中信證券：市場步入平靜期，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新主線
本輪巨震后市場將回歸平衡，正式步入“慢漲三部曲”中的平靜期。平靜期內(nèi)，市場將呈現(xiàn)經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)步改善、政策平穩(wěn)、大小風格平衡三大特征；建議在配置上應轉(zhuǎn)戰(zhàn)新的主線，月度維度適當增配低估值高性價比防御板塊并延續(xù)對順周期板塊配置，季度維度重點布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價比的科技和軍工并增配前期疫情受損板塊。
首先，機構(gòu)重倉股的資金正反饋效應出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，市場流動性進入緊平衡導致了本輪調(diào)整，疊加外部意外沖擊的共振，放大了調(diào)整幅度，不過預計短期內(nèi)外部流動性壓力會逐步緩和，當前市場調(diào)整空間有限。其次，平靜期內(nèi)，預計經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)定向好的趨勢不變，“兩會”在政策上也將保持平穩(wěn)，市場風格將出現(xiàn)切換，個股成長溢價上升而對高確定性的溢價下降，大小市值風格再平衡。最后，建議平靜期內(nèi)配置上應做出調(diào)整，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新的主線，月度維度適當增配地產(chǎn)、保險等低估值高性價比防御板塊，并延續(xù)對化工、有色等高景氣度順周期板塊的配置。季度維度，重點布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價比的科技和軍工，重點關(guān)注科技安全(消費電子、半導體設備、信安)和國防安全(軍工)，同時增配去年因疫情受損的相關(guān)行業(yè)板塊，如汽車零部件、家電家居、旅游酒店、航空等。
海通證券：牛市進入第三年，波動加大
①21年類似07年：牛市進入第三年，企業(yè)盈利回升>宏觀流動性收緊，微觀資金加速入市。②歷史顯示，牛市第三年市場波動加大，滬深300單日跌幅2%以上的交易日占比明顯上升，且出現(xiàn)輪漲特征。③春節(jié)后調(diào)整定性為短波折，短期復蘇邏輯的后周期占優(yōu)，如資源和金融，輪漲后重視科技+大眾消費。
國泰君安證券：調(diào)整底部臨近，反彈在即
維持3450-3700點震蕩格局，調(diào)整底部臨近，反彈在即。中盤藍籌將攜盈利彈性及估值合理之優(yōu)勢煥發(fā)榮光?？春萌蛟牧现芷诩百Y源品之后的機械制造。
春節(jié)后至今大盤持續(xù)調(diào)整，其本質(zhì)是市場對貼現(xiàn)率容忍度的下降，周內(nèi)美債收益率的波動(周四周五連續(xù)兩日的日振幅超越新世紀以來98%的時段)加大了貼現(xiàn)率上行預期較盈利改善預期的領(lǐng)先身位。往后看，一方面美債收益率驟升會極大增加經(jīng)濟成本，當下美國PMI觸及頂部區(qū)域、就業(yè)數(shù)據(jù)的向下超預期以及美聯(lián)儲態(tài)度偏鴿加大市場對改善速度邊際放緩的考量權(quán)重。美債期限利差亦創(chuàng)近五年來新高，2020M12的FOMC紀要中曾提及諸如“調(diào)整購債結(jié)構(gòu)壓低長端利率”的解決方案；另一方面后疫情時代中國的經(jīng)濟復蘇基礎最為堅實，在新興市場中具備對抗殺估值的相對優(yōu)勢，近期北上賣出力度的收窄及人民幣匯率的穩(wěn)中有升，是人民幣資產(chǎn)備受青睞的集中體現(xiàn)。因此臨近下沿，樂觀一點。
中盤藍籌煥發(fā)榮光。春節(jié)后至今呈現(xiàn)的“大小再平衡”令市場擔憂大小風格的系統(tǒng)性切換，這更多的是高估值藍籌回調(diào)下的防守，盈利還是核心因素，因此抱團之外的藍籌績優(yōu)公司值得關(guān)注，我們稱之為“中盤藍籌”。歷史經(jīng)驗看，中盤藍籌往往在價值/成長風格的反復輪轉(zhuǎn)與波動率顯著抬升這兩種環(huán)境下表現(xiàn)優(yōu)異，本質(zhì)上是糾結(jié)心態(tài)的映射，而當下的市場則出奇地應景。在大市值面臨擁擠交易之殤、小市值存在風險偏好之梏的背景下，中盤藍籌將在其盈利彈性及估值合理優(yōu)勢的加持下煥發(fā)榮光，2020年年報的業(yè)績預告中所呈現(xiàn)的盈利增速-市值的“倒U型”關(guān)系提供了新線索。未來盈利修復和景氣將向更寬的范圍擴散，大市值“龍一”確定性溢價下降，關(guān)注細分小白馬及行業(yè)中“龍二”、“龍三”的中盤藍籌崛起。
中信建投證券：交易通脹，精選中盤
美債快速上行進入階段性的尾聲，全球金融市場的動蕩逐步趨緩，A股市場從春節(jié)后的下跌也將趨緩。
各行業(yè)龍頭公司由于估值過高，在本輪調(diào)整中下跌最為顯著。此前在周報中指出，市場風格將呈現(xiàn)出顯著的切換，中小盤股票表現(xiàn)將更加占優(yōu)。通過對比中證100、中證500和中證1000指數(shù)發(fā)現(xiàn)，小市值的公司在估值和增長之間的匹配程度相對較高。建議投資者從中盤股票中擇優(yōu)進行投資。從行業(yè)層面上來看，本周眾議院通過了拜登的經(jīng)濟刺激法案，美聯(lián)儲會配合經(jīng)濟刺激維持寬松。需要關(guān)注美國經(jīng)濟復蘇的情況，預期周期板塊中也將出現(xiàn)顯著的分化?，F(xiàn)階段來看，銅、鋁等有色金屬將持續(xù)表現(xiàn)較好，稀土也會受益，值得投資者持續(xù)關(guān)注。
中金公司：急跌近尾聲，盤整仍繼續(xù)
本次調(diào)整可能是對去年3/23日見底反彈以來的一次幅度略大、時間略長的休整。綜合來看，在上周的“急跌”后，類似這種一周指數(shù)回調(diào)5-10%的急跌情況短期發(fā)生的概率已經(jīng)不大，但由于調(diào)整時間尚短、幅度仍小、估值仍不低，成交量也沒有出現(xiàn)明顯的萎縮，我們估計市場后續(xù)逐步從當前急跌轉(zhuǎn)為平緩盤整，要注重自下而上選股。短期內(nèi)估值低、此前漲幅低的板塊可能有韌性。
行業(yè)建議：重結(jié)構(gòu)、輕指數(shù)。短期低估值、此前表現(xiàn)平淡的板塊可能會相對較好，同時：1)消費仍是自下而上選個股的重點；2)新能源、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域結(jié)合景氣程度自下而上逢低吸納。中長線我們依然看好中國消費升級與產(chǎn)業(yè)升級的大趨勢。
安信證券：市場急跌告一段落，等待反彈條件孕育
A股市場過去一年估值擴張的重要原因來自于全球流動性寬松與無風險利率下行，隨著美國經(jīng)濟加快復蘇，美債收益率上升，A股市場的估值難以避免地面臨修正壓力。綜合評估，我們認為美債利率前期過快攀升，預計短期暫趨穩(wěn)定，A股市場急跌也將告一段落。但總體看，美債利率上升趨勢并未逆轉(zhuǎn)，未來數(shù)月A股市場估值環(huán)境依然面臨重心下移的挑戰(zhàn)，總體基調(diào)是市場處于估值調(diào)整期。投資者后續(xù)對于投資標的的選擇，在估值和盈利超預期程度等方面，都需要比過去年一年更為苛刻。
短期預計3月重要會議期間風險偏好趨于平穩(wěn)，后續(xù)需要等待以盈利超預期為主要動力開啟反彈行情，反彈條件目前在孕育中。當前行業(yè)重點關(guān)注：房地產(chǎn)、銀行、公用事業(yè)、化工、有色、軍工、新能源等。主題關(guān)注：碳中和、數(shù)字經(jīng)濟等。
廣發(fā)證券：市場風格切換而非牛熊切換，布局“第三波順周期行情”
全球DDM兩端并無顯著變化，而美債實際利率上行暴露全球微觀結(jié)構(gòu)惡化問題。成交額前5%個股成交額占比觸及極值歷史上共有4次，指向牛熊切換或風格切換，當前A股局部過熱而非全局高估，且“經(jīng)濟修復”及“政策不急轉(zhuǎn)彎”的組合使更廣譜的順周期行業(yè)及中小市值公司受益，因此是風格切換而非牛熊切換。
建議利用調(diào)整配置“第三波順周期”行情：1、“漲價”主線的順周期及科技(有色金屬/化工/半導體/面板)；2、人少+業(yè)績預期改善的大金融(銀行、保險)；3、主題關(guān)注碳中和。
光大證券：A股大概率將保持震蕩格局
上周A股市場大幅下跌，A股主要寬基指數(shù)周跌幅均超過5%，創(chuàng)業(yè)板指周跌幅超10%，結(jié)構(gòu)上，順周期板塊表現(xiàn)相對較好，高估值的消費、新能源板塊回調(diào)幅度較大，價值風格表現(xiàn)優(yōu)于成長風格。
展望后市，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇仍將對A股形成支撐，A股持續(xù)大幅下跌的可能性較低，但短期A股大概率將保持震蕩格局，建議重點把握其中的結(jié)構(gòu)性機會。包括：①全球經(jīng)濟復蘇疊加流動性寬松推動資源品價格上漲，建議關(guān)注有色金屬、石油石化；②看好自身電動化周期帶動的汽車，以及受益于海外出口拉動的家電；③關(guān)注長期業(yè)績確定性高的電新、軍工回調(diào)之后的配置機會；④建議關(guān)注估值合理且悲觀預期不斷改善的疫情受損板塊，包括航空、旅游、酒店、影院等行業(yè)。
浙商證券：布局科技，王者將歸來
有別于市場一致預期，站在當前，展望二季度，浙商證券看好科技板塊，重點方向有國防裝備和半導體，未來幾周的震蕩期是布局窗口。值得注意的是，結(jié)構(gòu)的重建并非一蹴而就，科技板塊已進入底部區(qū)域，震蕩過程中可耐心布局。
1、布局科技期，王者將歸來。對當下的市場而言，相較于指數(shù)，結(jié)構(gòu)選擇更為重要。對指數(shù)而言，2021年非牛非熊，整體是震蕩格局。就結(jié)構(gòu)而言，抱團股面臨休整，周期股的脈沖行情進入后期，展望后續(xù)，科技板塊將王者歸來，重視以國防裝備和半導體為代表的高景氣且調(diào)整較為充分的行業(yè)，未來幾周是布局窗口，耐心布局。
2、把握布局期，三大驅(qū)動力。對投資者而言，積極把握未來幾周的科技布局期，科技歸來的三大核心驅(qū)動因素有：其一，產(chǎn)業(yè)步入黃金期，風險收益比明顯；其二，盈利逐步被驗證，財報季是催化劑；其三，十四五期間重點，政策扶持力度大。
粵開證券：短期調(diào)整已處在左側(cè)結(jié)束，右側(cè)機會即將顯現(xiàn)
目前市場短期調(diào)整已處在左側(cè)結(jié)束的階段，后續(xù)大概率開啟筑底過程，然后逐漸出現(xiàn)右側(cè)機會，在滬指缺口已經(jīng)回補的情況下，后續(xù)市場調(diào)整空間有限，短期或以震蕩上行為主。
配置方向上，關(guān)注兩條主線。首先，全國兩會召開在即，建議優(yōu)先關(guān)注兩會相關(guān)政策題材股機會，包括十四五規(guī)劃建議聚焦的硬科技、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，另外根據(jù)歷史行情回測，過去20年兩會期間食品飲料、通信和交運板塊上漲概率相對較大，投資者可以適當布局。其次，由于當前市場對于估值更為敏感，隨著部分企業(yè)年報披露日期漸進，可以逢低關(guān)注有基本面支撐的低估值、順周期板塊投資機會。
（文章來源：券商中國）
