭部集中的馬太效應強化:頭部券商業(yè)績維持高增長趨勢,也有部分中小券商一季度凈利潤同比下滑超過50%。與此同時,具有鮮明特色的互聯(lián)網(wǎng)券商往往更能夠吸引市場資金的關注。

  例如東方財富股價自2020年7月后持續(xù)上漲,直至2021年春節(jié)后才觸及階段高點。在今年以來的白馬股風格的瓦解中,公司股價跌幅達14.13%,回撤幅度遠小于行業(yè)平均水平。

  天風證券非銀團隊認為,在經(jīng)紀、兩融、投行業(yè)務“基本盤”穩(wěn)固的前提下,大資管、財富管理、創(chuàng)新業(yè)務的長足發(fā)展將帶來估值提升機會,建議重點關注部分頭部券商的配置機會。

  中銀國際研報指出,長期來看,在資本市場深化改革不斷深入、擴大開放舉措不斷推進、證監(jiān)會推動打造航母級券商的大背景下,政策利好有望持續(xù)提升行業(yè)業(yè)績,支持估值中樞上行;券商并購將成為行業(yè)趨勢,集中度進入上升通道。


(文章來源:上海證券報)


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